Vivek Raman e a Revolução da Tokenização: Como Reescrever os Mercados de Capitais Institucionais em 2026

O mercado cripto no início de 2026 apresenta um panorama divergente – as políticas regulatórias estão a evoluir de forma significativamente diferente em todo o mundo. Enquanto a Coreia do Sul vai aliviando gradualmente as restrições ao investimento corporativo em criptomoedas e a Electronic Brokers (IBKR) lança recargas de stablecoin 24 horas, as políticas nos Estados Unidos e no Reino Unido estão a apertar-se. Por trás destes sinais, está a nascer uma mudança maior: a própria estrutura do mercado de capitais está a sofrer uma profunda remodelação.

É neste contexto que insiders da indústria como David Mercer, CEO do LMAX Group, Andy Baehr, Diretor de Produto e Investigação da CoinDesk Indices, e Vivek Raman, líder de opinião do ecossistema Ethereum, partilham a mesma visão de que 2026 será um ponto de viragem para a integração das criptomoedas com as finanças tradicionais.

Divergência regulatória global: Aceleração da adoção e dilemas políticos coexistem

A indústria cripto tem assistido a uma significativa polarização regulatória esta semana. Os reguladores sul-coreanos levantaram uma proibição de quase uma década sobre investimentos corporativos em criptomoedas, permitindo agora que as empresas cotadas aloquem no máximo 5% do seu próprio capital a ativos digitais, mas limitadas a moedas tradicionais como Bitcoin e Ethereum. Durante o mesmo período, a Interactive Brokers, um gigante global da corretagem eletrónica, lançou uma funcionalidade de recarga de contas 24 horas por dia baseada em USDC, com planos para suportar mais tarde o RLUSD da Ripple e o PYUSD do PayPal.

No entanto, nos Estados Unidos, o importante projeto de lei CLARITY sobre criptomoedas encontrou obstáculos significativos no Comité Bancário do Senado, e o cerne reside na distribuição das receitas das stablecoins – o conflito central entre bancos tradicionais e emissores de stablecoins não bancários. Entretanto, deputados britânicos estão a pressionar pela proibição da doação de criptoativos a partidos políticos, alegando proteção contra interferências estrangeiras.

O significado superficial destas notícias reside num progresso misto, mas o significado mais profundo é ainda mais importante: os investidores institucionais globais enfrentam uma realidade inescapável – ou construir a capacidade de lidar com mercados 24 horas ou arriscar-se a ser marginalizado.

O Ponto de Viragem de 2026 aos olhos de David Mercer: Como a Tokenização Quebra os Limites Temporais do Mercado

O CEO do LMAX Group acredita que o mercado de capitais atual ainda opera uma arquitetura centenária: descoberta de preços baseada no horário de negociação, compensação por lotes e garantias estáticas. Este sistema está a falhar.

Tokenização + compressão do ciclo de liquidação, esta é a variável chave. Quando as transações são comprimidas de T+2 e T+1 (concluídas um ou dois dias após a transação) para liquidação de segundo nível, o modelo tradicional de “alocar ativos antecipadamente” torna-se um buraco negro de eficiência de capital letal. As instituições congelam fundos para as transações da próxima semana hoje, mas no mundo tokenizado, esses fundos podem ser liquidados e redistribuídos num instante.

De acordo com um estudo conjunto da Ripple e da BCG, espera-se que o mercado global de ativos tokenizados atinja 18,9 biliões de dólares até 2033, com uma taxa de crescimento anual composta de 53%. Isto não é um número exagerado – é uma extensão inevitável das tendências históricas. Nos últimos 30 anos, a negociação eletrónica, a execução algorítmica e a compensação em tempo real têm gradualmente reduzido a fricção do mercado. A tokenização é a próxima etapa nesta trajetória.

Mercer acredita que uma previsão mais agressiva é que os ativos tokenizados acabarão por representar 80% dos ativos globais. Parece extremo, mas basta olhar para a curva de popularidade dos telemóveis e das viagens aéreas para acertar – o crescimento em forma de S não é linear, mas exponencial.

Do ponto de vista institucional, a verdadeira mudança de jogo é esta: fungibilidade colateral + liquidação em segundos = reequilíbrio contínuo da carteira. Ações, obrigações e ativos digitais já não são mercados fragmentados, mas sim um motor de distribuição que nunca fecha. O conceito de fins de semana e feriados desapareceu. Os locais de negociação já não estão fechados, mas apenas constantemente reequilibrados.

O papel das stablecoins e dos mercados monetários tokenizados é crucial – tornam-se centros que ligam várias classes de ativos, permitindo o fluxo imediato de fundos. Isto, por sua vez, aprofunda a liquidez, reduz os riscos de liquidação e acelera a rotatividade de capital.

Dilemas Operacionais Institucionais e “Requisitos de Prontidão” em 2026

O que significa esta mudança para as instituições?

A primeira é a urgência do desenvolvimento de capacidades. Em 2026, as instituições que conseguem gerir continuamente a liquidez e o risco terão acesso a fluxos de capital que outras instituições não conseguem aceder. As equipas de gestão de risco, finanças e liquidação devem passar de ciclos de lote discretos para processos contínuos: gestão de garantias 24 horas por dia, AML/KYC em tempo real, integração com custodiantes de ativos digitais e aceitação nativa de stablecoins como ferramentas de liquidação.

Ao nível da infraestrutura, os custodiantes formais e soluções de intermediários de crédito estão a passar do conceito para a produção. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou a Depository Clearing Corporation (DTCC) para desenvolver um programa de tokenização de valores mobiliários que utiliza blockchain para registar a propriedade de ações, ETFs e obrigações do Tesouro. Isto mostra que os reguladores estão a levar esta integração a sério.

Andy Baehr sobre 2026: Como o mercado cripto pode evitar a “síndrome do segundo ano”

Andy Baehr, chefe dos índices da CoinDesk, usa a metáfora dos caloiros universitários para interpretar as fases do mercado cripto. 2025 é o “primeiro ano letivo” – um lugar cheio de expectativa para entrar no palácio do ensino superior, vivendo um recorde de euforia pós-eleitoral e cerimónias de posse.

Mas, como qualquer caloiro ambicioso, o primeiro semestre rapidamente sofreu um duro golpe. A queda desencadeada pela turbulência tarifária fez o Bitcoin ficar abaixo dos 80.000 e o Ethereum caiu quase 1.500 dólares. Embora o mercado tenha recuperado o impulso e lançado destaques como a IPO da Circl, a desalavancagem automática no quarto semestre desencadeou uma crise de confiança – que se tornou numa “falha no exame intermédio”. A recuperação nunca aconteceu realmente.

2026 é o “segundo ano letivo”. A chave do ano não é o preço, mas a construção de capital.

Andy identificou três prioridades:Lei de Regulamentação e Controlo- A Lei CLARITY enfrenta sérios obstáculos, mas é necessário um compromisso;Construção de canais distribuídos- Os criptoativos devem ir para investidores de retalho, de alto património, fundos e institucionais, não apenas para traders proprietários.Foco na qualidade— O desempenho do Índice CoinDesk 20 (Top 20 Ativos Digitais) em relação à média CoinDesk 80 mostra que os ativos digitais de grande porte continuarão a dominar, o que apenas permite diversificação e novos temas de investimento.

O segundo ano letivo pode parecer complicado e implacável, mas também pode ser um ano altamente produtivo e bem-sucedido. A oportunidade para o mercado cripto este ano é “encontrar uma forma” e começar a fazer contribuições mais significativas para carteiras multi-ativos, mercados globais e gestão de risco.

Sinais Técnicos: Nova Correlação do Bitcoin com o Ouro

Um fenómeno interessante surgiu esta semana. Quando o ouro atingiu um novo máximo histórico, a correlação móvel de 30 dias do Bitcoin tornou-se positiva pela primeira vez em 2026, atingindo 0,40. Isto quebra o padrão do passado.

No entanto, do ponto de vista técnico, o BTC continua sob pressão. O preço atual é de 84,14 dólares (menos 5,55%), não conseguindo recuperar acima da média móvel exponencial de 50 semanas. A queda semanal foi de 1%.

A questão chave é: a tendência contínua de alta do ouro pode fornecer suporte a médio prazo para o Bitcoin, ou a fraqueza contínua do BTC confirmará o seu processo de “desalavancagem” com ativos tradicionais de refúgio seguro?

A perspetiva de Vivek Raman para 2026 com líderes da indústria

Numa discussão recente, Vivek Raman, um pensador do ecossistema Ethereum, enfatizou que, em 2026, precisamos de nos focar não só no preço, mas também no aprofundamento das aplicações. Discutiu o potencial caminho do Ethereum para 15.000 dólares dentro do ano com Danny Ryan e outros no podcast Etherealize, partindo do pressuposto de adoção acelerada da rede e maturidade ecológica.

Entretanto, dados do Ethereum mostram um aumento notório nas interações de novos endereços com a rede, sinalizando um aumento da participação.

A próxima conferência Consensus em Miami reunirá líderes do setor como Paul Atkins, Alex Rodriguez, Mike Novogratz e outros, que discutirão em profundidade o percurso de institucionalização do mercado cripto. Esta não é uma simples conferência do setor, mas uma conversa sobre o futuro da arquitetura financeira.

Além disso, marcas nativas de NFTs como a Grugy Penguins estão a evoluir. Transformar-se de um “luxo digital” especulativo para plataformas de propriedade intelectual multiverticais para consumidores – adquirindo utilizadores através de brinquedos, colaborações de retalho e viralidade, e depois incorporando-os na Web3 através de jogos e tokens PENGU. O ecossistema alcançou mais de 13 milhões de dólares em vendas a retalho, mais de 1 milhão de vendas de produtos e mais de 500.000 downloads do jogo Pudgy Party em duas semanas. Isto mostra que a indústria passou de um paradigma apenas transacional para um paradigma de construção de aplicações e marca.

Conclusão: A preparação é a verdadeira competição em 2026

Em resumo, a questão em 2026 já não é “o mercado vai funcionar 24 horas por dia”, mas sim “a sua organização pode fazer isto”. Instituições que já começaram a desenvolver capacidades operacionais para mercados ininterruptos – como a infraestrutura que o Grupo LMAX de David Mercer está a desenvolver – estarão numa boa posição para responder rapidamente às certezas regulatórias.

Pensadores da indústria como Vivek Raman e Andy Baehr estão a enviar o mesmo sinal: este não é um ano de especulação, mas um ano de construção. A tokenização deixou de ser uma teoria, a infraestrutura deixou de ser um modelo e a prontidão institucional deixou de ser uma opção.

2026 pertencerá a quem começar a preparar-se agora.