Fundo de pensões nórdico vende coletivamente títulos do Tesouro dos EUA: sinal de reconfiguração do capital global

Recentemente, os fundos de pensões da Europa do Norte (Escandinávia) iniciaram uma operação em grande escala de liquidação de títulos do Tesouro dos EUA, refletindo uma reavaliação global do risco da dívida americana por parte dos investidores institucionais. As instituições de gestão de pensões de países como Dinamarca, Suécia e Holanda, consideradas as mais cautelosas na alocação de capital mundial, estão a demonstrar com ações concretas que os títulos do Tesouro dos EUA já não são sinónimos de “ativo sem risco”.

Três países nórdicos iniciam liquidação de títulos do Tesouro, sinais de risco emergentes

Os fundos de pensões da Europa do Norte (Escandinávia), devido à sua alta sensibilidade ao risco, são considerados um “barómetro global de risco”. Estas instituições há muito tempo consideram os títulos do Tesouro dos EUA como um ativo central na sua alocação, mas atualmente essa postura mudou de forma radical.

O fundo de pensões académico dinamarquês foi o primeiro a agir, anunciando publicamente que a situação financeira dos EUA já não é sustentável, seguido pela Suécia. A Suécia reduziu de forma mais agressiva a sua posição em títulos do Tesouro dos EUA para quase zero, estabelecendo um recorde nos últimos dez anos. Ao mesmo tempo, o fundo de pensões holandês também reduziu significativamente a exposição aos títulos do Tesouro dos EUA, aumentando a sua alocação em obrigações alemãs como forma de proteção contra riscos.

Esses fluxos de capital provenientes da Europa do Norte (Escandinávia) não são eventos isolados, mas sim um retrato da revisão da perceção de risco dos investidores institucionais globais em relação ao dólar. Os ciclos de decisão dos fundos de pensões costumam ser longos, e as mudanças de investimento frequentemente refletem uma atualização profunda na perceção do risco.

Espiral da dívida dos EUA: 38 trilhões de dólares de dívida pública tornam-se insustentáveis

A crise da dívida dos EUA tornou-se um problema estrutural que não pode mais ser ignorado. Segundo os dados mais recentes, a dívida pública americana atingiu 38,4 trilhões de dólares, com uma relação dívida/PIB superior a 126%. Por trás deste número está uma crise de sustentabilidade fiscal do governo federal dos EUA.

No exercício de 2025, apenas os juros da dívida ascenderão a 1,2 triliões de dólares, um custo de juros que já está a pressionar outros orçamentos, como o de defesa. Ainda mais preocupante, de cada dólar de receita fiscal, 19 cêntimos são utilizados para pagar juros da dívida. Esta estrutura coloca o governo dos EUA num ciclo vicioso de “contrair nova dívida para pagar a antiga”.

Foi precisamente esta crise de dívida que fez com que os títulos do Tesouro, outrora considerados um “paraíso de refúgio”, começassem a revelar o seu lado arriscado. Os fundos de pensões da Europa do Norte (Escandinávia) basearam-se nesta análise da dívida para tomar a decisão de vender títulos do Tesouro dos EUA.

Mudança radical na estrutura de reservas monetárias, chegada de uma era de ativos diversificados

A posição do dólar como moeda de reserva global está a enfraquecer-se. Dados indicam que a percentagem de dólares nas reservas cambiais globais caiu para 46%, enquanto a de ouro subiu rapidamente para 20%. Esta tendência reflete uma ajustamento ativo dos bancos centrais na composição das suas reservas.

Após as negociações fracassadas com a Gronelândia, o governo de Trump ameaçou os países da Europa do Norte (Escandinávia) com o aumento de tarifas e até sanções financeiras contra aliados que vendessem títulos do Tesouro. Estas medidas fortaleceram o consenso entre investidores globais: a previsibilidade das políticas dos EUA diminui, e o risco político dos títulos do Tesouro aumenta.

Com a base do domínio do dólar a enfraquecer-se relativamente, o capital global começa a procurar mais opções de alocação de ativos. O ouro, os títulos em euros e outros ativos alternativos estão a ganhar atratividade. Esta tendência de diversificação marca o início de uma nova era — as instituições de investimento já não apostam tudo num único sistema monetário.

Reajuste global de capitais: ativos digitais e novas oportunidades

No contexto da reestruturação das reservas globais, várias categorias de ativos procuram novos posicionamentos. Quando os ativos tradicionais de refúgio perdem atratividade, surgem novas classes de ativos com potencial de crescimento.

Destaca-se que ainda existem ativos digitais com potencial de crescimento no mercado. Segundo os dados mais recentes:

• ENSO (Enso) cotado a $1.31, variação de 24h -0.68%
• NOM (Nomina) cotado a $0.01, variação de 24h +1.50%
• ZKC (Boundless) cotado a $0.09, variação de 24h +3.37%

A liquidação de títulos do Tesouro dos EUA pelos fundos de pensões da Europa do Norte (Escandinávia) marca um ponto de viragem na perceção de risco dos investidores institucionais globais. Estruturalmente, isto não é apenas uma resposta à crise da dívida americana, mas também o início de uma mudança na alocação de capitais de uma dependência única para uma diversificação mais ampla. Neste grande contexto, tanto os ativos tradicionais como os emergentes enfrentam oportunidades de reavaliação e de nova alocação.