A Economia Está a Crescer: Então Onde Estão os Novos Empregos?

Principais Conclusões

• A economia dos EUA está a crescer a um ritmo saudável, mas o criação de empregos está a ficar atrás.
• A tecnologia de IA pode estar a contribuir para a estagnação do emprego ao automatizar tarefas que, de outra forma, seriam atribuídas a trabalhadores de nível inicial.
• Uma onda de perdas de emprego relacionadas com IA é um dos riscos que poderia desencadear a próxima recessão, segundo economistas da Moody’s Analytics.

Por muitas medidas, a economia dos EUA está a ir bem, com o produto interno bruto a crescer de forma constante e os índices bolsistas a atingirem rotineiramente máximos históricos. Mas uma coisa está a faltar na expansão económica: os empregos.

Os previsores esperam que a economia tenha crescido a uma taxa anual ajustada à inflação de 2,5% no quarto trimestre, apesar de ter sido arrastada para baixo por uma longa paralisação do governo. Normalmente, a expansão económica cria uma procura por muitas novas posições, mas isso não aconteceu em 2025, que foi o pior ano para a criação de empregos fora de uma recessão em mais de duas décadas.

A economia está a crescer à medida que as empresas constroem centros de dados a um ritmo acelerado e investem bilhões na corrida armamentista de IA. Os otimistas sobre a nova tecnologia compararam o frenesi ao boom ferroviário da era industrial ou à explosão das telecomunicações no final do século XX. No entanto, os equivalentes modernos de trabalhadores ferroviários ou empregos no setor de informação não aparecem nas estatísticas de emprego.

“Se avaliares a economia com base no PIB real, parece bastante boa; se avaliares com base nos empregos, não tanto”, observou Brian Wesbury, economista-chefe da First Trust, numa análise.

O que isto Significa para a Economia

A desconexão entre o crescimento económico e os ganhos de emprego preocupa os economistas. Se as empresas estiverem a aumentar a produtividade através de IA e automação em vez de contratar, isso prejudicará não só os empregos, mas também o consumo dos consumidores e, por fim, a economia mais ampla.

“No último ano, a economia foi caracterizada por uma quebra numa relação económica tipicamente forte”, disse Matthew Luzzetti, economista-chefe do Deutsche Bank. “Durante o período pré-Covid, as mudanças na taxa de contratação estavam significativamente positivamente correlacionadas com o crescimento da atividade económica.”

Já não. Não só o crescimento do emprego foi lento no ano passado, como esteve fortemente concentrado no setor da saúde, que é relativamente imune às oscilações do ciclo económico.

É Sustentável um Mercado de Trabalho Impulsionado pela Saúde?

“Excluindo a saúde, o crescimento do emprego nos últimos anos tem sido praticamente estático”, afirmou Matt Colyar, economista da Moody’s Analytics, numa análise.

“À medida que o resto da economia desacelera, a saúde tem fornecido uma tábua de salvação. No entanto, a saúde dificilmente é uma indústria dinâmica; o crescimento da produtividade é lento, e as críticas de que se tornou inchada são fundamentadas”, escreveu Colyar. “Em 1990, havia 28 pessoas nos EUA para cada trabalhador da saúde. Até início de 2025, esse número tinha caído para quase 14.”

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Fora do setor da saúde, os empregadores evitaram principalmente despedimentos em massa, mas é difícil para quem está fora da força de trabalho encontrar um emprego. As ofertas de emprego caíram em dezembro, e entre os desempregados, 25% estavam sem trabalho há seis meses ou mais em janeiro. Historicamente, esse nível de desemprego de longa duração só acontecia após recessões.

“Vemos pouca razão para pensar que a criação de empregos em novas empresas está a atingir níveis muito elevados”, escreveu Samuel Tombs, economista-chefe dos EUA na Pantheon Macroeconomics.

Com tão pouca procura por parte das empresas, não é de admirar que os consumidores estejam a dizer aos inquiridores que estão a ficar mais pessimistas em relação ao mercado de trabalho, mesmo que o desemprego geral permaneça historicamente baixo. Por exemplo, a percentagem de pessoas que disseram que é difícil conseguir emprego subiu para um máximo pós-pandemia de 21% na pesquisa de Confiança do Consumidor de janeiro, do Conference Board.

Por que os Empregos São Escassos

Os economistas têm várias explicações para o fenómeno.

Uma possível razão para a estagnação do emprego são as tarifas que o Presidente Donald Trump impôs no último ano, o que criou incerteza entre os empregadores sobre a política comercial e levou as empresas a adiar planos de expansão e contratação.

Outra é a repressão à imigração, que reduziu o crescimento populacional e, consequentemente, tanto a procura por empregos quanto a pool de trabalhadores disponíveis.

Uma terceira hipótese é que o trabalho está a ir para o mesmo lugar que o dinheiro de investimento: IA. Há alguma evidência de que as empresas estão a usar software de IA para automatizar parte do trabalho que, de outra forma, contratariam trabalhadores de início de carreira, revelou um estudo de Stanford publicado em novembro.

Isso pode explicar por que a taxa de desemprego dos recém-formados universitários subiu para 5,6% em dezembro, mais alta do que a taxa de desemprego geral de 4,2% nesse mês. Normalmente, os recém-formados têm menos probabilidade de estar desempregados do que a população em geral.

“Posições de nível júnior muitas vezes envolvem tarefas que podem ser automatizadas, e o tempo que um novo funcionário leva a estar operacional é dispendioso”, escreveram os economistas da Moody’s Colyar e Elise Burton numa análise. “Num mercado de trabalho apertado, as empresas estão dispostas a fazer esses investimentos porque precisam de preencher posições abertas. Num mercado de trabalho congelado, onde as empresas não contratam nem despedem ninguém, podem estar mais inclinadas a testar a adoção de IA como substituto para essas posições.”

Se isto for o início de uma tendência, ameaça a economia mais ampla. Uma onda de perdas de emprego relacionadas com IA é um dos riscos que a Moody’s identificou como possível causa da próxima recessão.

“No mercado de trabalho, a adoção massiva de inteligência artificial poderia reduzir drasticamente as necessidades de staffing das empresas”, escreveram os economistas da Moody’s. “À medida que a economia se recalibra, o desemprego e as tensões sociais poderiam atingir níveis preocupantemente elevados.”