A arma secreta do mercado de ações sul-coreano que "lidera o crescimento global": Quando o presidente "já foi um novato"

Antes de transformar a Coreia no mercado de ações mais quente do mundo, Lee Jae-myung era apenas um novato em negociações, com mais de trinta anos, que mês após mês acumulava perdas. Essa dolorosa experiência de ser “vendido na banca de peixe” tornou-se agora o motor por trás da sua promoção de reformas financeiras — ele acredita que as perdas daquele tempo foram amplificadas por negociações injustas por parte dos acionistas controladores.

Desde que assumiu o cargo em junho do ano passado, Lee Jae-myung implementou uma série de reformas radicais, incluindo regras de igualdade de direitos dos acionistas e o fortalecimento da responsabilidade do conselho de administração. Essas medidas impulsionaram a maior alta do mercado de ações do mundo. No dia 23, o índice Kospi de Seul subiu para 2%, um aumento de 36% neste ano, totalizando uma valorização de 115% desde a sua posse, superando amplamente a meta de “Kospi 5000” proposta durante a campanha.

Essa alta fez de Lee Jae-myung um “herói popular” entre os 14 milhões de investidores individuais na Coreia. Segundo uma pesquisa da Gallup Coreia, sua taxa de apoio subiu para 63% em meados de fevereiro, atingindo o nível mais alto em mais de três meses. As reformas também estão reformulando a visão de riqueza dos coreanos — anteriormente, imóveis representavam quase três quartos do patrimônio familiar, disse Peter S. Kim, estrategista global de investimentos da KB Securities, “a concentração excessiva em ativos imobiliários em relação aos financeiros está prestes a se inverter, uma das tendências mais profundas na Coreia na próxima década.”

No entanto, analistas atribuem apenas parte do sucesso às reformas de Lee Jae-myung. Mixo Das, chefe da estratégia de ações da JPMorgan na Coreia, afirmou que a onda global de inteligência artificial impulsionou as ações de tecnologia coreanas como Samsung Electronics e SK Hynix. “As reformas são importantes e realmente ajudam na avaliação, mas dizer que o Kospi vai a 5000 apenas por políticas governamentais exagera o impacto.” Muitos economistas afirmam que é preciso mais evidências de que a alta do mercado realmente impulsiona o crescimento; caso contrário, até dentro do próprio partido de Lee há preocupações de que sua obsessão pelo mercado de ações possa acabar sendo contraproducente.

De perdas de investidores individuais à determinação por reformas

A carreira inicial de Lee Jae-myung foi repleta de desafios. Segundo fontes próximas, ele percebeu cedo que sua renda no serviço público era baixa e começou a negociar ações como atividade secundária, embora sem sucesso inicial. “Tornei-me um day trader, negociando o dia todo… agora, olhando para trás, foi completamente imprudente,” lembrou em uma entrevista ao canal do YouTube 3Pro TV, que é bastante popular entre investidores de varejo, “perdi tudo, fui completamente destruído.”

Segundo várias pessoas próximas a Lee Jae-myung, o que o incomodava não era a falta de habilidade nas negociações, mas sim as negociações injustas, repetidamente ampliadas por ações dos acionistas controladores que se aproveitavam dos interesses dos investidores comuns para enriquecerem às custas deles. A legislação comercial da Coreia liga os interesses dos membros do conselho de administração aos grandes acionistas, e não a todos os acionistas, agravando ainda mais esse desequilíbrio. Investidores apontaram várias operações como alertas, incluindo a fusão de duas empresas relacionadas da Samsung em 2015, apesar de alertas da Elliott Management de que um preço de aquisição baixo prejudicaria os acionistas.

Em 2022, ao concorrer à presidência pelo Partido Democrata, Lee Jae-myung lançou a campanha com a frase “Kospi 5000”. “Acredito que Kospi 5000 não é difícil,” afirmou no canal do YouTube 3Pro TV, “se você acredita em mim, deve se interessar mais pelo mercado de ações.” Ele perdeu por uma margem mínima para Yoon Suk Yeol, numa eleição marcada pelo descontentamento dos eleitores com o governo anterior do Partido Democrata, que não conseguiu resolver os problemas de moradia e desigualdade econômica.

Resultados acima das expectativas das reformas

Em junho do ano passado, Lee Jae-myung conquistou a confiança dos eleitores ao prometer alcançar o Kospi 5000. Inicialmente, os investidores estavam céticos quanto à sua campanha, disse Namuh Rhee, presidente do Fórum de Governança Corporativa da Coreia, “reformas passadas nunca tiveram sucesso, independentemente do partido no poder.” Mas, dentro de um mês após sua posse, ele promoveu uma revisão para ampliar o escopo da responsabilidade fiduciária, fortalecendo a responsabilização do conselho, depois reformou o imposto sobre dividendos para incentivar a distribuição de lucros, aumentou recursos de fiscalização para combater ilegalidades no mercado e divulgou um roteiro para a inclusão do mercado coreano no MSCI de mercados desenvolvidos.

“Cada promessa dos governos anteriores foi frustrante, mas desta vez é diferente,” acrescentou Rhee. O deputado do Partido Democrata Oh Gi Hyoung, que lidera o Comitê Especial para o Kospi 5000, afirmou que “a velocidade da alta superou nossas expectativas.” O comitê foi recentemente renomeado para Comitê de Mercado de Capitais K.

Para demonstrar sua determinação, poucos dias antes das eleições de junho, Lee Jae-myung comprou ETFs de ações domésticas no valor de 40 milhões de won (aproximadamente 27,6 mil dólares) e prometeu investir 1 milhão de won por mês durante os próximos cinco anos após sua eleição. Até setembro, esses investimentos tiveram um retorno de 26,4%. No ano passado, o responsável pela supervisão financeira também vendeu um apartamento de luxo em Gangnam, Seul, e investiu em fundos negociados em bolsa.

Desafios e dúvidas

Apesar do forte impulso, desafios permanecem. A economia sul-coreana encolheu no quarto trimestre, evidenciando a dificuldade do governo de Lee Jae-myung em reverter a situação. A falta de proteção efetiva aos acionistas minoritários e o crescimento fraco fizeram com que muitos investidores de varejo permanecessem cautelosos, levando à saída de capital e a recordes de entrada de fundos no mercado de ações dos EUA, o que enfraquece o won. O deputado do Partido Democrata Park Hong Bae afirmou: “Lee Jae-myung pode acreditar que, se não confiarmos profundamente no mercado de capitais e não tomarmos medidas, acabaremos vendo todos os cidadãos investindo em ações americanas.”

Alguns membros do partido temem que Lee Jae-myung precise provar que está promovendo a prosperidade de todos os coreanos — e não apenas dos ricos — ao resolver as desigualdades. A Coreia tem uma das maiores dívidas familiares do mundo, e Lee chamou essa dívida de “bomba-relógio,” que em grande parte resulta do aumento vertiginoso dos preços dos apartamentos. Além disso, décadas de crescimento orientado à exportação tornaram a economia altamente sensível a choques na demanda global, tornando ainda mais importante a conversão de ganhos do mercado de ações em efeitos de riqueza.

Na reunião do gabinete na mês passado, Lee afirmou que o mercado de capitais, que há muito tempo era subestimado na Coreia, “está voltando a ser uma base sólida para o crescimento de indústrias inovadoras e para a acumulação saudável de riqueza nacional.” O escritório presidencial declarou à Bloomberg que está empenhado em fortalecer a confiança no mercado de ações, combatendo manipulações e promovendo investimentos de longo prazo.

Próximas etapas

O mercado imobiliário ainda está superaquecido, apesar dos esforços contínuos para conter a especulação, e as disparidades regionais persistem. No entanto, um relatório recente do KB Financial Group aponta que a prioridade de alocação entre os indivíduos de alta renda entre imóveis e ações está se tornando mais alinhada, um sinal raro de aumento do interesse do mercado.

No início de fevereiro, Lee Jae-myung fez um aviso severo aos proprietários, dizendo que lhes dava uma “última chance” de vender imóveis excedentes antes que o governo aumentasse os impostos sobre imóveis, e prometeu “fazer tudo ao seu alcance” para conter a escalada dos preços. Seu governo anunciou na semana passada planos para acelerar a construção de novas moradias como parte de uma reforma na oferta. Seus próximos passos incluem cancelar recompra de ações, eliminar negociações ilegais como uso de informações privilegiadas e fazer com que empresas zumbis sem lucro saiam do mercado.

Lee Jae-myung gosta de lembrar em discursos públicos que já foi um “formiga gigante”. Um dia, quando sua carreira política chegar ao fim, ele pretende se estabelecer e voltar a dedicar seu tempo às negociações de ações.

Aviso de risco e isenção de responsabilidade

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