O Gráfico Bonito que Desmistifica 3 Mitos do Mercado de Ações

Os meus colegas lançaram recentemente o relatório trimestral do Market Observer da Morningstar. É uma obra-prima, com análises afiadas dos fatores que impulsionaram o desempenho do mercado e moldaram as principais tendências macroeconómicas. Melhor de tudo, está repleto de muitos gráficos excelentes, como esta beleza:

		Recessões, Recuperações e Expansões do Mercado dos EUA

O que estás a olhar? É o percurso da história do mercado de ações dos EUA ao longo do século passado, expansões a azul, recessões a magenta, recuperações a aquamarina.

As expansões são definidas como o período após a data em que o mercado voltou a atingir um máximo anterior; as recessões como o período que registou uma redução de 20% ou mais em relação ao máximo anterior; e as recuperações como o período entre o mínimo anterior do mercado e a data em que voltou a atingir o seu antigo máximo. São rotulados para indicar duração (todos os períodos), retorno acumulado (apenas expansões e declínios) e retorno anual (apenas expansões).

Não só o gráfico é uma visualização impactante, como também faz um bom trabalho ao desmistificar alguns mitos e equívocos sobre o desempenho recente e de longo prazo das ações. Aqui está uma lista breve do que me chamou a atenção.

Mito 1: Este Rally Tem Sido Incomumente Forte

Contando o atual, houve 11 expansões (definidas como o período após o qual o mercado volta a atingir um máximo anterior) desde 1926.

A média de duração das expansões anteriores a esta foi de 69 meses (mediana de 56 meses), a mais longa mais de uma dúzia de anos (novembro de 1949 a dezembro de 1961), a mais curta 12 meses (novembro de 2006 a outubro de 2007). O mercado mais do que triplicou o seu valor na média das expansões (retorno acumulado médio de 224%; retorno anual de 20,8%).

À vista disso, a expansão atual não parece incomumente longa ou forte. Em dezembro de 2025, estava na sua 25ª mês, o que é menos da metade do normal. Além disso, o retorno de 21,4% ao ano nesse período de 25 meses esteve alinhado com o que temos visto historicamente.

		Retornos do Mercado de Ações dos EUA Durante Expansões

Fonte: Ibbotson Associates SBBI US Large Stock Index; cálculos do autor. Dados até 31 de dezembro de 2025. Dados mensais de retorno. Baixar CSV.

Mesmo que medíssemos este mercado em alta desde o fundo da recessão anterior (em setembro de 2022), ele não foi especialmente forte. Subiu cerca de 93% desde esse fundo, com um ganho anual de 22,5%. Isso é apenas um pouco mais alto do que a média de 20,6% ao ano de períodos anteriores.

Mito 2: Este Mercado em Alta Está Velho Demais

Já passaram mais de três anos desde que o mercado atingiu o fundo em setembro de 2022. Embora isso possa parecer muito tempo para permanecer em alta, na verdade não é.

Desde 1926, o mercado levou em média 37 meses para recuperar as perdas de uma recessão anterior (definida como uma redução de 20% ou mais em relação a um máximo anterior). A recuperação mais rápida foi de quatro meses (a recuperação rápida do rally de covid em 2020), a mais longa mais de 12 anos (o árduo período pós-depressão que terminou em 1945).

Como mencionado anteriormente, a duração média de uma expansão é de 69 meses. Quando se soma isso à duração média de recuperação de três anos, significa que há cerca de nove anos, em média, desde o fundo da recessão anterior até o próximo pico.

		Duração de Recuperações e Expansões no Mercado de Ações dos EUA

Fonte: Ibbotson Associates SBBI US Large Stock Index. Dados até 31 de dezembro de 2025. Dados ao final do mês. Baixar CSV.

Por essa medida, este mercado em alta está longe de estar velho demais.

Mito 3: Basta Um Mercado em Baixa

É verdade que um mercado em baixa severa pode apagar rapidamente os ganhos do mercado. Por exemplo, as ações dos EUA tiveram um retorno ajustado à inflação de 4,5% ao ano nos 10 anos encerrados em 31 de outubro de 2007. Ainda assim, menos de um ano depois, os investidores enfrentaram uma década perdida devido aos danos causados pela crise financeira global.

		Retornos Reais Anuais de 10 Anos do Mercado de Ações dos EUA

Fonte: Ibbotson Associates SBBI US Large Stock Index; Ibbotson Associates SBBI US Inflation. Dados até 31 de dezembro de 2025. Dados mensais de retorno. Baixar CSV.

Embora isso possa gerar temores de desastres iminentes, o gráfico destaca o grau em que o sucesso de longo prazo do mercado de ações dos EUA nunca foi uma história de progresso ininterrupto, mas sim de resiliência diante de contratempos.

Considere que, ao longo do século passado, o mercado esteve em mercado em baixa por 142 meses. Passou outros 349 meses recuperando-se até atingir o máximo anterior. Portanto, se pensar bem, cerca de 40% da história do mercado foi gasta a cair de ou a subir até máximos anteriores (cerca de 31% se excluir a Depressão).

Não há nada de errado em preparar-se para adversidades periódicas. É por isso que diversificamos em obrigações, especialmente aqueles de nós que estão na ou entrando na aposentadoria. Mas o argumento de que as ações estão a apenas uma recessão severa de um fracasso total não se sustenta com base na história do mercado.

Leia Mais: Os 4 Gráficos que Definem os Mercados em 2025

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