Ações da Rigetti Computing: Quando o Potencial Quântico Encontra a Realidade da Receita

A Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) apresenta um desafio de investimento paradoxal. A empresa encontra-se na vanguarda da inovação em computação quântica, tendo construído e operado sistemas quânticos desde 2017 e implementado comercialmente sistemas de computação quântica no local com contagens de qubits entre 24 e 84 desde 2021. No entanto, por trás deste currículo tecnológico impressionante, esconde-se um quadro financeiro preocupante que levanta sérias questões sobre o timing do investimento.

O Pioneiro da Computação Quântica com um Problema de Receita

Como uma operação legítima no espaço da computação quântica, a Rigetti conseguiu algo que muitas startups de tecnologia não conseguem: receita genuína proveniente de vendas reais de produtos. No entanto, a escala dessa receita conta uma história desconfortável. A empresa registou 10,8 milhões de dólares em receita anual durante 2024, mas, até à última divulgação, as receitas de 2025 atingiram apenas 5,2 milhões de dólares no período até à data.

A realidade matemática torna-se ainda mais desafiadora ao analisar o pipeline de vendas anunciado pela empresa. No final de 2025, a Rigetti anunciou duas vendas importantes — dois sistemas de computação quântica Novera de 9 qubits vendidos a uma empresa asiática de tecnologia e a uma startup de física aplicada e inteligência artificial na Califórnia. Espera-se que estas duas transações gerem 5,7 milhões de dólares em receita, o que efetivamente duplicaria as reservas de 2025 da empresa. Há um ponto crítico: a Rigetti não espera reconhecer essas receitas até ao primeiro semestre de 2026, e a empresa não anunciou quaisquer vendas adicionais desde esse anúncio de outubro.

Este cronograma de receitas cria um cenário de implicações preocupantes: a menos que a Rigetti consiga fechar vendas adicionais importantes num futuro próximo, 2025 poderá terminar substancialmente abaixo dos níveis de 2024. Dada a trajetória atual de vendas e o silêncio da empresa sobre novas oportunidades, 2026 poderá enfrentar obstáculos semelhantes, apesar do reconhecimento antecipado dos dois contratos previamente anunciados.

Os Números de 2025 Contam uma História de Cautela

A deterioração financeira vai além da estagnação das receitas. Enquanto as vendas diminuíram significativamente desde o pico de 2022, as perdas da Rigetti aumentaram dramaticamente — as perdas anuais quintuplicaram-se, ultrapassando os 350 milhões de dólares. Esta crescente disparidade entre perdas crescentes e receitas em queda sugere desafios operacionais que vão além das típicas questões de escalabilidade de startups.

Analistas de Wall Street, consultados pela S&P Global Market Intelligence, não veem um caminho claro para a rentabilidade a curto prazo. As suas previsões de consenso estendem-se apenas até 2030 e, mesmo assim, a rentabilidade permanece incerta, na melhor das hipóteses. Para investidores habituados a trajetórias de crescimento, isto representa um duro aviso: a tecnologia de computação quântica da Rigetti pode ser de ponta, mas o seu modelo de negócio ainda não provou a sua viabilidade numa linha do tempo significativa.

Confiança Institucional vs. Ceticismo dos Analistas

O que complica esta narrativa pessimista é a aparente convicção de grandes investidores institucionais. A American Assets Investment Management, o Vanguard Group e a BlackRock adquiriram posições na Rigetti, com estas três instituições a deterem coletivamente quase 20% das ações em circulação. A presença delas sugere confiança no potencial de longo prazo da computação quântica da empresa — uma crença enraizada na capacidade demonstrada de crescimento rápido.

A evidência desse potencial de crescimento é real, mas antiga. Entre 2020 e 2022, a Rigetti quase quadruplicou a sua receita anual, demonstrando que a adoção da computação quântica pode acelerar rapidamente quando as condições se alinham. Esse pico de 2022 marcou o ponto alto da trajetória financeira da empresa. A subsequente queda sugere que as condições que permitiram esse crescimento deterioraram-se, pelo menos por enquanto.

O que Precisa de Mudar para uma Recuperação

A questão que os investidores enfrentam é se a Rigetti consegue recriar o ímpeto de crescimento que caracterizou o seu desempenho há poucos anos. Vários fatores precisariam estar alinhados para uma recuperação significativa:

Primeiro, a empresa deve demonstrar capacidade de fechar vendas adicionais importantes além dos dois contratos já anunciados. Conquistar outro negócio relevante no início de 2026 sinalizaria um verdadeiro momentum, e não transações isoladas.

Segundo, a Rigetti precisa mostrar que os 5,7 milhões de dólares de receitas esperadas para 2026, provenientes das vendas previamente anunciadas, são apenas a base para um crescimento mais amplo, e não o limite da sua capacidade de vendas. Novas reservas ao longo de 2026 seriam necessárias para restabelecer a credibilidade na tese de crescimento da empresa.

Terceiro, a empresa deve começar a demonstrar um caminho para reduzir as suas perdas ou, pelo menos, estabilizar a sua estrutura de custos, embora a rentabilidade possa ainda estar a anos de distância.

Até que estas condições se concretizem, a Rigetti Computing permanece uma aposta especulativa, e não uma oportunidade de investimento convincente. O setor de computação quântica certamente possui potencial transformador, e a Rigetti detém capacidades tecnológicas genuínas. No entanto, capacidade e viabilidade comercial não são sinónimos. A disparidade substancial entre a promessa técnica da empresa e o seu desempenho financeiro significa que os investidores devem esperar por evidências mais claras de uma aceleração sustentável das receitas antes de comprometerem capital nesta ação de computação quântica.