Compreender por que o mercado de criptomoedas caiu em novembro de 2025

Em meados de novembro de 2025, o mercado de criptomoedas enfrentou uma queda significativa que pegou muitos traders de surpresa. Mas entender por que o mercado de cripto está a cair requer examinar múltiplos fatores interligados — desde mudanças na política do Federal Reserve até dinâmicas mecânicas de mercado. O que parecia ser uma simples correção foi na verdade impulsionado por uma cascata de eventos que revelam como política macroeconómica, comportamento institucional e alavancagem interagem nos mercados de ativos digitais de hoje.

Múltiplos gatilhos: Por que os sinais do Fed desencadearam a venda

O principal catalisador para a queda do mercado de cripto vem de uma mudança notável nas comunicações do Federal Reserve. O presidente Jerome Powell sinalizou que outro corte de juros em dezembro não era uma “conclusão garantida”, marcando uma forte mudança em relação às expectativas anteriores de afrouxamento monetário. Essa declaração veio após um corte de 25 pontos base em outubro, temperando de repente as suposições do mercado sobre suporte contínuo de política.

Para aumentar essa incerteza, o Secretário do Tesouro Scott Bessent alertou que o ciclo de aperto do Fed “pode ter levado partes da economia, especialmente o habitação, à recessão.” Em vez de oferecer tranquilidade, suas observações apenas aumentaram as preocupações de que futuros ajustes de taxa poderiam derivar de fraqueza econômica, e não de confiança em alcançar um pouso suave. A ferramenta CME FedWatch refletiu essa mudança, mostrando que a probabilidade de um corte de juros em dezembro caiu para 69,3%, uma queda acentuada em relação às expectativas anteriores.

Essa mudança de política provou ser particularmente desestabilizadora para ativos de risco, já que os mercados tinham sido precificados com base em suposições de continuação do afrouxamento. Quando essas suposições desmoronaram, a estrutura de incentivos mudou da noite para o dia.

O efeito cascata: Como posições alavancadas amplificaram perdas

Compreender por que as perdas no mercado de cripto aceleraram requer examinar a dinâmica da alavancagem. Segundo dados do CoinGlass, mais de 162.000 traders enfrentaram liquidação em 24 horas, com liquidações totais atingindo US$ 395,7 milhões. A composição foi fundamental — aproximadamente US$ 334,7 milhões dessas liquidações vieram de posições longas, ou seja, traders que tinham tomado dinheiro emprestado apostando em ganhos adicionais foram forçados a sair de suas posições.

Quando o Bitcoin caiu abaixo de US$ 107.500, um nível de suporte técnico foi quebrado, desencadeando vendas forçadas algorítmicas. Esse aspecto mecânico da alavancagem significava que pequenos movimentos de preço cascata em uma pressão de venda enorme. O Ethereum absorveu o golpe mais pesado, com US$ 85,6 milhões em liquidações, seguido pelo Bitcoin com US$ 74,6 milhões e Solana com US$ 35 milhões. Analistas alertaram que uma queda do BTC abaixo de US$ 106.000 poderia desencadear mais US$ 6 bilhões em liquidações — um efeito dominó que demonstra por que o mercado de cripto está a cair muito além do gatilho inicial.

Retirada institucional sinaliza crescente cautela no mercado

Somando à pressão de baixa, os fundos negociados em bolsa de Bitcoin registraram saídas de capital substanciais. Dados da Fairside revelaram que os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA tiveram US$ 1,15 bilhão em retiradas na semana anterior, com saídas importantes de BlackRock, ARK Invest e Fidelity. Essa retirada institucional enviou um sinal forte: gestores de fundos sofisticados estavam reduzindo a exposição ao Bitcoin em meio à incerteza macroeconómica e ao enfraquecimento do momentum.

A divergência entre o comportamento institucional e o de investidores de varejo mostrou-se instrutiva. Enquanto os traders de varejo enfrentaram liquidações involuntárias, as instituições fizeram escolhas deliberadas para reduzir riscos. Esse padrão de comportamento reforçou a tese mais ampla do mercado: era prudente ter cautela, e proteger o capital era preferível a manter posições agressivas.

Vulnerabilidade das altcoins em ambiente de risco

Quando o sentimento de risco diminui, a concentração de capital acelera. As altcoins sofreram o maior impacto, com as 50 principais tokens caindo quase 4% em 24 horas — muito pior do que o desempenho do Bitcoin. Tokens individuais registraram perdas acentuadas:

• Ethereum caiu 4,4% para US$ 3.734
• BNB caiu 4,8% para US$ 1.039
• XRP caiu 3,4% para US$ 2,45
• Uniswap registrou uma perda de 9%
• Dogecoin caiu 6,9%

Essa fraqueza das altcoins serviu como um proxy para o apetite geral de risco do mercado. A dominância do Bitcoin subiu para 60,15%, refletindo um padrão clássico de “fuga para qualidade”, onde traders abandonaram ativos menores e mais arriscados em favor da segurança percebida da maior criptomoeda. Por que o mercado de cripto está a cair de forma desigual importa porque revela a psicologia dos investidores durante transições.

Realização de lucros e cautela macroeconómica

A queda também coincidiu com uma atividade deliberada de realização de lucros. Mais cedo naquele dia, o mercado total de cripto atingiu brevemente US$ 3,81 trilhões, impulsionado pelo otimismo em relação a um acordo comercial entre EUA e China. No entanto, esse otimismo mostrou-se efêmero. Os traders passaram a adotar uma postura cautelosa antes do relatório de empregos de sexta-feira — um dado econômico crítico que poderia influenciar a próxima decisão de política do Fed.

Os participantes do mercado pareceram adotar uma postura de “prova para mim”: mostre que o emprego continua forte e a economia está estável, ou vamos reduzir riscos. Essa abordagem condicional refletiu uma incerteza fundamental sobre se o Fed teria espaço para cortes adicionais ou se a deterioração econômica poderia acelerar.

Contexto histórico e indicadores de resiliência do mercado

O desempenho de outubro do Bitcoin forneceu um contexto adicional para entender o sentimento do mercado. O mês terminou com uma queda de 3,7%, marcando o que analistas chamaram de o pior “Uptober” desde 2018. Essa marca histórica sugeriu que os padrões sazonais tradicionais já não garantem desempenho — um lembrete humilde para os seguidores de tendências.

O Índice de Medo e Ganância de Cripto ficou em 42, firmemente na zona de “Medo”. Mas, mais importante, essa leitura representou cautela e não pânico. O índice tinha sido mais baixo durante crises anteriores, sugerindo que, embora a confiança tivesse sido corroída, a capitulação total ainda não havia ocorrido. Essa nuance importava: mercados na zona de “medo” frequentemente precedem fases de recuperação uma vez que os eventos gatilho perdem urgência.

Estado atual do mercado e sinais para o futuro

Desde essa volatilidade de novembro de 2025, a estrutura do mercado evoluiu. O Bitcoin atualmente negocia em torno de US$ 87.300 — aproximadamente US$ 20.600 abaixo das mínimas de novembro — refletindo tanto a pressão contínua quanto o processo natural de recuperação que segue cascatas de liquidação forçada. O Ethereum ajustou-se de forma semelhante, pairando perto de US$ 2.920, enquanto outros ativos principais se recalibraram.

A questão de por que o mercado de cripto está a cair agora se funde com a questão de como o mercado se reconstrói. Indicadores-chave a monitorar incluem fluxos de fundos institucionais, evolução da política do Fed e surpresas em dados macroeconómicos. O episódio de novembro serviu como um lembrete de que a alavancagem amplifica tanto ganhos quanto perdas, que mudanças na política alteram rapidamente as suposições, e que o comportamento institucional durante períodos de incerteza frequentemente revela vulnerabilidades ocultas na estrutura do mercado.