Expiração de opções de criptomoedas de 2,5 bilhões de dólares se aproxima — mas é a enorme aposta de 40.000 dólares no Bitcoin que deixa os traders em alerta

Quase 2,5 mil milhões de dólares em opções de criptomoedas expiram hoje, preparando-se para um final de mês potencialmente volátil, à medida que os traders equilibram apostas de subida com seguros profundos contra descidas.

À primeira vista, o posicionamento parece construtivo. Mas, por baixo da inclinação fortemente favorável às opções de compra, encontra-se uma anomalia surpreendente: um dos maiores clusters de interesse aberto em Bitcoin está muito abaixo do preço à vista — ao preço de exercício de 40.000 dólares.

As opções de compra dominam, mas a dor máxima situa-se mais acima

O Bitcoin está atualmente a negociar cerca de 67.271 dólares, com a dor máxima posicionada em 70.000 dólares. O interesse aberto mostra 19.412 contratos de compra e 11.044 contratos de venda. Isto dá uma relação de venda para compra de 0,57 e reflete uma tendência geral de subida. O volume notional total ligado à expiração é aproximadamente 2,05 mil milhões de dólares.

Bitcoin Opções a Expirar. Fonte: Deribit

O Ethereum reflete essa inclinação construtiva, embora de forma mais equilibrada. O ETH negocia perto de 1.948 dólares, com a dor máxima em 2.025 dólares.

As opções de compra (124.109 contratos) superam as de venda (90.017), resultando numa relação venda/compra de 0,73 e num valor notional de aproximadamente 417 milhões de dólares.

Ethereum Opções a Expirar. Fonte: Deribit

“…o posicionamento apresenta uma inclinação fortemente favorável às opções de compra em ambos os ativos, com o BTC a mostrar uma inclinação de subida mais forte. Os níveis de dor máxima situam-se abaixo do interesse aberto dominante em opções de compra no BTC, enquanto o posicionamento do ETH é mais equilibrado, mas ainda construtivo,” observaram os analistas da Deribit.

A dor máxima refere-se ao preço em que o maior número de opções expira sem valor, minimizando os pagamentos aos compradores.

Com ambos, BTC e ETH, a negociar abaixo dos seus respetivos níveis de dor máxima, a tendência de preço em direção a esses preços de exercício até à expiração pode reduzir perdas para os vendedores de opções.

A Put de 40.000 dólares: um sinal de risco de cauda

Apesar da inclinação otimista na cabeça, uma concentração massiva de puts ao preço de exercício de 40.000 dólares chamou a atenção do mercado.

A put de 40.000 dólares em Bitcoin é agora o segundo maior preço de exercício por interesse aberto, representando aproximadamente 490 milhões de dólares em valor notional. Isto ocorre após uma forte retração do Bitcoin a partir de máximos anteriores, o que remodelou a procura de proteção de cobertura em todo o mercado.

“Embora o posicionamento agregado até à expiração apresente uma forte inclinação para opções de compra, um preço de exercício destaca-se: a put de 40K BTC continua entre os maiores interesses abertos antes da expiração de fevereiro. A procura por proteção de descida profunda fora do dinheiro permanece visível, mesmo que as razões principais para as ratios put/call sejam construtivas,” indicaram os analistas da Deribit, destacando o tamanho incomum da posição.

Resumindo, os traders podem estar posicionados para uma subida, mas não estão dispostos a descartar outro choque de volatilidade.

Hedging, Prémio e Implicações Estruturais

Este dinamismo sugere uma mudança mais ampla no mercado de derivados do Bitcoin. As opções estão a ser cada vez mais usadas para apostas direcionais, estratégias de rendimento e gestão de volatilidade.

Continua a história

O analista Jeff Liang argumentou que extrair prémios do mercado de opções poderia reduzir a pressão de venda estrutural.

“Se conseguirmos extrair de forma estável o prémio do mercado de opções e capacitar os HODLers de Bitcoin, isso significa: os HODLers já não precisam de vender o seu Bitcoin para melhorar as suas vidas… A pressão de venda sobre o Bitcoin diminuirá… Isto impulsionará ainda mais o preço do Bitcoin para cima,” afirmou.

O analista descreveu o prémio das opções como um “impulso localizado” impulsionado pelo medo e ganância, que redistribui valor para os detentores de longo prazo sem contrariar o limite de oferta fixa do Bitcoin.

No geral, as opções de compra superam as de venda em ambos, BTC e ETH, sinalizando que os traders mantêm exposição a uma recuperação. No entanto, a escala das coberturas profundas fora do dinheiro revela um mercado que permanece cauteloso.

Com bilhões em valor notional prestes a expirar, a questão principal é se os preços irão tender para a dor máxima — ou se a procura oculta por proteção contra quedas se revelará preditiva, reacendendo a volatilidade exatamente quando os traders esperam calma.

Leia a história original $2,5 Mil Milhões em Opções de Criptomoedas a Expirar — Mas é a Aposta Massiva de 40.000 Dólares no Bitcoin que Deixa os Traders em Alerta por Lockridge Okoth em beincrypto.com

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