A pressão de Trump sobre o Fed é apenas a mais recente preocupação da política dos EUA para os investidores globais

Pontos-chave

• A tentativa do Presidente Trump de despedir um governador do Fed está a suscitar preocupação entre gestores de fundos e analistas fora dos EUA.
• Os esforços de Trump para pressionar o banco central aumentam uma lista de preocupações sobre as políticas do governo dos EUA.
• Movimentos para minar a independência do Fed levantam receios sobre a possibilidade de uma inflação mais elevada a longo prazo e uma redução da confiança dos investidores nos ativos americanos.

A tentativa sem precedentes do Presidente Donald Trump de despedir um governador do Federal Reserve é apenas a mais recente de uma série de ações que fazem com que alguns investidores e estrategas fora dos Estados Unidos questionem a sua perceção dos investimentos nos EUA.

Em 25 de agosto, Trump afirmou ter “motivos suficientes” para despedir a Governadora do Fed Lisa Cook, acusando a nomeada de Biden, sem provas, de ter submetido informações fraudulentas numa candidatura a uma hipoteca. Cook respondeu que Trump não tinha poder para a dispensar e recusou-se a demitir-se. Parece provável um prolongado conflito legal, mas, mais importante, dizem analistas e gestores de fundos, isto levanta questões críticas sobre a independência do Fed.

A tentativa de despedir Cook sucede a declarações públicas repetidas e ataques nas redes sociais de Trump dirigidos ao Presidente do Fed, Jerome Powell, ao longo deste ano. O presidente criticou o presidente do Fed por não ter reduzido as taxas de juro mais rapidamente. Isto também sucede à demissão de Erika McEntarfer, comissária do Bureau of Labor Statistics, a 1 de agosto, quando questionou a qualidade dos principais dados económicos dos EUA sem provas.

Estes acontecimentos ocorrem na sequência da forte turbulência nos mercados e da incerteza económica desencadeadas pelo anúncio de tarifas agressivas por Trump em abril. Os investidores também manifestaram uma preocupação crescente com o défice orçamental dos EUA, que será agravado pela legislação de impostos e gastos aprovada pelo Congresso neste verão.

Os mercados têm encarado a última tentativa de Trump de pressionar o Fed de forma relativamente tranquila, mas os investidores focam-se nas implicações a longo prazo. “Há um risco político significativo nos EUA neste momento”, afirma Darren Sissons, sócio e gestor de carteiras na Campbell, Lee & Ross Investment Management, em Ontário, Canadá. “A segunda presidência de Trump revelou-se um íman de volatilidade, com cada dia a trazer um novo drama. A questão igualmente importante é o desmantelamento do Estado de Direito e qualquer obstáculo à agenda do presidente.”

Preocupações com a Independência do Fed Crescem

Embora os investidores possam desejar cortes de taxas a curto prazo, os observadores afirmam que a abordagem intervencionista de Trump junto do Fed ameaça tanto a independência das instituições financeiras americanas como a estabilidade dos mercados de negociação avançados dos Estados Unidos.

“Sem dúvida, isto é um ataque à independência do Fed”, afirma Joshua Mahony, analista do Scope Markets, com sede no Reino Unido. Ele refere que a maior diferença entre os rendimentos de curto e longo prazo (medida pelos títulos do Tesouro dos EUA de dois anos e de 30 anos) desde 2022 reflete as preocupações dos investidores. “Isto evidencia que, embora os mercados percebam as ações de Trump como uma possibilidade de cortes adicionais de taxas a curto prazo, também aumentam as preocupações com a instabilidade, uma vez que o Fed baseia as suas decisões de política monetária nos desejos do presidente, em vez da teoria económica.”

Porque a Independência do Fed é Importante para os Mercados, a Economia e o Seu Bolso

David Morrison, analista do Trade Nation no Reino Unido, afirma que os investidores estão a ficar “cada vez mais preocupados” com as ações de Trump. “O Sr. Trump lançou uma série de ataques pessoais ao Presidente do Fed, Powell, e tem pedido que o banco central dos EUA reduza a sua taxa para 1,00%, partindo do nível atual de 4,25%-4,50%. O presidente também está a proceder à nomeação de governadores do Fed com os seus próprios apoiantes.”

O que Significa a Politização dos Dados Económicos para a Confiança dos Investidores

Não é só o Fed. As intervenções políticas nas entidades que criam e divulgam dados financeiros podem ter efeitos contrários, alertam analistas e gestores de fundos.

“Despedir o chefe do Bureau of Labor Statistics, após números de emprego fracos, foi uma decisão imprudente”, escreveu Chris Clothier, co-gestor de carteiras na CG Asset Management, com sede no Reino Unido, numa nota de 13 de agosto. “A medida pode também ser contraproducente. Se os dados de emprego melhorarem nos próximos meses, os participantes do mercado provavelmente irão desvalorizar essas melhorias, vendo uma influência invisível nas estatísticas.”

A fiabilidade dos dados do governo dos EUA afeta diretamente a formação de preços nos mercados e pode deixar os decisores com uma maior incerteza a longo prazo. Anne O. Krueger, ex-economista-chefe do Banco Mundial e ex-vice-diretora-geral do Fundo Monetário Internacional, escreveu num blog que a reputação do BLS por independência e precisão foi “irreparavelmente danificada” após a sua demissão.

O que Significará a Demissão do Comissário do Bureau of Labor Statistics para os Investidores

“Quando a fiabilidade das cifras oficiais está em dúvida, a incerteza aumenta, levando a decisões ruins”, escreveu Krueger. “Mesmo que [o nomeado de Trump, E.J. Antoni] estivesse qualificado [para assumir o BLS], o que não está, permaneceriam dúvidas sérias sobre se as estimativas do BLS podem ser confiáveis. A perda de confiança nos dados da agência só aprofundará a incerteza que enfrentam os decisores privados e públicos. Ainda pior, essas dúvidas provavelmente irão estender-se além das estatísticas laborais, especialmente quando números como as taxas de inflação entram em conflito com a agenda política de Trump. As consequências para a economia dos EUA e global, sem esquecer a governação democrática, podem ser catastróficas.”

Preocupações Fiscais nos EUA Também Aumentam

Para além dos riscos de politização do Fed e da produção de dados económicos, os analistas também apontam para a gestão da política fiscal pelo governo de Trump. A dívida crescente dos EUA é outra preocupação após a aprovação da lei de impostos e gastos em julho. Muitos analistas afirmam que a legislação agravará o já elevado défice orçamental federal.

“Continuar com o gasto fiscal descontrolado é um problema crescente”, afirma Sissons, da Campbell, Lee & Ross. “Os EUA estão a construir uma montanha substancial e crescente de dívida pública. Os fatores são tanto o gasto monetário quanto fiscal sem restrições. Embora a experiência com a estratégia de dívida japonesa sugira que a dívida do governo dos EUA tem espaço para crescer, as consequências não são positivas: significa uma diminuição do padrão de vida.”

“O argumento de investimento para sobreponderar os EUA, dadas as suas várias questões, não é convincente”, acrescenta Sissons. “Outros mercados oferecem oportunidades ajustadas ao risco significativas e, em muitos casos, proporcionam dinâmicas de retorno superiores às disponíveis através de nomes americanos de preço elevado.”