Por que é que os mercados de criptomoedas entram em colapso—E irão realmente recuperar-se?

Quando as criptomoedas entram em colapso, parece o fim do mundo. Num dia caótico no final de 2025, o Bitcoin caiu 8% dos seus máximos, o Ethereum afundou, e altcoins como XRP e DOGE foram duramente castigados. As liquidações atingiram os 19 mil milhões de dólares em várias exchanges. O pânico era real. Mas aqui está a verdade dura: as quedas não são desastres aleatórios—seguem padrões. E sim, os mercados recuperam-se. A questão é compreender por que caem de forma tão violenta e o que acontece durante a recuperação.

A Causa Raiz: Como a Alavancagem Transforma Correções em Colapsos

As quedas de criptomoedas acontecem quando a aversão ao risco atinge os mercados globalmente. Mas por que é que as criptomoedas caem muito mais do que as ações? A resposta é a alavancagem. Nos mercados tradicionais, as quedas acontecem. Nas criptomoedas, as quedas por alavancagem acontecem.

Durante condições normais, os traders usam dinheiro emprestado para amplificar as suas apostas. Os market makers fornecem liquidez. Os preços movem-se de forma suave. Mas quando um choque acontece—tensão geopolítica, mudanças na política macroeconómica, ou um evento de risco surpresa—a máquina entra em reverso.

As liquidações forçadas cascata. O stop-loss de um trader ativa a venda forçada de outro, que ativa a de outro, e assim por diante. Dados do Coinglass mostram que em dias maus, as liquidações podem exceder os 7,5 mil milhões de dólares numa hora. Este esvaziar de alavancagem é o primeiro ato violento. Não é apenas uma correção de mercado; é uma purga de posições excessivamente alavancadas.

Market makers—empresas como Jump Trading, Wintermute, e Jane Street Crypto—não desaparecem, mas adaptam-se. Reduzem a liquidez, alargam os spreads bid-ask, e diminuem o tamanho das ordens. Como observou um analista da Split Capital: “A liquidez não desaparece; só custa mais a obter.” Quando a volatilidade dispara, o arbitragem entre o mercado à vista e os futuros também absorve a pressão de compra, o que pode fazer os rebotes parecerem mais lentos a curto prazo.

O resultado: o Bitcoin pode cair de 118.000$ para 102.000$ em horas. Altcoins caem entre 15% e 30%. Alguns tocam mínimos anuais. A capitalização total do mercado evapora-se em mais de 1 trilião de dólares. É devastador—mas também é um reset necessário.

O Quadro de Recuperação em Quatro Fases: De Sangramento a Confiança

A recuperação não acontece de um dia para o outro. Em vez disso, desenrola-se através de quatro fases distintas, cada uma com suas dinâmicas e cronogramas. Este modelo vem do estudo de quedas passadas—o colapso da FTX em 2022, a queda de 2020 devido à COVID, o unwind alavancado de maio de 2021—e do acompanhamento do comportamento dos market makers, cadeias de liquidação, e gargalos de liquidez ao fim de semana.

Fase Um: Venda de Mercado e Choque de Liquidez

A fase inicial é a mais violenta. Liquidações de pânico inundam as exchanges. Os preços despencam. Em poucas horas, a alavancagem é eliminada—contas são liquidadas automaticamente à medida que os preços atingem níveis de margin call.

Nesta fase, o XRP pode afundar para 0,45$, o DOGE colapsa, e os livros de ordens ficam congestionados com vendas forçadas. As exchanges enfrentam atrasos. Stablecoins despegam brevemente (o USDT pode escorregar para 0,98$). Para traders de retalho que usam ferramentas quantitativas pequenas, os dados são pouco confiáveis.

Mas o mercado estrutural nunca quebra completamente. Grandes market makers têm feeds de dados redundantes e sistemas de backup. Mudam para fontes alternativas de preços e permanecem ativos. Eles alargam spreads e ajustam posições em tempo real para manterem o risco neutro. Isto não é uma retirada—é uma gestão de risco.

Duração: Horas a algumas horas até que a alavancagem básica seja eliminada.

Fase Dois: Estabilização de Dados e Compra Institucional

Assim que os sistemas se estabilizam e os atrasos nas exchanges desaparecem, as instituições entram em ação. Os livros de ordens estão agora cheios de vendas forçadas a preços profundamente descontados. Esta é a fase de acumulação.

Compradores bem financiados—Grayscale, MicroStrategy, fundos de criptomoedas—ativam programas automatizados de compra. Absorvem as ordens de venda passivas em lotes para capturar o desconto. Dados do Glassnode revelaram que, durante uma recente queda, mais de 100.000 BTC foram transferidos para carteiras frias, sinalizando acumulação a longo prazo por capital paciente.

Mas aqui está o truque: o efeito de fim de semana desacelera as coisas. Os mercados de ações dos EUA estão fechados. ETFs spot como o IBIT da BlackRock não podem negociar. A liquidez entre mercados de instituições cai entre 40% e 50%. Isto cria um gargalo de absorção temporário que alonga a fase de recuperação.

Duração: Vários dias, mais se o fim de semana coincidir com a janela de recuperação.

Fase Três: Estabilização de Mercado e Subida Lenta

Com os dados restaurados e o pânico inicial dissipado, o mercado passa do pânico ao reequilíbrio profissional. Os market makers ajustam posições tanto no mercado à vista como nos derivativos para reduzir a exposição à volatilidade. Os preços estabilizam e começam a subir lentamente—às vezes chamada de curva do “Dalai Lama” pela sua subida suave e persistente.

O Bitcoin pode ficar em torno de 110.000$ durante dias. As altcoins recuperam apenas 20% a 30% das perdas (mais lentamente do que a queda inicial). Esta fase elimina o restante da alavancagem e reconstrói a confiança pouco a pouco.

Histórico de maio de 2021 mostra que esta fase pode eliminar mais de 80% da alavancagem remanescente e preparar o terreno para rallies de longo prazo.

Duração: 2 a 5 dias, dependendo da profundidade das liquidações e da rapidez do retorno de capital.

Fase Quatro: Fundo e Retorno de Confiança

Finalmente, o mercado encontra uma zona de âncora. O Bitcoin pode estabelecer uma base em torno de 105.000$ a 108.000$. As principais altcoins estabilizam-se. Com o pânico desaparecido, a atenção volta aos fundamentos e aos fatores macroeconómicos.

Sinais on-chain confirmam o fundo: as saídas de Bitcoin das exchanges aumentam (neto de 50.000 BTC em 24 horas). Os detentores movem moedas para carteiras frias—um clássico sinal de fundo. O sentimento social muda de pânico para otimismo cauteloso. Os media revivem termos como “Uptober”. A recuperação real começou.

Duração: Dias a semanas até que compras confiantes retomem.

Os Mercados Realmente Vão Recuperar? O Wildcard Macroeconómico

Portanto, sim, os mercados recuperam-se. Mas há uma ressalva crucial: a recuperação depende de melhorias nas condições macroeconómicas.

Se as tensões geopolíticas se acalmarem ou as expectativas de taxas de juro mudarem positivamente, a recuperação acelera. Mas se os ventos macroeconómicos persistirem, um segundo choque é possível. A verdadeira recuperação requer duas coisas:

• Reparo técnico: alavancagem eliminada, livros de ordens restaurados, dados estáveis
• Reparo de confiança: investidores reequilibram, instituições acumulam, os fundamentos reafirmam a dominância

Atualmente (janeiro de 2026), o Bitcoin negocia a 88.42K$ (+0.17% em 24h), Ethereum a 2.98K$ (+1.79%), XRP a 1.91$ (-0.46%), e DOGE a 0.12$ (+1.29%). Estes preços refletem um mercado estabilizado—longe dos níveis de pânico vistos durante as quedas.

A Oportunidade na Crise

As quedas de mercado eliminam excessos. Limpam posições excessivamente alavancadas, redefinem avaliações, e criam pontos de entrada para capital paciente. A queda de 2022 eliminou mãos fracas. A correção de 2024 fez o mesmo.

Para os investidores, o manual é simples:

• Curto prazo: acompanhar dados de liquidação, sinais on-chain, e notícias macro
• Médio prazo: considerar acumular ativos de qualidade (BTC, ETH) assim que os sinais se estabilizarem
• Longo prazo: manter-se atento às condições macroeconómicas e cuidado com “falsos fundos”

A história mostra que, após cada queda, vem uma nova recuperação. O fogo da liquidação queima a alavancagem, mas deixa bases mais fortes. A questão não é se a recuperação acontecerá—é se estarás preparado quando ela chegar.