Estratégia Zheshang: Oscilação de força mista entre alta e baixa, manter posições de observação, esperar e agir com cautela

1. Resumo do mercado na semana anterior ao feriado (2026-02-09 a 2026-02-13)

(1) Principais índices: o mercado subiu e recuou, com os principais índices amplos apresentando uma “fraqueza grande e força pequena”. (2) Observação dos setores: tecnologia de crescimento claramente forte, setor de consumo financeiro mais fraco. (3) Sentimento do mercado: volume de negociações em Xangai e Shenzhen caiu em relação à semana anterior, contratos de futuros de ações geralmente com desconto. (4) Fluxo de fundos: saldo de financiamento de margem caiu em relação à semana anterior, ETFs de metais não ferrosos tiveram maior fluxo líquido. (5) “Black tech” quantitativo: os níveis de avaliação dos principais índices aumentaram.

2. Causas do mercado na semana

(1) O incremento do crédito social na China em janeiro foi de 7,22 trilhões de yuans, o M2 cresceu 9% em relação ao mesmo período do ano anterior. (2) A Administração de Supervisão do Mercado Nacional realizou uma reunião com sete plataformas empresariais em 13 de fevereiro. (3) A Suprema Corte dos EUA decidiu que a grande sobretaxação tarifária do governo Trump foi ilegal. (4) O IPC de janeiro nos EUA aumentou 2,4% em relação ao mesmo período do ano anterior.

3. Perspectivas para a próxima semana

Para o mercado futuro, durante o feriado, fatores de alta e baixa no exterior se entrelaçam: por um lado, durante o Ano Novo Chinês, o índice FTSE A50 futuro subiu 1,39%, o Nasdaq e o S&P 500 nos EUA subiram 1,51% e 1,07%, respectivamente, o setor de aplicações de IA no mercado de Hong Kong teve forte alta, a taxa de câmbio do RMB offshore ultrapassou 6,89; por outro lado, o índice Hang Seng e o Hang Seng Tech caíram 0,58% e 2,78%, respectivamente, com gigantes da internet como Alibaba, Baidu e Meituan apresentando desempenho fraco. Considerando o recuo do A-shares antes do feriado e a tendência de oscilação, além da demanda de retorno de fundos após o feriado ao longo dos anos, prevemos que a probabilidade de oportunidades de tendência no A-shares após o feriado seja baixa, com uma tendência de oscilação moderada a forte no curto prazo, e oportunidades locais provavelmente surgirão em setores como aplicações de IA com reflexo no exterior e robôs relacionados ao Festival da Primavera. Claro, do ponto de vista trimestral, continuamos otimistas com uma “oportunidade de slow bull sistemático”.

Na alocação, com base na avaliação de “oscilações de alta e baixa com tendência de oscilação moderada, mantendo posições e aguardando oportunidades”, sugerimos: em termos de timing, manter posições de curto prazo com menor movimentação e esperar por oportunidades, enquanto as posições de médio prazo devem continuar com a estratégia de “slow bull sistemático”; em setores, focar em ações de baixa relativa como valores mobiliários, materiais de construção e bancos, além de acompanhar de perto setores de aplicações de IA e robótica no curto prazo; em ações específicas, priorizar aquelas que tiveram desempenho atrasado desde a “tendência 924”, com potencial de recuperação e que possam superar a média anual.

4. Avisos de risco

Recuperação econômica doméstica abaixo do esperado; incertezas na geopolítica global.

（Fonte: Zheshang Securities）