O que esperar do relatório de sexta-feira sobre a inflação

Principais Conclusões

• A inflação medida pelos Despesas de Consumo Pessoal deve ter aumentado em dezembro, de acordo com um relatório amplamente observado.

• Segundo as previsões, os preços do PCE provavelmente subiram 2,8% ao longo de 12 meses, o mesmo aumento anual de novembro.

• Um indicador-chave de inflação neste relatório tem superado a meta anual de 2% do Federal Reserve desde 2021.

A referência de inflação do Fed provavelmente piorou, não melhorou, ao longo de 2025.

Um relatório do Bureau of Economic Analysis na sexta-feira provavelmente mostrará que os preços ao consumidor, medidos pelos Despesas de Consumo Pessoal, aumentaram 2,8% ao longo de 12 meses até dezembro, de acordo com uma pesquisa com economistas da Dow Jones Newswires e The Wall Street Journal. A PCE “core”, que exclui preços voláteis de alimentos e energia, deve subir 3,0%, frente a 2,8% em novembro.

Isso colocaria ambas as medidas um pouco acima do que eram em janeiro de 2025. O aumento esperado na inflação do núcleo PCE pode ser especialmente notável porque esse é o parâmetro que o Federal Reserve usa para avaliar sua meta de 2% de inflação anual.

Se o relatório corresponder às expectativas, pode esfriar um pouco o otimismo que surgiu nos mercados financeiros na semana passada, quando outra medida de inflação, o Índice de Preços ao Consumidor, mostrou uma desaceleração promissora em janeiro.

O que isso significa para a economia

A inflação persistentemente alta continua a afetar a economia, prejudicando os orçamentos familiares e mantendo as taxas de juros mais altas do que seriam de outra forma.

Além disso, alguns prognosticadores esperam que a medida anual do PCE continue a subir à medida que as empresas repassam o custo das tarifas aos consumidores. Economistas do Goldman Sachs, por exemplo, esperam que o núcleo PCE suba para 3,05%, o que seria o mais alto desde março de 2024. (Os relatórios do PCE estão sendo divulgados um mês mais tarde do que o habitual devido ao shutdown do governo no ano passado, e o relatório de janeiro será publicado em março.)

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Os responsáveis pelo Fed irão analisar os dados de inflação futuros, especialmente o PCE, ao decidir se reduzem os custos de empréstimo para ajudar a impulsionar o mercado de trabalho ou se os mantêm mais altos por mais tempo para controlar a inflação até a meta de 2%.

Importante

Os mercados financeiros atualmente esperam que o Fed reduza sua taxa de fundos federais em um quarto de ponto em junho, de acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group.

“Com a inflação bem acima da meta há quase cinco anos consecutivos, os formuladores de políticas precisarão de mais clareza sobre as tendências de inflação antes de reduzir as taxas ainda mais, especialmente considerando que alguns dos riscos de baixa para o mercado de trabalho parecem estar diminuindo”, escreveram economistas do Deutsche Bank liderados por Justin Weidner em um comentário. “Esses dados reforçam nossa visão de que o Fed não poderá cortar novamente até mais tarde este ano.”

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