Por trás de 2411 ofertas na leilão do token Zama, como esta unicórnio FHE define o seu preço

A leilão de tokens da Zama está a decorrer, com uma popularidade superior às expectativas. De acordo com as últimas notícias, até 22 de janeiro, mais de 18 milhões de USDT foram criptografados como cUSDT para participar na licitação, com um total de 2411 ofertas, estando a dois dias do encerramento do leilão. O que é que isto reflete?

O valor do projeto por trás da popularidade do leilão

A Zama é uma empresa de criptografia especializada em tecnologia de criptografia homotética total (FHE), que se espera que se torne um unicórnio no setor de criptomoedas até 2025. Este leilão de tokens utiliza um método de leilão holandês de licitação selada a preço único, onde todas as ofertas são criptografadas com a tecnologia FHE desenvolvida pela própria empresa, revelando apenas o preço de liquidação e não expondo as ofertas individuais, prevenindo negociações antecipadas.

Este design é uma demonstração das capacidades tecnológicas da Zama — usar o seu próprio produto para realizar o leilão serve tanto como marketing quanto como validação.

Contexto do projeto e suporte de financiamento

A Zama já concluiu uma rodada de financiamento de 1,3 mil milhões de dólares, com investidores incluindo a Multicoin Capital e outras instituições de topo. Este histórico de financiamento indica que o projeto foi reconhecido por investidores profissionais.

Em termos de escala de mercado, estima-se que o mercado global de FHE atingirá cerca de 3,1 mil milhões de dólares até 2026, e a Zama é atualmente o único fornecedor de soluções de segurança FHE completas nesta área, com um panorama relativamente claro.

Parâmetros-chave do leilão

Como os participantes podem definir preços de forma racional

De acordo com análises relacionadas, os participantes podem considerar duas abordagens:

Método 1: Método de retrocesso com base na previsão de mercado

Segundo previsões de mercado, há aproximadamente 54% de probabilidade de a avaliação inicial da Zama ultrapassar os 600 milhões de dólares. Se o custo de compra (preço de licitação) for exatamente 600 milhões de FDV, há apenas 54% de chance de não perder dinheiro.

Normalmente, as ofertas públicas iniciais de mercado primário requerem uma margem de lucro de 20%-30%, com a seguinte lógica:

• Participação conservadora: FDV de 600 milhões com 10% de desconto, cerca de 540 milhões de FDV, com preço por token de aproximadamente 0,0545 dólares
• Participação mais agressiva: FDV de 600 milhões com 20-30% de desconto, aproximadamente 420-480 milhões de FDV, com preço por token entre 0,038 e 0,043 dólares

Método 2: Método do múltiplo de financiamento

A Zama angariou 130 milhões de dólares. Projetos de topo geralmente esperam que o preço de oferta pública seja igual ou ligeiramente superior ao preço na última rodada de financiamento institucional. Para projetos tecnológicos, a avaliação costuma estar entre 5 a 8 vezes o valor do financiamento.

Com base nos 130 milhões de dólares de financiamento, uma avaliação de 300 a 400 milhões de dólares (cerca de 3 vezes o financiamento) é considerada uma faixa relativamente razoável para participação neste tipo de projeto.

Desempenho atual do mercado

De acordo com os dados, o preço atual da ZAMA é de 0,063512 dólares, com um valor de mercado de 139,73 milhões de dólares, e um valor de mercado totalmente diluído de 698,63 milhões de dólares.

• Variação em 1 hora: +0,98%
• Variação em 24 horas: -3,94%
• Variação em 7 dias: -23,21%
• Variação em 30 dias: -59,93%

O token já está disponível em algumas exchanges, mas os tokens dos participantes do leilão serão totalmente desbloqueados em 2 de fevereiro, momento em que ocorrerá a verdadeira liberação de liquidez.

Resumo

A alta popularidade do leilão da Zama (18 milhões de USDT, 2411 ofertas) reflete o reconhecimento do mercado pelo setor de FHE e por esta unicórnio com forte suporte de financiamento. Contudo, a participação deve ser feita de forma racional — nem toda a popularidade vale a pena seguir, o mais importante é escolher uma faixa de preço adequada de acordo com o seu perfil de risco.

Do ponto de vista do projeto, a Zama é uma oportunidade rara de um projeto com “tecnologia genuína + narrativa verdadeira”, e o potencial do setor de FHE também merece atenção. Para os participantes, uma avaliação de 300-400 milhões de FDV é uma linha de referência relativamente segura, enquanto os mais audazes podem tentar entre 400-500 milhões de FDV.

Nos próximos passos, é importante acompanhar duas datas: o encerramento do leilão em 24 de janeiro (com a divulgação do preço de liquidação) e o desbloqueio dos tokens em 2 de fevereiro (com o verdadeiro teste de mercado).