Mania de Titebi e Bitcoin: em que se diferenciam a bolha financeira de 400 anos atrás daquela das criptomoedas modernas?

Frequentemente ouvirá a comparação de que o Bitcoin é um exemplo clássico de uma bolha financeira, assim como a mania das tulipas no século XVII. No entanto, essa comparação não deve ser superficial. A bolha das tulipas na época é considerada o primeiro modelo comprovado de crise financeira, que ensinou várias lições à sociedade financeira da época.

Quando uma única tulipa ultrapassou o valor de uma casa

Os Países Baixos do século XVII eram o país mais rico e desenvolvido do mundo. O impulso do comércio internacional e da mercadoria impulsionava a economia do país. A atividade de mercado também trouxe uma demanda direta por propriedade — os habitantes ricos buscavam bens de luxo. As tulipas não eram uma coincidência. Outras variedades de flores e padrões ligados a vírus — resultado de mutações — tornaram-se plantas raras. Algumas variedades de tulipas eram tão raras que sua vida útil durava apenas algumas semanas, o que aumentava exponencialmente seu valor.

Os comerciantes levaram o preço das tulipas a níveis tão altos que o valor de uma única tulipa equivalia ao salário de um trabalhador qualificado durante um ano ou ao valor de uma casa. Isso claramente excedia as expectativas.

Futuros de tulipas: como a demanda artificialmente criada explodiu

Embora possuir tulipas fisicamente fosse relativamente difícil (disponível apenas durante a floração), os participantes do mercado encontraram soluções. A introdução de contratos futuros permitiu às pessoas negociar tulipas economicamente — com alguns meses de antecedência. Sem possuir a flor real.

Essa inovação aumentou ainda mais o mercado. Também acrescentou uma crise — que causou uma perturbação no ritmo e aumentou o risco de evitar perdas. Como resultado, cada vez mais comerciantes proibiam lucros com tulipas, e os estoques começaram a explodir de forma crítica.

Fevereiro de 1637: quando os preços se inverteram

Ativos de preço atingem um pico teórico com base na demanda total. Em fevereiro de 1637, um leilão de tulipas organizado em Haarlem prejudicou os artistas. A motivação dos compradores desapareceu. O medo se espalhou rapidamente por um curto período — e a bolha desmoronou em poucos dias. Na época, muitos investidores sofreram grandes perdas.

No entanto, os historiadores se afastaram de sua autoridade: descobriu-se que os detalhes financeiros precisos foram criticados na história do comércio de seda.

Os historiadores acusam: foi uma verdadeira bolha a mania das tulipas?

Em 2006, o economista Earl A. Thompson publicou um artigo baseado em uma pesquisa, no qual questiona de forma não ética o status de “bolha” da mania das tulipas. Segundo ele, o que aconteceu não foi uma manipulação financeira, mas uma tentativa oculta do governo de regular por meio de contratos de opções. Para evitar uma verdadeira crise, seria necessário que a demanda externa estivesse quase toda ligada a valores fictícios.

Anne Goldgar, com uma análise aprofundada de registros, baseada em seu talento, em 2007 sugeriu que o crescimento e a queda da bolha das tulipas foram de escala micro, menor do que a maioria pensa. Sua conclusão? O efeito econômico foi mínimo, e a crise financeira do Estado na época não foi uma consequência direta.

Bitcoin: ativo decifrado vs. arte temporária

Se a comparação entre tulipas e Bitcoin ainda é popular, há diferenças críticas evidentes:

Preservação de valor: as tulipas duravam algumas semanas, depois os bulbos ficavam escuros e uma nova planta era impossível. Os comerciantes apenas esperavam que outra tulipa com a mesma cor surgisse de uma nova muda. O Bitcoin é digital — nada visível. Sua emissão é limitada, e o estoque máximo é de 21 milhões de unidades.

Segurança física vs. proteção criptográfica: o transporte de tulipas do campo ao consumidor era perigoso — rotas seguras, seguros médicos, acesso restrito. O Bitcoin é enviado globalmente via rede P2P, difícil de copiar.

Divisibilidade: as tulipas eram relativamente limitadas em quantidade. O Bitcoin pode ser fracionado em unidades menores — o que amplia as possibilidades de negócios comerciais.

O que podemos aprender um com o outro?

A mania das tulipas foi realmente uma fachada para a especulação financeira, uma arte geral em tempos de grandes mudanças — quando a economia cresce, assim como a liquidez acessível e a busca por novos ativos ou instrumentos financeiros.

Mas Bitcoin e tulipas vivem em mundos completamente diferentes. A história de 400 anos limita-se ao valor biológico das tulipas, enquanto o Bitcoin é uma inovação digital apoiada por uma filosofia de ambiente digital. Desde sempre, ele foi uma tentativa de criticar o ativo no contexto histórico — algo que é irrelevante na nossa atual economia de mercado.