Japão Apostando Tudo na Dívida — Aqui Está o Porquê de os Traders de Bitcoin Devem Se Importar

Oihyun Kim

Sex, 20 de fevereiro de 2026 às 12:09 PM GMT+9 4 min de leitura

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O governo japonês submeteu ao parlamento três grandes projetos de lei fiscal em 20 de fevereiro, formalizando uma estrutura de cortes fiscais simultâneos, gastos recorde e déficits financiados por dívida sob o Primeiro-Ministro Sanae Takaichi.

O pacote apresenta riscos de curto prazo e implicações de longo prazo para o Bitcoin e os mercados de criptomoedas.

A Perspectiva Fiscal

O orçamento de 2026 totaliza ¥122,3 trilhões (US$ 793 bilhões) em gastos — um recorde pelo segundo ano consecutivo — contra ¥83,7 trilhões em receita tributária projetada. A diferença será coberta pela emissão de ¥29,6 trilhões em novos títulos do governo.

O governo também submeteu um projeto de reforma tributária. Ele aumenta o limite do imposto de renda de ¥1,6 milhão para ¥1,78 milhão. O projeto também estende benefícios fiscais para hipotecas e elimina um imposto de aquisição de veículos. Essas medidas devem reduzir a receita tributária nacional e local em aproximadamente ¥700 bilhões por ano.

O terceiro projeto estende a lei especial de títulos de déficit do Japão por mais cinco anos, a partir de 2026. A lei fiscal do Japão proíbe tecnicamente a emissão de títulos de déficit. Apenas títulos de construção são permitidos. Mas essa exceção tem sido renovada repetidamente por décadas. A extensão garante que a estrutura de empréstimos permaneça legalmente intacta.

Juntos, os três projetos de lei pintam um quadro claro: os custos de serviço da dívida atingem ¥31,3 trilhões, ultrapassando ¥30 trilhões pela primeira vez, enquanto os cortes fiscais reduzem ainda mais a receita. A dívida pública do Japão já está em torno de 250% do PIB, a mais alta entre as nações desenvolvidas.

Risco de Curto Prazo: Aumento da Taxa do BOJ e Desfazimento do Carry Trade

Para os traders de criptomoedas, a preocupação imediata é clara. Essa expansão fiscal aumenta a pressão sobre o Banco do Japão (BOJ) para elevar as taxas.

O ex-membro do conselho do BOJ, Seiji Adachi, afirmou em 16 de fevereiro que o banco central provavelmente terá dados suficientes para justificar um aumento de taxa em abril. O co-líder de mercados globais do Mizuho foi mais longe. Ele disse à Reuters que o BOJ poderia aumentar até três vezes em 2026, potencialmente começando em março. Atualmente, o mercado precifica uma probabilidade de cerca de 80% de aumento até abril.

O padrão que liga aumentos do BOJ a vendas de Bitcoin está bem documentado. O BTC caiu cerca de 23% após o aumento de março de 2024. Caiu 26% após julho de 2024 e 31% após janeiro de 2025. O mecanismo passa pelo carry trade em iene. Quando as taxas sobem e o iene se fortalece, posições alavancadas financiadas em iene barato se desfazem rapidamente. As criptomoedas absorvem o choque primeiro devido à sua negociação 24/7 e alta alavancagem.

O BTC atualmente é negociado em torno de US$ 67.000, uma queda de mais de 47% desde seu pico histórico de outubro de 2025, de US$ 126.198. Os detentores de ETFs de Bitcoin nos EUA têm, em média, perdas não realizadas de 20%, com uma base de custo próxima de US$ 84.000, e os ETFs tornaram-se vendedores líquidos em 2026. Outro aumento do BOJ poderia amplificar essa pressão.

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No entanto, o aumento de dezembro de 2025 para 0,75% teve impacto limitado, pois os mercados já o precificaram, e a posição especulativa atualmente é líquida em iene — sugerindo que uma repetição do desfecho violento de agosto de 2024 não é garantida.

Sinal de Longo Prazo: Dívida Soberana e a Narrativa do Ouro Digital

Além do risco imediato de taxa, o pacote fiscal reforça uma narrativa estrutural que vem se formando em torno do Bitcoin. O Japão — a economia desenvolvida mais endividada do mundo — está cortando impostos e ampliando gastos simultaneamente, financiando ambos inteiramente com títulos.

A Metaplanet, listada em Tóquio, exemplifica essa tese. Com mais de 35.000 BTC (aproximadamente US$ 3 bilhões) e com meta de 100.000 BTC em 2026, a empresa toma emprestado em iene em queda por meio de instrumentos de ações preferenciais para acumular Bitcoin. Sua estratégia é efetivamente uma arbitragem na trajetória fiscal do Japão: tomar emprestado em uma moeda em depreciação, comprar um ativo de oferta fixa.

Para o Bitcoin, a expansão fiscal do Japão cria um paradoxo. A curto prazo, ela pressiona o BOJ a apertar a política, ameaçando vendas impulsionadas pelo carry trade. A longo prazo, a mesma trajetória fiscal mina a confiança na sustentabilidade da dívida soberana, fortalecendo a posição do BTC como uma proteção contra a desvalorização da moeda.

As variáveis-chave a observar são os resultados das negociações salariais de primavera (Shunto) em março, a decisão de política do BOJ em abril e se os rendimentos dos títulos do JPY de 10 anos — atualmente em 2,14% após recuar das máximas de janeiro — retomam sua escalada rumo a 3%.

Leia a história original Japan Goes All-In on Debt — Here’s Why Bitcoin Traders Should Care por Oihyun Kim em beincrypto.com

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