Tiget Research：O vácuo de liquidez impulsiona vendas acentuadas, por que o Bitcoin está a faltar-lhe força de recuperação?

Bitcoin entre 29 e 30 de janeiro, em menos de 24 horas, caiu de cerca de 87.000 dólares para 81.000 dólares, uma queda de aproximadamente 7%.

O mercado não esperou pela recuperação prevista, mas continuou a descer em 2 de fevereiro. Segundo os dados mais recentes da plataforma Gate, o BTC chegou a cair temporariamente para cerca de 74.500 dólares nesta manhã, recuperando-se ligeiramente para 77.000 dólares.

01 Estado atual do mercado: mais do que uma simples correção de preço

No início de fevereiro de 2026, o mercado de criptomoedas passou por uma turbulência muito mais intensa do que uma simples correção. Segundo os dados do dia 2 de fevereiro de manhã, o Bitcoin chegou a cair abaixo de 75.000 dólares, recuperando-se posteriormente para cerca de 77.746,86 dólares.

Essa queda fez com que o Bitcoin estivesse cerca de 40% abaixo do seu pico de 2025. Ainda mais preocupante, o mercado não apresentou uma reação de pânico de compra, mas entrou em uma fase de contínua escassez de liquidez.

No mesmo período, mais de 160.000 traders enfrentaram liquidações forçadas. No dia anterior, o número de liquidações foi de até 420.000 pessoas, com contratos totalizando mais de 2,5 bilhões de dólares. Essa venda não se limitou ao Bitcoin; a segunda maior criptomoeda, Ethereum, caiu mais de 11% em um momento, atingindo um mínimo de 2.256 dólares.

Dados de monitoramento do mercado mostram que, desde o pico de outubro de 2025, o Bitcoin perdeu cerca de 800 bilhões de dólares em valor de mercado, chegando a sair do top 10 dos maiores ativos globais.

02 Vácuo de liquidez: o amplificador da venda do mercado

Ao contrário da queda de outubro de 2025, essa forte queda do Bitcoin não foi causada por um impacto sistêmico único. O mercado carece de volume suficiente de compra para absorver a pressão de venda, formando um típico vácuo de liquidez.

A Tiger Research afirma claramente em seu relatório que o volume de negociações à vista e de futuros do Bitcoin continua a encolher. Em ambientes de baixa liquidez, até mesmo impactos moderados no mercado podem causar oscilações excessivas de preço.

Mercados tradicionais, como ações e commodities, conseguem se recuperar rapidamente após uma queda inicial, mas o Bitcoin não conseguiu seguir essa tendência. Análises indicam que o Bitcoin está sofrendo simultaneamente em três frentes: preço, correlação de mercado e confiança.

Um indicador técnico importante foi rompido — o Bitcoin caiu abaixo do “preço realizado ativo” de aproximadamente 87.000 dólares. Este indicador representa o custo médio dos traders ativos no mercado atual; uma quebra dele faz com que a maioria dos participantes ativos entre em prejuízo, agravando a pressão de venda.

03 Impacto duplo: a combinação de fatores tradicionais e incerteza política

Essa venda foi influenciada por um impacto duplo, cuja interação amplificou a volatilidade do mercado.

Primeiro, o efeito de arrasto da fraqueza das ações de tecnologia. O decepcionante relatório financeiro do quarto trimestre da Microsoft gerou preocupações de que os investimentos em inteligência artificial possam estar supervalorizados, levando a uma forte queda no índice Nasdaq.

Como ativo de alto risco, o Bitcoin reagiu de forma particularmente intensa. Essa reação indica que a correlação entre Bitcoin e ações de tecnologia tradicionais aumentou significativamente em períodos de pressão.

Em segundo lugar, as preocupações políticas geradas pela mudança na liderança do Federal Reserve. Há rumores de que o presidente dos EUA, Trump, esteja preparando uma nomeação de Kevin Woorh para a próxima presidência do Fed.

Woorh é considerado uma figura hawkish, tendo atuado como membro do Fed entre 2006 e 2011, sempre se opondo às políticas de afrouxamento quantitativo. O mercado teme que, se Woorh assumir, possa haver uma restrição na liquidez do sistema financeiro.

04 Liquidação de alavancagem: o propulsor do ciclo de queda

A alta alavancagem do mercado agravou ainda mais a severidade da queda. Segundo dados do Coinglass, mais de 2,5 bilhões de dólares em contratos de criptomoedas foram liquidados forçadamente em 1 de fevereiro, sendo mais de 90% de posições longas.

Essa venda forçada criou um ciclo vicioso: a queda de preço acionou liquidações, que por sua vez provocaram mais vendas, levando a mais liquidações. Dados do Glassnode mostram que o Bitcoin caiu abaixo de sua “média de mercado real” (atualmente em 80.500 dólares), pela primeira vez em 30 meses.

A perda dessa importante zona técnica geralmente sinaliza uma transição de um ciclo de alta para um mercado de baixa de médio prazo, na história.

05 Opiniões institucionais: pressão de curto prazo versus divergências de longo prazo

Diante da turbulência, investidores de diferentes tamanhos exibem comportamentos bastante distintos. Segundo o Glassnode, investidores com menos de 10 bitcoins continuam a vender por mais de um mês.

Por outro lado, “super baleias” com mais de 1000 bitcoins estão silenciosamente acumulando, absorvendo as vendas dos investidores menores. No entanto, essas compras em grande escala não são suficientes para impulsionar o preço para cima, evidenciando a fraqueza dos compradores atuais.

Alguns analistas alertam que essa queda pode estar alinhada com o inverno cripto de 2022, e que, se a bolha especulativa estourar completamente, a queda pode se aprofundar ainda mais. O CEO da CryptoQuant afirma que a liquidez dos compradores de Bitcoin já se esgotou, e que a estabilização do valor de mercado “tende a se nivelar”, confirmando que o capital novo necessário para sustentar um mercado em alta desapareceu.

06 Perspectivas futuras: caminhos de recuperação e possíveis pontos de inflexão

Apesar dos desafios de curto prazo, alguns fatores estruturais continuam a sustentar a perspectiva de longo prazo do Bitcoin. A Tiger Research aponta que políticas regulatórias favoráveis às criptomoedas estão se tornando mais concretas.

Permitir investimentos em criptomoedas em contas de aposentadoria 401(k) pode potencialmente trazer até 10 trilhões de dólares em fluxo de capital para o mercado. Além disso, o avanço rápido na legislação de estrutura de ativos digitais também é um sinal positivo.

Do ponto de vista da política monetária, mesmo que Woorh seja nomeado presidente do Fed, espera-se que o banco central mantenha uma postura gradual de afrouxamento. Woorh propôs, em artigo no “Wall Street Journal”, um caminho intermediário: uma combinação de cortes de juros limitados e redução do balanço patrimonial.

Para os participantes do mercado, o momento atual pode exigir paciência. O CEO da CryptoQuant acredita que o mercado pode ser forçado a entrar em uma fase de “consolidação lateral ampla” até que um novo fundo seja formado.

Perspectivas futuras

Quando o preço do Bitcoin caiu temporariamente abaixo de 75.000 dólares em 2 de fevereiro, os “super baleias” com mais de 1000 bitcoins começaram a acumular silenciosamente, absorvendo as vendas de pânico dos investidores menores. Essas compras em grande escala são como correntes profundas no oceano, que, embora não revertam imediatamente as ondas superficiais, indicam uma reorganização de forças subjacentes.

Ao mesmo tempo, a tempestade de inverno nos EUA reduziu a produção diária de Bitcoin dos mineradores de 70-90 para 30-40 bitcoins, com oscilações na hash rate ressoando na sinfonia do mercado energético. O mercado aguarda um novo ponto de equilíbrio; quando a liquidez retornar, aqueles que resistiram à tempestade podem definir o próximo ciclo.