Os ETFs de mercado de previsão podem abrir a porta a todo tipo de brincadeiras de Wall Street

Gordon Gottsegen

Sábado, 21 de fevereiro de 2026 às 3:15 AM GMT+9 6 min de leitura

Os ETFs propostos estão todos ligados a mercados de previsão relacionados às eleições nos EUA. - Ilustração do MarketWatch/iStockphoto

Se investe em plataformas fintech como Webull BULL ou Robinhood Markets HOOD, já pode estar a ver mercados de previsão para coisas como jogos de basquetebol universitário ou os Jogos Olímpicos de Inverno. Agora, pode não demorar muito até que todas as contas de corretagem tenham a capacidade de apostar nesses mercados.

Esta semana, um punhado de gestores de ativos — incluindo a Bitwise, Roundhill Investments e GraniteShares — apresentou documentação à Securities and Exchange Commission para começar a oferecer fundos negociados em bolsa (ETFs) com exposição direta a mercados de previsão.

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Até agora, todas as candidaturas de ETFs estão relacionadas às eleições nos EUA, com produtos como o PredictionShares Democratic President Wins 2028 Election ETF, o Roundhill Republican President ETF e o GraniteShares Democratic Senate ETF. Embora os detalhes específicos desses ETFs diferem, os fundos geralmente investem em um mercado de previsão ligado a um resultado eleitoral. Os preços dos ETFs movem-se em conjunto com as probabilidades do mercado de previsão e aumentam substancialmente se o resultado previsto acontecer — e, se não acontecer, “o fundo perderá praticamente todo o seu valor”, de acordo com o documento.

Para além do risco inerente de investir num ETF que pode chegar a zero, esses fundos podem ter outras consequências imprevistas. Nomeadamente, podem abrir a porta para que mais investidores institucionais, como fundos de hedge e traders de alta frequência, comecem a negociar esses mercados de previsão de forma mais ativa. Isso pode alterar o espaço dos mercados de previsão como o conhecemos.

“Se olharmos para o que aconteceu com a indústria de ETFs nos últimos anos, uma vez que a categoria se abre, temos apenas uma enxurrada de produtos,” disse Aniket Ullal, chefe de investigação e análise de ETFs na CFRA Research, ao MarketWatch. “Ficaria muito surpreendido se isso parasse por aqui.”

Por que isto está a acontecer agora

Embora os mercados de previsão, numa ou noutra forma, existam há algumas décadas, a atual iteração de contratos de eventos — como os oferecidos pela Kalshi e Polymarket — é relativamente nova. Não há muito tempo, a Kalshi processou a Commodity Futures Trading Commission para poder oferecer contratos eleitorais, ou que o FBI invadiu a casa do fundador da Polymarket, Shayne Coplan.

Desde então, os mercados de previsão têm crescido. A Kalshi e a Polymarket registam cerca de 2 mil milhões de dólares em volume semanal, segundo dados do Dune. E, ao mesmo tempo, a administração atual da CFTC tornou-se muito mais favorável às empresas de mercados de previsão.

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“Uma das razões pelas quais agora se veem candidaturas de ETFs e antes não se via é que o quadro regulatório está mais forte, a liquidez está mais forte e agora eles podem começar a importar em quadros financeiros mais tradicionais de uma forma que antes não podiam,” disse Matthew Hougan ao MarketWatch. Hougan é o diretor de investimento na Bitwise, uma das empresas que apresentou candidaturas para oferecer ETFs de mercados de previsão.

Mais liquidez e uma regulamentação mais clara ajudaram a tornar os mercados de previsão mais atrativos para as instituições — incluindo os fornecedores de ETFs, bem como as instituições que irão comprar e vender esses produtos. Para fazer uma comparação, considere como o início dos ETFs de bitcoin à vista coincidiu com a participação institucional no mercado de criptomoedas.

“Instituições não conseguiam realmente entrar na cripto até que houvesse mais clareza regulatória e mais liquidez. Quando esses dois fatores se alinharam e surgiram os ETFs de bitcoin e os futuros do CME sobre bitcoin, e quando tiveram confiança de que a cripto não seria regulamentada até à extinção, esses mercados receberam dezenas de bilhões de dólares,” disse Hougan. “Acredito que o mesmo está a acontecer aqui.”

Esse fluxo de dinheiro institucional para ETFs de bitcoin e outros produtos derivados mudou o mercado de criptomoedas.

“Se recuarmos e analisarmos o preço do bitcoin, assim que ficou claro que os ETFs de bitcoin à vista seriam aprovados, houve uma clara valorização na classe de ativos subjacente,” disse Ullal.

Antes disso, o quadro regulatório para as criptomoedas não era claro e não era facilmente acessível por investidores institucionais, afirmou. Mas, à medida que isso mudou, mais instituições sentiram-se confortáveis a negociar cripto.

Então, a questão é: os ETFs são um sinal de que as instituições começarão a investir massivamente em mercados de previsão?

Os mercados de previsão podem tornar-se um campo de jogo para traders institucionais

É importante que os investidores compreendam o propósito que os mercados de previsão servem nas suas carteiras. São para investir ou para negociar?

O resultado binário dos mercados de previsão e a possibilidade de o seu investimento chegar a zero implicam que esses veículos são mais para negociação. Se for esse o caso, o sucesso nos mercados de previsão depende de encontrar uma vantagem.

“Estamos nos primeiros dias dos mercados de previsão, por isso provavelmente há mais alfa do que haverá [no futuro],” disse Hougan, referindo-se à capacidade de um trader gerar retornos ao superar o mercado.

Hougan citou o exemplo de um criador de conteúdo no TikTok que voou até ao Levi’s Stadium, em Santa Clara, Califórnia, antes do Super Bowl, para ouvir os ensaios do hino nacional. Depois, usou mercados de previsão para apostar em quanto tempo o hino levaria no evento. Segundo o seu vídeo, a sua previsão foi correta e ganhou dinheiro.

Embora o criador do TikTok tenha sido recompensado pela sua criatividade, Hougan imaginou um cenário em que 200 pessoas façam o mesmo no próximo Super Bowl, e as probabilidades no mercado de apostas já reflitam esse conhecimento “de insider”.

Esse é o tipo de futuro que pode estar reservado aos mercados de previsão assim que mais traders institucionais começarem a participar. Eventualmente, serão equipas de quants de fundos de hedge de bilhões de dólares e empresas de trading de alta frequência a competir com esses criativos utilizadores do TikTok por quem consegue obter uma vantagem em mercados de previsão específicos.

“À medida que se tornam mais institucionais, a vantagem fica cada vez mais difícil de encontrar,” disse Hougan ao MarketWatch. “Isso é verdade em todos os mercados. Veja como é difícil até para gestores de carteiras ativos, que têm acesso às últimas tecnologias e equipas de analistas, superarem o S&P 500 SPX.”

Com os mercados de previsão, serão os investidores de retalho que terão mais dificuldades em sair à frente, o que pode ser perigoso num mercado onde todo o seu investimento pode chegar a zero. Hougan afirmou que, à medida que esses mercados se tornarem mais líquidos, deverão prever com maior precisão os resultados.

Isso pode ser uma boa notícia para a utilidade dos mercados de previsão na previsão de eventos futuros — recentemente, o Federal Reserve publicou um relatório a estudar a precisão da Kalshi na previsão de dados económicos — mas, para os jovens na casa dos 20 anos que agora terão de competir com equipas de quants, pode significar problemas.

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