去年碰到 um engenheiro que trabalha na indústria de pagamentos há mais de dez anos, ele enquanto mexia na interface de pagamentos transfronteiriços e reclamava — vocês na blockchain sempre dizem que vão revolucionar os pagamentos, mas onde está a cadeia que realmente faz os pequenos comerciantes usarem stablecoins para liquidação sem se preocupar com Gas ou com slippage? Naquele momento, realmente não consegui responder.

Recentemente, gastei bastante tempo estudando a stack tecnológica do Plasma e o ecossistema na cadeia, até que consegui entender que essa nova cadeia realmente pode ter encontrado o caminho. Não é aquele tipo de promessa de milhões de TPS que depois se revela frágil, mas uma redefinição do funcionamento de stablecoins e DeFi desde os protocolos básicos.

Falando de Plasma, o dado mais impressionante é: em apenas três semanas após o lançamento da mainnet, conseguiu captar 8 bilhões de dólares, entrando direto no top 10 de TVL na cadeia. Os números são impressionantes, mas a lógica por trás deles é ainda mais interessante de discutir.

Hoje, a maioria dos protocolos de empréstimo na cadeia operam de forma isolada — Aave constrói sua própria liquidez, a Compound também precisa fazer o mesmo, e o mercado acaba parecendo fragmentado em pedaços. Mas o Plasma é diferente, ele tem uma coisa chamada Fluid que separa a camada de liquidez, transformando-se numa infraestrutura pública que todos os aplicativos podem compartilhar. Seja para empréstimos ou DEX, desde que você construa na Plasma, você automaticamente acessa o mesmo pool de liquidez. Com essa mudança, a eficiência de capital sobe vários níveis.

A inovação principal está no uso de uma tecnologia chamada "posição de alcance" que reescreve completamente o mecanismo de liquidação. Nos protocolos tradicionais de empréstimo, a liquidação funciona assim: variação de preço → disparo do limite de liquidação → liquidação de todas as posições → o executor lucra com a diferença. O processo é rígido e especialmente ruim para empréstimos de pequeno valor. A abordagem do Fluid é mais precisa — ao invés de liquidar tudo de uma vez, ela ajusta dinamicamente com base no risco em tempo real, maximizando a eficiência do uso do capital e ao mesmo tempo reduzindo o risco de liquidação para o tomador.