A filosofia de investimento em criptomoedas de Cathie Wood: desde os fundamentos económicos até à estratégia futura

No campo do investimento em criptoativos, poucas pessoas usam ideias económicas para abrir a lógica subjacente das finanças e da tecnologia como Cathie Wood. Como CEO e CIO da ARK Invest, este investidor lendário não é apenas conhecido pelas suas previsões ousadas a longo prazo – como a meta de 1,5 milhões de dólares do Bitcoin até 2030 – como também está a causar impacto nos setores tecnológico e cripto com a sua estratégia única de “inovação em primeiro lugar”. O seu profundo conhecimento do mercado cripto advém das suas perspetivas macroeconómicas aguçadas e do acompanhamento a longo prazo da evolução tecnológica.

Como a economia da escola substituta molda o pensamento de investimento da Irmã Mu

A filosofia de investimento da Irmã Wood está enraizada numa “reviravolta inesperada” na universidade. O jovem versátil oscilou entre engenharia, física e astronomia, e só estudou economia no segundo ano na UCLA, mas tem estado fora de controlo. O que realmente despertou o seu entusiasmo foi a aula de Arthur Laver, um famoso economista da Universidade do Sul da Califórnia.

Laffer utiliza um método de ensino único para apresentar o choque de ideias entre escolas económicas: o keynesianismo de Harvard, o monetarismo de Chicago e a escola substituta que ele próprio defendia. Esta perspetiva pluralista confere à Irmã Wood uma vantagem competitiva – quando Wall Street era totalmente focada no keynesianismo nos anos 80, ela previu com precisão que as reformas do lado da oferta de Reagan dariam origem ao mercado em alta mais longo da história.

Os principais insights da escola substituta -Taxas de impostos excessivas têm inibido o crescimento dos impostos——A verdade desta “curva de Laffer” tem sido repetidamente verificada na carreira da Irmã Wood. Mesmo no frio inverno da economia, quando as taxas de juro subiram para 15%, ela manteve esta filosofia. Esta acumulação a longo prazo de ideias económicas permitiu-lhe eventualmente embarcar no seu próprio caminho único no mundo do investimento, em vez de simplesmente seguir o consenso do mercado.

As mudanças económicas por detrás da rara divergência da Fed

A decisão mais recente da Fed resultou num raro voto de dois votos contra — a primeira “dupla dissidência” desde 1993. Este detalhe aparentemente técnico esconde profundas preocupações económicas aos olhos da Irmã Wood. O Presidente Powell sempre se focou no consenso decisório, e agora esse equilíbrio foi quebrado, refletindo não só as considerações políticas do próximo mandato, mas também a pressão de ajustamento estrutural da economia dos EUA.

A irmã Wood salientou que os dois diretores dissidentes podem ter perspetivas sobre sinais como a fraqueza contínua no mercado imobiliário e falhas na transmissão tarifária, indicando que a inflação continuará a cair. O que é ainda mais notável é a diferenciação estrutural do mercado de trabalho: a taxa de desemprego dos licenciados está a aumentar, refletindo que os empregos de entrada estão a ser substituídos por IA a um ritmo acelerado. A inflação da habitação atingiu um ponto de inflexão descendente, o que fará baixar substancialmente os preços das casas – a única forma de resolver a crise imobiliária.

Atualmente, a economia dos EUA está num ponto de viragem, passando de uma “recessão contínua” para uma “recuperação além das expectativas”. À medida que a incerteza política diminui, o aumento da produtividade nos próximos 6-9 meses será o maior destaque. Avanços tecnológicos como robótica, armazenamento de energia, IA, blockchain e sequenciação genética estão a criar um impulso deflacionário sem precedentes. Esta “destruição criativa” será polarizadora: uma oportunidade benigna e deflacionária para os inovadores e um choque fatal para os conservadores.

Como a mudança regulatória está a remodelar a cadeia de valor do ecossistema cripto

Na observação da Irmã Wood, o verdadeiro valor dos ativos cripto reside no seu potencial infraestrutural quando combinados com IA. Esta mudança da “regulação da aplicação da lei” da era Gensler para um quadro amigável guiado por legislação está a acelerar a ascensão da “IA agente” – os assistentes de IA tomarão decisões autónomas e trabalharão em colaboração no futuro, o que exige contratos inteligentes como suporte subjacente.

Quando os agentes de IA e as plataformas de media se estabelecem automaticamente, o valor da integração entre blockchain e IA é destacado. As instituições tradicionais estão a implementar blockchain em grande escala, o que não só reduzirá os custos globais de pagamento de 3,5% para 1% (quando a gestão global de ativos atingir 250 biliões de dólares em cinco anos, uma poupança de 2% significa enormes melhorias de eficiência), como também dará origem a redes de micropagamentos baseadas em agentes e impulsionadas por IA.

A “infraestrutura digital” destas inovações está a tornar-se o motor central da próxima ronda de revolução da produtividade. O Ethereum, por outro lado, desempenha um papel fundamental nesta transformação.

Porque o Ethereum é a primeira escolha para protocolos de nível institucional

A irmã Wood enfatizou que a seleção de protocolos das instituições ao implementar ativos digitais pode refletir a maturidade do mercado. Embora a Solana seja mais apelativa em termos de desempenho de mercado, instituições-chave como a Coinbase e a Robinhood continuam a escolher o Ethereum como camada subjacente da Camada 2. Isto confirma o julgamento da ARK Invest de que “o Ethereum se tornará um protocolo de nível institucional”.

Qual é a lógica por trás disto? Os benefícios de segurança de uma arquitetura mais descentralizada, embora menos eficiente do que a de Solana, são cruciais para os investidores institucionais. Vale a pena notar que a disposição de “rendimento negativo” da Lei das Sociedades de Investimento de 1940 restringia fundos de obter exposição a criptomoedas através de ETFs – quando um único investimento representava mais de 10% do lucro, podia perder benefícios fiscais. A ARK Invest está a construir posições em Ethereum ao ultrapassar esta limitação.

Como investidora inicial na Circle, a irmã Wood observou que a rede Ethereum está a tornar-se o principal portador da explosão das stablecoins. Isto alterou a sua importante suposição sobre as expectativas a longo prazo do Bitcoin: a popularidade explosiva das stablecoins, a superar as expectativas iniciais. Originalmente, a Irmã Wood esperava que o Bitcoin assumisse a função das stablecoins atuais nos mercados emergentes, mas a realidade mostra que as stablecoins (especialmente o Tether) se tornaram uma ferramenta revolucionária para os jovens “escaparem ao mercado negro e trocarem moeda”. O aumento dos rendimentos de staking no futuro irá potenciar ainda mais a utilidade de rede do Ethereum.

Dedução lógica do alvo de 1,5 milhões de dólares do Bitcoin

Relativamente à famosa previsão de 1,5 milhões de dólares em Bitcoin em 2030, a posição da Irmã Wood é que este quadro esperado continua válido e pode até ser significativamente ultrapassado num cenário de mercado em alta.

O pilar de valor central do Bitcoin nunca mudou: um é a entrada para a alocação institucional de ativos digitais, e o outro é a forma digital do ouro. Mesmo que a ascensão das stablecoins altere parte do papel do Bitcoin nos mercados emergentes, não consegue abalar estes dois pilares. A ARK Invest pode afinar os pesos dos mercados emergentes na Visão de 2025, mas isto é apenas uma otimização faseada do modelo, não uma mudança estratégica.

No que diz respeito às ameaças da computação quântica, a equipa da Irmã Wood está relativamente otimista quanto à situação – as ameaças quânticas poderão surgir já no final da década de 2030. Mais importante ainda, a IA evoluiu muito mais rapidamente do que o esperado, e muitos problemas que inicialmente estavam planeados para depender da computação quântica estão a ser ultrapassados pela IA primeiro. O progresso exponencial dos custos de treino em IA em 75% ano após ano e dos custos de inferência em 85-98% face com que a sua curva de desempenho continue a ultrapassar o teto. Em contraste, o que é realmente notável é a revolução do paradigma de investimento trazida pela IA, em vez da ameaça a longo prazo da computação quântica.

Metodologia de Configuração de Criptomoedas e Campanha de Transparência da ARK Invest

A ARK Invest, liderada pela Irmã Mu, formou uma matriz central de configuração “Bitcoin + Ethereum + Solana” e monitoriza continuamente o desenvolvimento da Camada 2. Vale a pena notar que, embora tenha estado fortemente posicionada em Solana, a ARK ajustou flexivelmente a sua posição de acordo com a dinâmica do mercado, utilizando ferramentas quantitativas como o rácio de Sharpe para avaliar as características de risco de retorno.

No espaço das ações cripto, a Coinbase, Circle e Robinhood formam um triângulo estratégico do portefólio principal da ARK (ARKK, ARKF, ARKW). Qual é a lógica por trás desta escolha?

A Coinbase representa o valor diversificado da “cata-veste ecológica”; Como interveniente chave no ecossistema de stablecoins, a Circle reflete a maturidade do ecossistema Ethereum. Embora a Robinhood seja um alvo híbrido, a sua determinação em transformar o seu negócio de criptomoedas foi totalmente comprovada – olhando para a reunião trimestral de há três anos, as perguntas da equipa da ARK focaram-se na sua estratégia de produtos cripto.

Em contraste, a MicroStrategy, embora seja um benchmark de Bitcoin, não está incluída nas três principais configurações da ARK. Isto reflete os critérios de seleção da Irmã Wood: não só valorizar a alocação de um único ativo, mas também prestar mais atenção ao layout tridimensional de “protocolo básico + ecologia da aplicação”.

A estratégia de transparência da ARK também merece atenção. Após a crise financeira de 2008, a irmã Wood observou que os fundos mútuos estavam a ser substituídos por ETFs e teve a ideia de introduzir estratégias ativas na estrutura dos ETFs. Esta inovação não só reduz os custos de investimento, como também responde ao desejo do mercado por transparência na era pós-crise. A prática de partilhar relatórios de investigação e divulgar gratuitamente registos de transações durante a epidemia causou inesperadamente uma propagação viral na Ásia e moldou a influência global da marca.

Com base no contexto económico, a irmã Wood previu em março de 2020 que uma política de estímulo enorme + um aumento de 27% na taxa de poupança desencadearia um sobreaquecimento económico. Este julgamento foi finalmente cumprido e, embora a subsequente tempestade de aumentos das taxas de juro tenha tido um impacto sério nas empresas inovadoras não gigantes, foi este pensamento visionário que permitiu que as suas opiniões e a estratégia da ARK mantivessem um sentido de direção em meio às flutuações.

Os desafios duplos dos dilemas regulatórios e da IA

O que realmente torna a Irmã Wood “sem dormir à noite” é a desastrosa tendência regulatória nos Estados Unidos nos últimos quatro anos. Chegou mesmo a considerar seriamente dedicar mais investigação ao estrangeiro. No campo da blockchain, a vitalidade da inovação nos Estados Unidos está a ser completamente sufocada – e a blockchain representa a próxima geração da revolução da Internet, tal como a Internet permitiu que os Estados Unidos dominassem a revolução tecnológica.

Do ponto de vista do investimento, mercados como a Europa são relativamente mais inclusivos em relação à inovação, embora existam fragmentação regulatória e riscos geopolíticos. A irmã Wood chegou a chamar publicamente à presidente da SEC, Gensler, de “ameaça à inovação” numa transmissão em direto, e depois percebeu que era uma agência regulada pela SEC, e que essa declaração tinha riscos comerciais. Mas a sua lógica é que, quando a regulação ameaça os alicerces das empresas tecnológicas americanas, elas têm de se manifestar.

Quanto à ameaça da IA à capacidade de investimento da ARK, o julgamento da Irmã Wood é dialético. A IA é a mais provável de conseguir avanços no investimento passivo e em estratégias sensíveis a benchmarks – uma área para a qual muitos investidores recorreram durante o domínio dos “Big Six”. Os modelos quantitativos baseiam-se essencialmente no retrocesso de dados históricos, enquanto métricas tradicionais que dependem da análise fatorial (crescimento, qualidade do fluxo de caixa, volatilidade, etc.) estão a ser rapidamente replicadas pela IA.

A irmã Wood acredita que a IA em breve irá subverter as estratégias quantitativas tradicionais e torná-las completamente comercializadas. Mas é aí que ARK se destaca — a sua estratégia baseia-se em investigação original e insights prospectivos que podem ser fornecidos aos modelos de IA para melhorar a sua eficiência. Por exemplo, o trabalho central de análise “Let’s Law” da ARK, que mede a proporção de redução de custos quando a produção é duplicada, a IA irá reduzir significativamente o peso da equipa nessa investigação demorada.

Mas a Irmã Wood nunca subestima o valor da sabedoria humana. A sinergia entre IA e investigadores humanos irá levar as capacidades de investimento a novos patamares. Criatividade, visão estratégica, perceção irracional do mercado – estas são as competências essenciais das equipas de investigação humana.

Implicações para Investidores Contemporâneos

Se resumirmos a filosofia de investimento da Irmã Mutou numa frase, é:Uma mentalidade aberta e inclusiva, aliada a uma forte crença nas tendências futuras.

Ela aconselha os jovens investidores a manterem o espírito de exploração. A universidade é a melhor altura para experimentar possibilidades, e dedicar-se a uma área que ama pode trazer uma satisfação duradoura. Olhando para trás, para a bolha das dot-com no final dos anos 90, as IPOs que multiplicaram por quatro no primeiro dia destacaram a febre do mercado, mas no caso da sequenciação genética, o custo caiu de 2,7 mil milhões de dólares em 2003 para 200 dólares hoje – o contraste entre maturidade tecnológica e desempenho de mercado só confirma a irracionalidade do grupo.

O mercado atual está a mostrar uma tendência saudável. Num ambiente de cautela geral, campos de ponta como os cuidados médicos por IA estão a desenvolver-se de forma constante. As oportunidades de investimento também se estão a espalhar dos gigantes tecnológicos para ativos emergentes como a blockchain. É exatamente isto que a Irmã Wood espera: as sementes da inovação demoram a florescer e dar frutos, mas uma vez germinadas, o poder do seu crescimento será exponencial.

É por isso que, em meio às dúvidas do mercado, a Irmã Wood mantém a sua crença no futuro – porque usa economia, história e dados para abrir a cadeia lógica do presente para o futuro.