Wall Street’s Smart Money Win à medida que a turbulência tarifária domina os mercados

Lu Wang e Isabelle Lee

Sábado, 21 de fevereiro de 2026 às 6:35 AM GMT+9 5 min de leitura

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Fotógrafo: Eric Thayer/Bloomberg

(Bloomberg) — Uma Wall Street barulhenta e instável está a fazer o que anos de simplesmente possuir o índice raramente fizeram: tornar o dinheiro inteligente novamente inteligente.

Num mercado abalado por turbulência tarifária, medos de disrupção pela IA, um conflito crescente no Médio Oriente e avaliações elevadas, adotar uma abordagem tática tem-se mostrado eficaz de formas que uma década de dedicação ao comprar e manter não conseguiu.

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Fundos de hedge estão a superar. Gestores ativos de ações estão a bater benchmarks a taxas não vistas desde 2007. Estratégias quantitativas, estratégias de retorno empilhado, alocadores de risco-paridade — todos à frente dos índices tradicionais.

Simplificando, os rendimentos dos títulos, spreads de crédito e o S&P 500 têm estado quase imóveis há semanas. É uma história diferente para as operações táticas preferidas pelos profissionais.

Oportunidades têm sido abundantes. Ações de software foram despedaçadas por temores de que agentes de IA possam minar os modelos de receita de assinaturas nos quais foram construídos impérios inteiros de software — uma venda que se espalhou rapidamente para seguros, imóveis, transporte de cargas e qualquer outro negócio intensivo em mão-de-obra que pareça vulnerável. Enquanto isso, o petróleo estabilizou esta semana perto do seu nível mais alto desde agosto, após o presidente Donald Trump alertar o Irã de que tinha apenas duas semanas para chegar a um acordo nuclear, apoiado por uma escalada militar na região num nível não visto desde 2003. O ouro voltou a subir acima de 5.000 dólares.

Sexta-feira acrescentou uma camada adicional. A Suprema Corte derrubou a maior parte das tarifas globais de Trump — a sua maior derrota legal desde que voltou à Casa Branca — apenas para ele prometer uma nova taxa global de 10% horas depois. As ações avançaram. Os títulos e o dólar mantiveram perdas. Os investidores enfrentam o fim de semana sem descanso, com Trump ponderando um ataque limitado ao Irã.

“A maioria da incerteza política proveniente da administração é ruído. Pode esta abordagem sair pela culatra? Sim,” disse Jim Thorne, estratega-chefe de mercado na Wellington-Altus. Sinais de stress estão escondidos à vista de todos, argumenta: um dólar a enfraquecer, ouro perto de recordes, e investidores a acumularem ações da Walmart Inc. a avaliações elevadas. “Trump precisa de reduzir o ruído. Os investidores precisam de ser mais táticos.”

São apenas sete semanas de ano, e a história de estratégias ativas a superar passivamente de forma sustentável não é encorajadora. Mercados que recompensam a complexidade tendem a reverter antes que a lição seja totalmente assimilada.

No entanto, Jordi Visser, responsável pela pesquisa macro de IA na 22V Research, vê algo maior em ação — uma disrupção impulsionada pela tecnologia que está a tornar os investimentos mais complicados.

“Num mundo de codificação de vibração, lançamentos mensais de modelos, competição de código aberto na China e automação agentica, uma barreira de cinco anos pode ser drenada num fim de semana,” escreveu numa nota. A resposta institucional tradicional — esperar por clareza, depois re-risco — pode ser exatamente o instinto errado.

A chave para superar o mercado pode estar no trading ativo, no dimensionamento de posições e no timing de mercado, segundo Visser — não nas apostas simples de comprar e manter que fizeram do investimento passivo o rei. Por agora, pelo menos, o dinheiro inteligente está a acumular.

O Índice Bloomberg All Hedge, que acompanha fundos de hedge que variam de long-short de ações a estratégias múltiplas e dívidas em dificuldades, no mês passado ganhou quase 3%, o seu melhor desempenho em mais de dois anos. Isso duplicou o retorno do S&P 500 e superou índices que acompanham Títulos do Tesouro e obrigações corporativas. Por trás dos ganhos: uma corrida para metais preciosos e apostas baixistas que funcionaram — exatamente o tipo de posicionamento tático que prospera quando os índices tradicionais não avançam.

No reino dos produtos estruturados esotéricos, operações impulsionadas por quant — aquelas desenhadas por bancos para clientes ricos e investidores institucionais para aproveitar ondas multi-ativos incluindo valor relativo e seguimento de tendências — estão a subir 1,1% em média este ano, segundo o fornecedor de dados Premialab, que acompanha cerca de 7.000 estratégias de investimento quantitativas, ou QIS.

Entre os fundos negociados em bolsa, a complexidade também compensou. Um ETF que aloca ativos com base na volatilidade numa estratégia conhecida como paridade de risco (RPAR) saltou quase 10% este ano. Fundos de retorno empilhado que usam derivados para acompanhar índices de apenas compra e manter e depois investem o excesso de dinheiro em operações não correlacionadas tiveram ganhos, alguns superiores a 7%.

Entretanto, os gestores de ações finalmente têm um momento após anos de não conseguirem acompanhar uma recuperação impulsionada por tecnologia. Com gigantes de computadores e software a recuar devido a avaliações elevadas e preocupações com os gastos em IA, o mercado mais frouxo beneficiou fundos ativos que evitam o setor.

Um S&P 500 sem entusiasmo é, claro, um benchmark mais fácil de superar. Muito mais difícil é prever quanto tempo o cenário de rápidas mudanças vai persistir, oferecendo oportunidades para os ágeis.

“O impulso de adotar uma postura tática quando as coisas parecem incertas é o que leva a resultados ruins,” disse Corey Hoffstein, diretor de investimentos da Newfound Research. “O que os investidores precisam é de uma estrutura de portfólio que não exija prever o que vem a seguir.”

As ações subiram na semana encurtada pelo feriado, com o S&P 500 a subir 1%. Preso principalmente numa faixa de 200 pontos este ano, o índice pouco avançou, com o momentum a estagnar na marca dos 7.000 pontos. De forma semelhante, os rendimentos dos títulos do Tesouro a 10 anos mantêm-se numa faixa, perto de 4%, enquanto os investidores enfrentam a chegada de um novo presidente do Federal Reserve e um debate acalorado sobre o caminho da política monetária.

Mesmo que comprar o mercado tenha compensado bastante no primeiro mandato de Trump graças ao forte crescimento económico, uma mudança de investimento está a enraizar-se, segundo alguns participantes do mercado. A volatilidade política alimentada pela Casa Branca — choques tarifários, brinkmanship geopolítico, turbulência fiscal — mudou o cálculo para Paul Ticu, chefe de alocação de ativos na Calamos Investments.

“Esta é uma mudança de regime,” disse ele. “A certo ponto, a incerteza e as mudanças políticas serão totalmente refletidas nos mercados,” acrescentou. “Se isso vai resultar numa venda ou numa rotação, ainda não se sabe.”

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