Expansão da estratégia para a Europa: porque é que os investidores não estão interessados na oferta com um dividendo de 10%

A expansão de Michael Saylor no mercado europeu encontrou resistência inesperada. Em novembro de 2025, a Strategy lançou o Stream (STRE), um documento preferencial perpétuo denominado em euros especificamente concebido para o Espaço Económico Europeu. O produto prometia um dividendo anual de 10% e deveria ser o análogo europeu da bem-sucedida série American Stretch (STRC). No entanto, em vez do entusiasmo esperado dos investidores, a STRE enfrentou uma procura fraca e permaneceu quase invisível no mercado.

Barreiras Estruturais: Acesso e Transparência como Barreiras Chave

Khin Oei, fundador da Treasury, uma empresa holandesa especializada em tesouraria de bitcoin, apontou as principais razões para o fracasso: disponibilidade limitada e falta de dados de mercado transparentes.

A STRE está cotada na bolsa luxemburguesa Euro MTF, que não tem distribuição conveniente entre investidores de retalho. Mais significativamente, a Interactive Brokers — uma das maiores plataformas de corretagem do mundo — não serve esta ferramenta. Isto significa que uma grande parte dos investidores europeus simplesmente não consegue comprá-lo, mesmo que quisesse.

O segundo problema é a falta de dados de mercado fiáveis e de transparência de preços. A TradingView, a plataforma global de monitorização de ativos mais popular, apresenta um STRE com um volume de negociação modesto de apenas 1,3K. USD. no contexto da capitalização bolsista declarada de 39 mil milhões de dólares. Tal lacuna entre os dados levanta sérias dúvidas quanto à liquidez do instrumento. Os investidores não conseguem estimar a verdadeira procura, não sabem se conseguirão vender o papel a um preço justo e, por isso, evitam-na.

Contraste: Porque o STRC é bem-sucedido nos EUA e o STRE está preso na Europa

A Strategy conseguiu angariar 715 milhões de dólares para a emissão do STRE, mas apenas com um desconto de 20% em relação ao preço mínimo de 80 euros por ação. Isto já é um sinal de que a procura foi mais fraca do que o esperado.

Compare isto com o sucesso da American Stretch Series (STRC). Lá, a mecânica é essencialmente a mesma — ações preferenciais com um dividendo elevado — mas o mercado americano tem um fundo de liquidez profundo, tradições perpétuas com títulos semelhantes e canais de distribuição estabelecidos. Nas bolsas de valores americanas, tais instrumentos são amplamente conhecidos por investidores institucionais e de retalho qualificados.

Plataformas alternativas e um novo curso de expansão

Segundo a Oei, uma forma de recuperar interesse é relistar a STRE em plataformas alternativas, incluindo centros holandeses. Isto poderá proporcionar melhor liquidez, uma construção de mercado mais profunda, spreads mais apertados e maior disponibilidade para investidores europeus. Estas condições seriam muito mais favoráveis para escalar a implementação do produto.

No entanto, a questão permanece: a Strategy irá redobrar os seus esforços na Europa como uma zona promissora de crescimento, ou então concentrar-se no mercado norte-americano, onde já tem quatro séries bem-sucedidas de títulos preferenciais perpétuos?

Contexto Abrangente: Como o Mercado Cripto Lida com a Geada

O fiasco do STRE na Europa ocorre num contexto de turbulência de mercado mais ampla. Em janeiro de 2026, a maioria dos ativos cripto caiu à medida que o Bitcoin caiu abaixo dos 84.000 dólares — o nível atual é de 84,04 mil dólares. Os volumes de negociação à vista em criptomoedas diminuíram para metade, passando de 1,7 biliões de dólares no ano passado para 900 mil milhões, refletindo uma diminuição do entusiasmo do mercado.

Curiosamente, outros jogadores fazem outras apostas. A Grugy Penguins, por exemplo, está constantemente a consolidar a sua posição como uma das marcas nativas de NFT mais fortes. A empresa está a passar de “bens digitais de luxo” especulativos para uma plataforma IP multi-departamental para consumidores. O ecossistema já adotou produtos físicos e híbridos (mais de 13 milhões de dólares no retalho), jogos (Pudgy Party foi descarregado mais de 500 mil vezes em duas semanas) e o token amplamente distribuído PENGU (0,01 dólares por ação até agora).

O Desafio para Michael Saylor: Repensar a Estratégia Europeia

No meio de tais eventos, Michael Saylor já minimizou a importância de expandir-se para mercados como o Japão. No entanto, a manobra europeia do STRE demonstra que as expansões globais exigem mais do que apenas uma boa ideia e recursos financeiros — também é necessária adaptação às realidades do mercado local.

A expansão da estratégia para a Europa continua a ser um grande experimento. Se a empresa conseguir ultrapassar barreiras estruturais e construir um canal de distribuição normal, a STRE ainda consegue encontrar os seus investidores. Se Saylor decidir focar-se principalmente nos EUA, onde os títulos preferenciais dos EUA têm inúmeras vantagens, o ramo europeu desta história poderá permanecer apenas um episódio curto no plano mais ambicioso de domínio global.