O Bitcoin caiu abaixo do preço de manutenção da estratégia, por que Michael Saylor e outros ainda mantêm a mesma estratégia de posição?

2 de fevereiro, o mercado de Bitcoin apresentou uma volatilidade acentuada, com o preço a atingir um mínimo de US$75.000, uma queda superior a 30% em relação ao pico histórico.

Dados da empresa de análise de estratégias CryptoQuant indicam que a capitalização de mercado realizada do Bitcoin estabilizou-se, o que sugere que o fluxo de novos fundos para o mercado parou. No entanto, o que chama a atenção é que, apesar da grande correção do mercado, as estratégias de empresas como a Strategy não sofreram alterações.

01 Volatilidade do Mercado

O mercado de criptomoedas está atualmente passando por uma forte oscilação de preços. Em 2 de fevereiro de 2026, o preço do Bitcoin caiu abaixo de US$75.000, fechando em US$76.524,86. Essa queda atingiu o menor nível desde abril de 2025.

Em apenas 24 horas, o valor total de mercado das criptomoedas evaporou cerca de US$111 bilhões, com aproximadamente US$16 bilhões em posições alavancadas sendo liquidadas forçadamente, principalmente em Bitcoin e Ethereum.

Essa queda, em comparação com o pico histórico de US$126.100 em outubro de 2025, representa uma redução de cerca de 38%. Não apenas o Bitcoin, mas também principais tokens como Ethereum e Solana sofreram quedas significativas, indicando uma fraqueza geral do mercado.

02 Estratégia das Empresas

Diante da preocupação generalizada do mercado, a Strategy, maior detentora de ações de Bitcoin, possui atualmente 712.647 BTC, com uma perda não realizada superior a US$900 milhões.

Surpreendentemente, mesmo diante de perdas elevadas, a estratégia da Strategy permaneceu inalterada. Pelo contrário, a empresa anunciou que aumentou em 25 pontos base a taxa de dividendos do seu título perpétuo STRC, para 11,25% em fevereiro.

Michael Saylor afirmou que essa medida permitirá à empresa levantar mais fundos por meio da emissão de ações para aumentar sua posição em Bitcoin. Isso demonstra claramente que, mesmo com perdas contábeis, a confiança de longo prazo na criptomoeda permanece firme.

03 Desafios à Narrativa do Bitcoin como “Ouro Digital”

O Bitcoin sempre foi promovido como “ouro digital”, mas o desempenho recente do mercado desafia essa narrativa. Quando o preço do ouro atingiu uma máxima histórica de US$5.600 por onça, o preço do Bitcoin continuou a cair.

Dados mostram que a correlação móvel de 30 dias entre Bitcoin e o Nasdaq 100 atingiu 0,80 em janeiro de 2026, a mais alta em quase quatro anos.

Isso indica que o desempenho do Bitcoin está cada vez mais semelhante ao de ações de tecnologia de alto risco, e não a um ativo de proteção tradicional.

Durante as recentes tensões geopolíticas, o Bitcoin caiu 6,6%, enquanto o ouro subiu 8,6%, reforçando a percepção de que o Bitcoin ainda não possui atributos de refúgio seguro tão sólidos.

04 Mudanças na Estrutura do Mercado

A aprovação do ETF de Bitcoin à vista nos EUA, em janeiro de 2024, foi vista por muitos como um marco na legalização das criptomoedas, mas pode ter mudado inadvertidamente o papel do Bitcoin no mercado.

Estudos indicam que a aprovação do ETF alterou o padrão de correlação do Bitcoin com o S&P 500, fazendo com que seu desempenho se aproxime mais de ativos tradicionais de risco, e não de uma ferramenta de hedge independente.

O fluxo de fundos dentro do framework do ETF fez com que recursos que poderiam ir para o ouro fossem direcionados ao Bitcoin, muitas vezes por motivos especulativos e não por necessidade de proteção.

Nos últimos quatro dias, o ETF de Bitcoin à vista nos EUA apresentou saídas de fundos no total de US$1,62 bilhão, indicando que investidores institucionais estão reduzindo sua exposição ao risco no mercado de criptomoedas.

05 Problemas de Liquidez

Outro problema crítico no mercado de Bitcoin é a diminuição contínua da liquidez. Os primeiros detentores de Bitcoin, que acumularam lucros não realizados graças às compras ativas de ETFs de Bitcoin à vista e estratégias nos últimos meses, estão começando a realizar lucros.

Análises on-chain mostram que “moedas antigas” continuam a ser transferidas para exchanges, indicando uma pressão de venda persistente. Essa “situação de vendedor preso” contrasta fortemente com o mercado de ouro, onde as compras contínuas por bancos centrais sustentam preços sólidos.

Dados de mercado indicam que o volume de negociações à vista de Bitcoin e altcoins caiu para os níveis mais baixos desde novembro de 2023, criando um ambiente de liquidez cada vez mais escassa.

O analista Willy Woo descreve o mercado atual como uma “cidade fantasma”, apontando que o mempool e as taxas de transação caíram a níveis históricos, refletindo uma redução drástica na atividade on-chain.

06 Estratégias das Instituições Detentoras

Diante dos desafios do mercado, as principais empresas que detêm posições em Bitcoin estão adotando várias medidas:

Aumento de dividendos para captar fundos: A Strategy elevou a taxa de dividendos do seu título perpétuo STRC, fornecendo mais recursos para aumentar sua posição em Bitcoin.

Manutenção de estratégia de longo prazo: Apesar das perdas não realizadas, empresas como a Strategy não demonstraram intenção de vender seus Bitcoins. Dados da Chaincode Labs mostram que continuam a aumentar suas posições.

As exchanges também estão agindo: Gracy Chen, CEO da Bitget, afirmou que a exchange vem aumentando suas posições em Bitcoin de janeiro de 2025 a janeiro de 2026, com o volume de BTC na plataforma “quase só crescendo”. A Gate, uma das principais plataformas de troca de criptomoedas, também oferece um ambiente seguro e confiável para negociações de Bitcoin.

07 Como os Investidores Devem Reagir

Para investidores comuns, a estratégia recomendada diante do cenário atual é de cautela, sem se deixar levar pelo pessimismo excessivo:

Focar na tendência de longo prazo: Zhu Ji-yong, CEO da CryptoQuant, destacou que, a menos que grandes detentores como a Strategy comecem a vender Bitcoin, é improvável que ocorra uma queda profunda de 70%. A atual queda provavelmente será resolvida por um período prolongado de consolidação, e não por uma rápida recuperação.

Manter disciplina de investimento: Em um mercado volátil, manter disciplina é fundamental. A Gate sugere que investidores podem reduzir o impacto da volatilidade investindo de forma periódica e regular.

Gerenciamento de riscos: No cenário atual, o uso de alavancagem é especialmente perigoso. Nos últimos 24 horas, aproximadamente US$16 bilhões em posições alavancadas foram liquidadas forçadamente, alertando para a necessidade de cautela ao usar alavancagem.

O mercado de baixa tende a se consolidar em uma fase de amplo sideways. Quando o ouro e a prata recuarem significativamente, a reação do Bitcoin será limitada, o que enfraquece as expectativas de que as criptomoedas possam atuar como uma ferramenta de hedge de spillover.

Dados de mercado mostram que o preço do Bitcoin chegou a cair abaixo de US$75.000, e a posição de Bitcoin da Strategy apresenta uma perda não realizada superior a US$900 milhões. Mas a visão de Saylor parece ir além da volatilidade atual, enquanto ele trabalha para aumentar o dividendo dos títulos preferenciais e captar mais fundos para aumentar sua posição em Bitcoin.

Nos momentos mais sombrios antes do amanhecer, as empresas de Bitcoin optam por manter sua posição.