Jerome Powell alerta para sinais de dificuldades no mercado de ações que podem afetar 2026

O Presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, levantou preocupações significativas sobre a trajetória de avaliação do mercado de ações, alertando que as ações estão a negociar a níveis que, historicamente, precedem correções acentuadas. À medida que os investidores navegam pelos primeiros meses de 2026, as observações cautelosas de Powell—combinadas com avaliações elevadas e a incerteza política de um ano de eleições intercalares—pintam um quadro complexo para a gestão de carteiras.

A trajetória notável do S&P 500 tem sido impressionante por qualquer medida. O índice ganhou 16% em 2025, marcando o terceiro ano consecutivo de retornos de dois dígitos. No entanto, o aviso de Jerome Powell em setembro de que as ações estavam “bastante valorizadas por muitas medidas” ganhou peso adicional à medida que o Federal Reserve continua a enfatizar preocupações sobre preços de ativos esticados.

As preocupações crescentes do Fed sobre os níveis de avaliação

Quando Jerome Powell sinalizou riscos de avaliação no outono passado, outros dirigentes do Federal Reserve ecoaram o sentimento. A Governadora do Fed, Lisa Cook, afirmou em novembro que parecia haver “uma probabilidade aumentada de quedas desproporcionais nos preços dos ativos”, enquanto as atas da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto referiram-se a “avaliações de ativos esticadas nos mercados financeiros”. O Relatório de Estabilidade Financeira do Fed reforçou essas preocupações, observando que o índice de preço-lucro (P/L) futuro do S&P 500 tinha atingido quase o limite superior de sua faixa histórica.

Os números reforçam por que Jerome Powell e seus colegas estão atentos. Atualmente, o S&P 500 negocia a um múltiplo de P/L futuro de 22,2 vezes os lucros, em comparação com a média de 10 anos de 18,7. A história sugere que esse prêmio deve alertar os investidores. Apenas três vezes no passado o índice negociou acima de 22 vezes o P/L futuro—e cada uma dessas ocasiões antecedeu quedas substanciais:

A era das pontocom no final dos anos 1990 viu os múltiplos de P/L futuro ultrapassarem 22 antes de o mercado cair quase 50% até outubro de 2002. Durante a recuperação pandêmica de 2021, múltiplos elevados de P/L coincidiram com surtos de inflação que levaram a uma correção de 25% até outubro de 2022. Mais recentemente, o múltiplo de P/L futuro de 2024 ultrapassou 22 antes de preocupações tarifárias e uma reavaliação do mercado provocarem uma queda de 19% até abril de 2025.

Anos de eleições intercalares e volatilidade do mercado

Os ciclos políticos introduzem uma camada adicional de incerteza que as advertências mais amplas de Jerome Powell abordam. Historicamente, o S&P 500 tem enfrentado dificuldades durante anos de eleições intercalares. Desde 1957, o índice apresentou um retorno médio de apenas 1% (excluindo dividendos) nesses anos—bem abaixo do ganho anual típico de 9%. Ainda mais dramaticamente, quando um novo partido presidencial assume o poder durante as eleições intercalares, a queda média atinge 7%.

Essa fraqueza decorre da incerteza nas políticas. Os mercados não gostam de ambiguidade, e as eleições intercalares frequentemente criam essa situação. Quando o partido do presidente em exercício geralmente perde assentos no Congresso, os investidores têm dificuldade em prever as implicações para a política econômica e regulatória. Essa incerteza suprime os retornos até que o quadro político se esclareça após as eleições.

A luz no fim do túnel: uma vez passadas as eleições intercalares, a dinâmica do mercado costuma mudar. Os seis meses seguintes—de novembro a abril—historicamente representam alguns dos períodos mais fortes no ciclo presidencial de quatro anos, com ganhos médios em torno de 14%.

Sintetizando os sinais de aviso

As preocupações de Jerome Powell sobre o mercado de ações alinham-se com padrões estabelecidos. As avaliações estão em níveis que sempre coincidiram, eventualmente, com quedas significativas. Os anos de eleições intercalares acrescentam incerteza a um mercado já esticado. Juntos, esses fatores criam o que pode razoavelmente ser chamado de um ambiente cauteloso para os investidores que entram em 2026.

Nada disso garante uma crise, nem significa que os investidores devam abandonar completamente posições em ações. Jerome Powell e os dirigentes do Federal Reserve estão destacando riscos, não fazendo previsões. O que eles enfatizam é que as condições atuais exigem uma consideração cuidadosa da carteira—especialmente no que diz respeito ao dimensionamento das posições, diversificação e tolerância ao risco individual. A resiliência do mercado de ações é real, mas também são as advertências que Jerome Powell e seus colegas optaram por expressar.