Arbitragem o que é: guia completo sobre estratégia de negociação em criptomoedas

Arbitragem é uma das estratégias de negociação mais estáveis nos mercados financeiros, incluindo o mercado de criptomoedas. O que isso significa na prática? Arbitragem é um método de obter lucro a partir da diferença de preço de um mesmo ativo em diferentes mercados ou em períodos de tempo distintos.

No mercado de criptomoedas, existem várias plataformas, bolsas e tipos de negociação (negociação à vista, futuros, contratos perpétuos), onde o mesmo ativo, por exemplo, Bitcoin, pode ter preços diferentes. Essas diferenças de preço permitem aos traders aproveitar oportunidades de arbitragem para obter lucros, independentemente da direção geral do mercado.

Principais tipos de arbitragem nos mercados à vista e de futuros

No mundo das criptomoedas, existem três principais abordagens de arbitragem, cada uma operando com seus próprios princípios.

Arbitragem à vista — é a forma clássica, na qual o trader compra um ativo numa bolsa e vende em outra, se lá o preço for maior. É a forma mais simples, exigindo conhecimentos mínimos sobre instrumentos derivados.

Arbitragem de tempo — utiliza a diferença entre o preço atual no mercado à vista e o preço dos contratos perpétuos (futuros perpétuos). Este método está relacionado à chamada taxa de financiamento — uma comissão paga entre os detentores de posições longas e curtas.

Arbitragem de spreads — baseia-se nas diferenças de preço entre contratos perpétuos e futuros com data de vencimento fixa. Quando o preço do futuro diverge do preço à vista, surgem oportunidades de lucro com a convergência dos preços.

Como funciona a arbitragem com taxas de financiamento

Para entender esse mecanismo, é importante saber que os contratos perpétuos incluem uma taxa periódica de financiamento. Essa taxa é paga entre os participantes do mercado — aqueles que mantêm posições longas (esperando valorização) pagam comissão aos que mantêm posições curtas (esperando queda), ou vice-versa.

Quando a taxa de financiamento é positiva, as posições longas pagam às curtas. Nesse caso, o trader pode aplicar uma estratégia às vezes chamada de «arbitragem positiva»: comprar o ativo à vista e abrir uma posição curta em contratos perpétuos simultaneamente. Ao fazer hedge de uma posição com a outra, o trader minimiza o risco de mercado e lucra com a diferença de financiamento.

Vamos a um exemplo concreto. Suponha que um contrato perpétuo de BTC tenha uma taxa de financiamento positiva de +0,01%. O trader pode comprar 1 BTC à vista por 30.000 USDT e, ao mesmo tempo, abrir uma posição curta de 1 BTC em contratos perpétuos. Se o preço subir, o lucro na posição à vista compensa a perda na posição curta, e vice-versa. Além disso, o trader recebe financiamento periodicamente, pois sua posição curta recebe pagamentos das posições longas.

Quando a taxa de financiamento é negativa, a lógica é inversa. O trader abre uma posição curta à vista (se possível) e uma posição longa em contratos perpétuos, recebendo financiamento na posição longa.

Arbitragem de spreads: mecanismo de obtenção de lucro

O lucro de spreads baseia-se na convergência do preço do futuro ao preço à vista próximo da data de vencimento do contrato. Quando o preço do futuro difere significativamente do preço à vista, surge uma janela de oportunidade.

O cálculo do lucro de spread é feito assim:

Spread = Preço de venda do contrato − Preço de compra à vista

Percentual de spread = (Preço de venda − Preço de compra) / Preço de venda × 100%

Rentabilidade anual (APR) do spread = (Spread atual / dias até o vencimento) × 365 / 2

O fator 2 no denominador é usado porque o capital fica bloqueado simultaneamente em duas posições.

Exemplo: se o preço do BTC à vista é 45.000 dólares e o preço do futuro de 90 dias é 46.500 dólares, o spread é de 1.500 dólares. Com uma gestão adequada de capital e considerando as comissões, o trader pode bloquear essa diferença como lucro, quando o contrato vencer e os preços convergirem.

Riscos e gestão de capital na arbitragem

Apesar da reputação de método de baixo risco, a arbitragem possui armadilhas que devem ser consideradas.

Risco de liquidação. Quando as ordens são parcialmente executadas em ambos os mercados, pode ocorrer um desequilíbrio de posições, levando à insuficiência de garantia e potencial liquidação. Por exemplo, se o trader colocou uma ordem de compra de 1 BTC à vista e uma ordem de venda de 1 BTC em contrato perpétuo, mas apenas 0,5 BTC foram executados em cada mercado de forma desigual (0,5 BTC na spot e apenas 0,3 BTC nos contratos), as posições ficam desequilibradas.

Slippage e movimentos de mercado. Ao colocar ordens grandes, o movimento de preço pode levar a execuções desfavoráveis e reduzir o lucro esperado.

Comissões. Taxas de negociação, financiamento e outras taxas podem reduzir significativamente o lucro esperado, especialmente em spreads pequenos.

Margem insuficiente. Para abrir posições simultâneas em ambos os mercados, é necessário ter garantia suficiente. Se a margem for insuficiente, as ordens podem não ser executadas.

Quando usar arbitragem: cenários práticos

A arbitragem é mais eficaz nas seguintes situações:

Spreads evidentes entre mercados. Quando há uma diferença clara de preço entre dois pares ou instrumentos (entre 1% e 3%), as condições são favoráveis para arbitragem à vista ou de spreads.

Altas taxas de financiamento. Quando a taxa de financiamento é superior a 0,1% ao dia (cerca de 36% ao ano), a arbitragem de taxas de financiamento torna-se atraente. Geralmente ocorre durante movimentos bruscos de mercado, quando um lado (longos ou curtos) fica sobrecomprado.

Ordens grandes. Se um trader ou fundo de trading precisa fazer uma compra ou venda significativa, usar a estrutura de arbitragem ajuda a minimizar impacto no mercado e reduzir slippage.

Estratégias de hedge de posições. Se o trader mantém uma posição em um segmento de mercado (por exemplo, spot) e deseja protegê-la do risco de mercado, a arbitragem permite bloquear o preço por meio de uma posição oposta em derivativos.

Fechamento de múltiplas posições. Quando é necessário fechar várias posições em mercados diferentes de forma sincronizada, uma abordagem estruturada reduz o risco de oportunidades perdidas.

Cálculo de indicadores de rentabilidade na arbitragem

Para avaliar a atratividade de uma oportunidade de arbitragem, utilizam-se algumas métricas-chave.

Para taxas de financiamento:

Taxa total de 3 dias = soma de todas as taxas de financiamento dos últimos 72 horas

Rentabilidade anual (APR) = (Taxa total de 3 dias / 3) × (365 / 2)

O fator 2 no denominador reflete que o capital está envolvido simultaneamente em dois mercados.

Exemplo: se a soma das taxas de financiamento dos últimos três dias foi +0,09%, a rentabilidade anual será aproximadamente (0,09 / 3) × (365 / 2) ≈ 5,5% ao ano. Com comissões mínimas, isso representa um rendimento adicional razoável.

Para spreads:

Período máximo de lucro = dias até o vencimento do futuro

Rentabilidade anual do spread = (Valor do spread em %) × (365 / dias) / 2

Se o spread for de 2% até o vencimento em 30 dias, a rentabilidade anual será aproximadamente (2% × 365 / 30) / 2 ≈ 12,2%.

Perguntas frequentes sobre arbitragem

A arbitragem garante lucro?

Não. Embora seja considerada uma estratégia de menor risco, ela não garante lucro. Slippage, comissões, risco de liquidação por desequilíbrio de posições e volatilidade de mercado podem levar a perdas.

Qual deve ser a margem mínima para iniciar arbitragem?

Depende do par e da plataforma. Por exemplo, com uma margem de 30.000 USDT e o preço do BTC a 30.000 USDT, é possível abrir uma posição de 1 BTC em ambos os mercados (spot e derivativos). Recomenda-se deixar uma margem de segurança acima do mínimo.

Como escolher entre arbitragem de financiamento e spreads?

Quando a taxa de financiamento estiver acima de 0,1% ao dia, a arbitragem de taxas de financiamento costuma ser mais previsível e rentável. A arbitragem de spreads funciona melhor quando há uma divergência de preço evidente entre instrumentos, especialmente próximo ao vencimento.

Posso usar arbitragem para fechar posições existentes?

Sim, a arbitragem pode ser usada tanto para abrir quanto para fechar posições. É comum ao precisar fechar várias posições em mercados diferentes de forma sincronizada, minimizando impacto no preço.

Existem restrições ao uso de arbitragem em subcontas?

Dependendo da plataforma, podem haver restrições. Geralmente, a arbitragem está disponível em contas principais com suporte a ferramentas avançadas de gestão (como contas de trading unificadas).

Por que os ordens não são executadas?

Razões principais: margem insuficiente para execução simultânea, falta de liquidez em um dos lados, limites de preço muito estreitos em ordens limitadas. Verifique se a margem disponível cobre ambas as posições.

O que acontece se a rebalanço automático for desativado?

Se o mecanismo de rebalanço automático estiver desativado, a plataforma não ajustará automaticamente o desequilíbrio entre ordens executadas. Isso aumenta o risco de desequilíbrios e potencial liquidação em movimentos bruscos de mercado.

A arbitragem é aplicada em trading de demonstração?

Na maioria das plataformas, a arbitragem não está disponível em modo de demonstração devido à complexidade de simular execuções sincronizadas em dois mercados e à necessidade de dados reais de liquidez.

Qual modo de margem é utilizado na arbitragem?

A arbitragem geralmente opera em modo de margem cruzada, ou seja, todo o saldo disponível na conta é utilizado como garantia única para ambas as posições. Isso oferece maior flexibilidade, mas exige gestão cuidadosa de riscos.

O que é afinal a arbitragem? É um método altamente especializado, que exige compreensão do funcionamento do mercado, cálculos matemáticos e disciplina na gestão de riscos. Quando bem aplicada e com conhecimento de todos os riscos, a arbitragem pode se tornar uma parte valiosa da estratégia de trading de portfólio.