O ouro está a remodelar a ordem do comércio global: uma perspetiva sobre a vaga de desdolarização a partir do ponto de viragem na Rússia

A exportação de ouro da Rússia para a China está a tornar-se num sinal-chave de uma reconfiguração do panorama económico global. Segundo dados das alfândegas chinesas de 2025, o volume líquido de ouro importado pela Rússia da China atingiu as 25,3 toneladas, um aumento de 800% em relação ao ano anterior, estabelecendo um recorde histórico no comércio de ouro entre os dois países. Por trás deste número esconde-se uma história completa de como um país sob sanções consegue romper o impasse — usando ativos físicos para evitar contas congeladas, liquidando em yuan para contornar o controlo do SWIFT, e trocando ouro por bens industriais essenciais à sua sobrevivência.

A fuga do impasse das sanções através do ouro

Quando o Ocidente congelou milhares de milhões de dólares em ativos financeiros russos, surgiu um fenómeno aparentemente paradoxal: um país sob sanções completas acelerou as exportações de ouro. A resposta reside na forma de congelamento de ativos — o que foi bloqueado foram “os números na conta”, enquanto o ouro é uma existência física.

As reservas de ouro do Banco Central da Rússia estão dispersas entre a sede em Moscovo e armazéns secretos no Extremo Oriente. Estas formas físicas de metal não dependem de sistemas de pagamento eletrónicos, não estão sujeitas à hegemonia do dólar e são imunizadas naturalmente contra sanções financeiras internacionais. Em contraste, os ativos congelados das instituições financeiras ocidentais, embora em grande quantidade, tornaram-se símbolos digitais ineficazes.

A Rússia já tinha preparado o terreno. Desde 2014, após a anexação da Crimeia, Moscovo iniciou uma estratégia sistemática de “desdolarização”. De 2014 a 2022, as reservas de ouro e divisas do Banco Central russo aumentaram mais de 300%. Simultaneamente, a Rússia criou um sistema de transmissão de informações financeiras doméstico que contorna o SWIFT (SPFS) e estabeleceu uma ligação direta com o sistema de pagamentos transfronteiriços da China (CIPS), permitindo liquidações sem falhas entre rublos, yuan e ouro — uma bypass fundamental ao sistema tradicional de liquidação em dólares.

Ouro por yuan, yuan por sobrevivência

Por que razão a Rússia envia continuamente ouro para a China? À superfície, parece que é para obter yuan, mas na verdade é uma troca de ouro por uma oportunidade de sobrevivência. O bloqueio tecnológico ocidental deixou a Rússia numa situação de grave desindustrialização — chips de alta tecnologia, máquinas de precisão, rolamentos automóveis, equipamentos médicos — estes bens industriais estratégicos não podem ser produzidos autonomamente a curto prazo.

Comprar esses produtos em dólares tornou-se impossível, e a Europa também controla esses recursos. A única alternativa é o ouro. A Rússia troca ouro por yuan, e depois usa esses yuan para importar uma vasta quantidade de bens industriais da China. Dados comerciais mostram que, na lista de importações russas da China, componentes como rolamentos, máquinas de precisão e materiais semicondutores representam uma proporção esmagadora. Embora os rolamentos pareçam insignificantes, são componentes essenciais na manufatura — veículos, maquinaria, equipamentos energéticos — quando as cadeias de abastecimento russas se rompem, os rolamentos chineses tornam-se peças de salvação.

Este é um ciclo de comércio completamente inovador: o petróleo, gás e ouro da Rússia convertem-se em yuan, que por sua vez compram bens industriais, sustentando a economia. Toda esta operação funciona sem dólares, sem SWIFT, libertando-se totalmente do controlo financeiro dos EUA. É uma forma moderna de trocas comerciais — mas de escala e sofisticação muito superiores a qualquer troca de bens em sociedades agrícolas do passado.

A despertar do ouro pelos bancos centrais globais

Ainda mais surpreendente é que isto não é um fenómeno isolado da Rússia e da China, mas um sinal de uma consciência coletiva dos bancos centrais mundiais.

Em 2025, a procura global por ouro atingiu um recorde histórico. O Banco Central da Polónia aumentou as suas reservas de ouro em 102 toneladas, tornando-se o maior comprador de ouro do mundo pelo segundo ano consecutivo. a Turquia e o Cazaquistão acrescentaram 27 e 57 toneladas, respetivamente, atingindo máximos históricos. Os bancos centrais europeus, incluindo Alemanha e Itália, iniciaram planos de “localização do ouro”, transferindo ouro de armazéns no estrangeiro para os seus países. No final do ano, 59% dos bancos centrais tinham transferido as suas reservas de ouro para armazenamento interno.

Até ao final de 2025, o valor total do ouro detido pelos bancos centrais mundiais atingiu os 3,92 biliões de dólares — ultrapassando pela primeira vez a quantidade de dívida pública dos EUA que possuem. O que significa esta mudança? Os bancos centrais estão a votar com ações concretas, substituindo o dólar como símbolo de confiança pelo ouro.

Emergência de um novo sistema triangular

O comércio global, outrora dominado pelo ciclo “petróleo-dólar”: petróleo em dólares, dólar como moeda de reserva internacional, conferindo aos EUA o direito de cunhar moeda e vantagens financeiras, está a ser desfeito. Está a emergir um novo sistema triangular: recursos (petróleo, gás, minerais) → ouro (meio de valor) → bens industriais (economia real).

A China ocupa o centro deste triângulo. Os recursos e o ouro da Rússia fluem para a China, que devolve capacidade produtiva e bens industriais ao mundo. A característica mais importante deste novo triângulo é que ele funciona totalmente sem o dólar, e as reservas de ouro dos bancos centrais deixam de ser “seguro de dólar”, passando a ser um âncora de valor direto.

A Rússia, sob sanções, inadvertidamente tornou-se pioneira nesta revolução financeira.