Aproveitando a Revolução do Hidrogénio Verde: Três Soluções Posicionadas para Liderar

A indústria do hidrogénio encontra-se num ponto de inflexão. Após anos de desilusão no mercado e iniciativas fracassadas, um novo impulso está a ganhar força em torno das soluções de hidrogénio verde — e os primeiros intervenientes estão posicionados para captar um valor extraordinário. Com o mercado de hidrogénio projetado para atingir 1,4 biliões de dólares anualmente até 2050, investidores estratégicos que identificarem as empresas certas hoje poderão ver retornos substanciais nas próximas décadas.

O caminho até este momento foi marcado por altos e baixos dramáticos. O boom da transição energética em 2020 impulsionou um investimento massivo por parte de governos e empresas em projetos de hidrogénio e energia verde em todo o mundo. No entanto, os anos seguintes trouxeram desilusão: custos elevados, procura fraca, incerteza regulatória e um desenvolvimento de infraestruturas mais lento do que o esperado travaram o progresso. A dura realidade revelou que 96% dos projetos de hidrogénio anunciados desde 2020 foram abandonados ou arquivados. Hoje, apenas as empresas mais resilientes sobrevivem — e esses sobreviventes podem tornar-se os principais atores numa indústria preparada para um crescimento exponencial.

Porque é que o mercado de hidrogénio finalmente está a ganhar tração

A história do hidrogénio mudou em 2025, quando várias forças favoráveis convergiram. Mais de 60 países já adotaram estratégias formais de hidrogénio, sinalizando um compromisso sério por parte dos governos. As necessidades energéticas da inteligência artificial e da expansão de centros de dados criaram requisitos urgentes de consumo de energia. As metas de descarbonização industrial para 2030 e 2050 estão a obrigar fabricantes e refinarias a explorar alternativas limpas. Juntas, estas forças estão a dar nova vida às soluções de hidrogénio verde, que outrora pareciam economicamente inviáveis.

O mercado já não questiona se o hidrogénio irá escalar — questiona-se quais as empresas que irão dominar a transição. E, de forma crítica, as avaliações de mercado foram reajustadas. Após a brutal venda de ações dos últimos anos, as empresas na linha da frente desta mudança negociam agora a preços que oferecem oportunidades genuínas para investidores de longo prazo.

Plug Power: Apostar forte em soluções integradas de hidrogénio verde

A Plug Power (NASDAQ: PLUG) tem perseguido uma das visões mais ambiciosas do setor: construir uma empresa de hidrogénio verde totalmente verticalmente integrada. Desde a fabricação de eletrólisadores até ao desenvolvimento de redes de abastecimento, a empresa está a construir um ecossistema de ponta a ponta.

O percurso tem sido difícil. As ações da Plug perderam 79% desde o pico há cinco anos, e a empresa enfrentou restrições severas de liquidez em 2025. Ainda assim, a empresa levantou 370 milhões de dólares de um único investidor institucional no final de 2025, com a opção de aceder a mais 1,4 mil milhões de dólares, se necessário. Esta injeção de capital fornece uma margem de manobra para continuar a desenvolver capacidades de células de combustível de hidrogénio e a escalar infraestruturas.

A vantagem competitiva da Plug assenta em parcerias existentes com grandes players logísticos, incluindo Walmart e Amazon, combinadas com infraestruturas já em fase inicial. Se a procura de hidrogénio verde se materializar como previsto, o modelo integrado da Plug poderá captar uma fatia significativa do mercado emergente. O risco crítico permanece no elevado consumo de caixa e na carga de dívida substancial — a execução é fundamental. Para investidores agressivos com alta tolerância ao risco, a Plug representa uma potencial multiplicação de valor se a transição para o hidrogénio acelerar.

A vantagem tecnológica da Bloom Energy em aplicações industriais

A Bloom Energy (NYSE: BE) conquistou uma posição de mercado distinta através do seu foco na tecnologia de células de combustível de óxido sólido. Esta abordagem oferece maior eficiência e maior flexibilidade de combustível em comparação com outras tecnologias de hidrogénio — uma diferenciação técnica significativa.

Ao contrário de alguns concorrentes que ainda perseguem conceitos não comprovados, a Bloom demonstrou viabilidade comercial e atingiu rentabilidade com base em métricas não-GAAP. A empresa gerou receitas robustas em 2025 e tem como objetivo cerca de 2 mil milhões de dólares em vendas. A base de clientes da Bloom está fortemente concentrada no setor de centros de dados, onde a enorme procura por poder computacional se tornou um motor principal do crescimento do consumo de energia.

A empresa beneficia diretamente da expansão da infraestrutura de IA. À medida que as empresas constroem centros de dados de próxima geração para suportar cargas de trabalho de aprendizagem automática e inteligência artificial, a Bloom tem potencial para fornecer uma capacidade significativa de geração de energia. O risco de desvantagem envolve desafios de escalabilidade — a empresa consegue aumentar a produção rapidamente o suficiente para atender à procura crescente? Além disso, a avaliação atual da Bloom pode estar elevada relativamente aos fundamentos financeiros de curto prazo, deixando uma margem limitada para decepções.

Linde: exposição conservadora à transição do hidrogénio

A Linde (NASDAQ: LIN), maior fornecedora mundial de gases industriais, pode parecer uma escolha pouco convencional para investidores em hidrogénio. No entanto, a empresa já tem raízes profundas no comércio de hidrogénio. A Linde fornece hidrogénio a refinarias e fabricantes de produtos químicos globalmente, e aplica cada vez mais o elemento em projetos de energia verde.

Atualmente, a Linde está a construir usinas de hidrogénio verde nos Estados Unidos e na Europa — a investir diretamente em infraestruturas de energia limpa, em vez de apenas fornecer matéria-prima. Para investidores que procuram proteção contra perdas, a Linde oferece atributos atraentes: desempenho financeiro consistente, um dividendo anual de 6 dólares por ação e um modelo de negócio diversificado que protege contra uma exposição pura ao hidrogénio.

A Linde oferece uma entrada de menor volatilidade no futuro do hidrogénio. A troca é um potencial de crescimento limitado — como uma grande e madura empresa industrial, a Linde não consegue oferecer o potencial de crescimento explosivo de empresas em fases iniciais. Mas, para carteiras avessas ao risco, a Linde representa uma forma segura de obter exposição às soluções de hidrogénio verde, sem se sujeitar às oscilações extremas de concorrentes menores.

Os verdadeiros obstáculos ao crescimento do hidrogénio verde

Persistem obstáculos substanciais. A maioria esmagadora do hidrogénio atualmente produzido é “sujo” — gerado através de processos intensivos em carbono. O hidrogénio verde, produzido por métodos limpos como eletrólise alimentada por renováveis, representou apenas 0,1% da produção global de hidrogénio em 2023. Alcançar a paridade de custos com o hidrogénio convencional exigirá avanços tecnológicos contínuos e um investimento massivo de capital.

A política continua a ser uma variável imprevisível. Embora mais de 60 governos tenham anunciado estratégias de hidrogénio, a implementação varia drasticamente em velocidade e níveis de financiamento. Alguns países estão a perseguir um desenvolvimento agressivo; outros permanecem cautelosos. Esta implementação desigual a nível global cria oportunidades e riscos de timing.

Posicionamento para a era do hidrogénio verde

A Plug Power, Bloom Energy e Linde representam três abordagens distintas para captar valor na expansão do hidrogénio — variando de alto risco/alto retorno a conservador/estável. Cada uma oferece exposição às soluções de hidrogénio verde através de diferentes perfis de investimento.

A recuperação a partir das mínimas recentes do mercado tem potencial para continuar. Estas três empresas permanecem acessíveis a avaliações razoáveis relativamente ao seu potencial de longo prazo. Para investidores com horizontes de várias décadas e uma tolerância ao risco adequada, a indústria do hidrogénio pode finalmente estar a entrar no período em que as apostas de hoje irão gerar as fortunas de amanhã.