Estratégia Huajin: A tendência de primavera após o feriado pode continuar, com tecnologia e ciclos em destaque

Os fatores de risco preocupantes antes do feriado praticamente não ocorreram durante o período de descanso. (1) Os dados de deslocamento e consumo durante o Ano Novo Chinês mostraram preferência, sem preocupações sobre a economia e lucros. Primeiro, os dados de deslocamento durante o feriado aumentaram significativamente em relação ao ano anterior. Segundo, os dados de consumo também apresentaram preferência. (2) A desaceleração da inflação nos EUA e a ausência de preocupações com o aperto de liquidez. Primeiro, a taxa de crescimento do IPC de janeiro nos EUA caiu de 2,7% em dezembro de 2024 para 2,4%, enquanto a taxa de crescimento do salário médio por hora não agrícola de janeiro continuou a diminuir para 3,71%, indicando resfriamento da inflação e do mercado de trabalho, com alta probabilidade de o Federal Reserve continuar a reduzir as taxas de juros ao longo do ano. Segundo, a desaceleração contínua da inflação e do emprego nos EUA manteve o índice do dólar em níveis baixos durante o feriado. (3) Os riscos geopolíticos, como o conflito entre EUA e Irã, que preocupavam antes do feriado, não se materializaram. Primeiro, durante o feriado, Sanae Hoshino foi reeleita primeira-ministra do Japão, mas o mercado de capitais global não foi afetado por isso. Segundo, o conflito entre EUA e Irã não ocorreu.

Revisando o histórico, o índice A-shares provavelmente subirá após o feriado, influenciado principalmente por políticas, eventos externos, liquidez, desempenho dos mercados estrangeiros durante o feriado, entre outros fatores. (1) É provável que o índice A-shares suba após o feriado, especialmente nos anos em que o Ano Novo Chinês começou mais tarde. Primeiro, desde 2010, nos 16 anos, o índice Shanghai Composite subiu em 12 das 5 sessões após o feriado e em 13 das 20 sessões após o feriado. Segundo, nos anos de 2010, 2015 e 2018, quando o feriado começou mais tarde, o índice também subiu nas 5 sessões e nas 20 sessões após o feriado. (2) Políticas, eventos externos, liquidez e desempenho dos mercados estrangeiros durante o feriado são fatores principais que influenciam o movimento do índice A-shares após o feriado. Primeiro, políticas e eventos externos são fatores centrais. Segundo, a liquidez também é fundamental. Terceiro, a direção do mercado de ações dos EUA ou de Hong Kong durante o feriado muitas vezes difere da tendência do índice Shanghai Composite após o feriado.

A tendência de mercado de primavera após o feriado pode continuar, com o índice A-shares possivelmente apresentando oscilações moderadas a fortes. (1) As expectativas positivas de políticas após o feriado podem aumentar, com riscos externos limitados. Primeiro, as expectativas de políticas favoráveis podem subir. Segundo, os riscos externos de curto prazo são relativamente limitados: primeiramente, a Suprema Corte dos EUA decidiu que a taxação de Trump com base na IEEPA foi inválida, mas ele impôs uma nova tarifa global de 10% usando outras ferramentas, levando a uma redução geral das tarifas e refletindo positivamente nos mercados americanos; em segundo lugar, riscos como o conflito entre EUA e Irã e tensões nas relações China-Japão ainda podem existir após o feriado. (2) A liquidez de curto prazo pode permanecer frouxa após o feriado. Primeiro, a liquidez macroeconômica pode se manter favorável. Segundo, o fluxo de fundos para o mercado de ações pode acelerar após o feriado. (3) O desempenho dos mercados estrangeiros durante o Ano Novo Chinês foi estável, tendo pouco impacto na tendência do índice A-shares após o feriado. (4) A economia e os lucros podem continuar a mostrar uma recuperação fraca após o feriado.

Setores de tecnologia, crescimento e ciclos podem se destacar relativamente após o feriado. (1) Revisando o histórico, primeiro, os setores de tecnologia e crescimento tendem a se sobressair nas 5 ou 10 sessões após o feriado. Segundo, a vantagem de curto prazo desses setores é impulsionada por políticas, catalisadores industriais e o reflexo dos mercados dos EUA e de Hong Kong. (2) Atualmente, após o feriado, setores de tecnologia, crescimento e ciclos podem se destacar. Primeiro, as políticas e os catalisadores industriais relacionados a esses setores podem continuar a impulsionar seu desempenho a curto prazo. Segundo, os setores que tiveram maior valorização durante o feriado, como tecnologia e ciclos, estão concentrados nesses segmentos.

Alocação setorial: continuar a ajustar posições em tecnologia, crescimento e setores de ciclo após o feriado. (1) Dentro de um mês após o Ano Novo Chinês, setores de tecnologia, consumo e relacionados às políticas das duas sessões podem se sobressair. (2) Setores de medicamentos, automóveis, computação, entre outros, que estão em fase de crescimento, apresentam avaliações baixas atualmente. (3) Recomenda-se ajustar posições em baixa após o feriado: primeiro, setores com tendência de alta em políticas e indústrias, como máquinas (robótica), mídia (aplicações de IA, jogos), computação (aplicações de IA), eletrônicos (semicondutores, hardware de IA), defesa (aeronáutica comercial), telecomunicações (hardware de IA), metais não ferrosos, produtos químicos, energia renovável, medicamentos (medicamentos inovadores), entre outros; segundo, setores que podem recuperar valor ou melhorar seus fundamentos de forma marginal, como finanças não bancárias e consumo.

Aviso de risco: experiências passadas podem não se aplicar no futuro, mudanças de políticas inesperadas, recuperação econômica abaixo do esperado.

(Origem: Huajin Securities)