Índice de medo a virar! Sentimento do Bitcoin a melhorar, compras institucionais silenciosamente a regressar

2026年開年以來，比特幣市場迎來久違的復甦跡象。截至1月22日，比特幣價格反彈至約89,870美元附近，較12月下旬跌至87,000美元的低點已明顯回升。更重要的是，多項鏈上指標同步釋出多頭訊號，特別是恐懼指數的轉折，進一步確認了市場情緒正在逐步修復。

情緒轉機：從極度恐慌到謹慎樂觀

市場情緒層面的改善最為直觀。衡量市場恐懼水平的「加密貨幣恐懼與貪婪指數」已從上周的低位29分，反彈至40分左右，部分平台甚至達到50分。這一轉變意味著市場正式脫離「極度恐慌」的投降區間，恐懼指數的上升對應著投資人信心的逐漸復甦。

雖然恐懼指數目前仍處於「恐慌」區間，尚未達到完全樂觀，但其反彈軌跡本身就是關鍵訊號——市場已度過最黑暗時刻。這種情緒修復往往先於價格走勢出現，為後續反彈奠定心理基礎。

機構資金重出江湖，Coinbase溢價止跌反彈

美國機構投資人的動向提供了更堅實的支撐。衡量美國與全球市場買盤力道差異的「Coinbase溢價指數」正上演V型反轉，在12月底暴跌至-150後，目前已顯著回升並逼近零軸。

這意味著在年底結帳賣壓告一段落後，美國機構投資人重新回到「買方陣營」。若Coinbase溢價指數進一步轉正並站穩，將確認「美元買盤」正式回歸。值得注意的是，機構資金的回流與恐懼指數的轉折形成呼應，雙雙釋出看漲訊號。

籌碼結構穩健，多頭優勢仍在

衍生品市場數據進一步鞏固樂觀預期。比特幣「多空比」近期雖因去槓桿化有所回落，但仍穩守在1.0的關鍵分水嶺之上。當多空比大於1.0時，代表期貨市場中做多資金仍大於做空資金，反映出市場結構正在經歷健康的降溫，而非恐慌性崩盤。

這種穩定的籌碼面結構意味著未來發生大規模連環爆倉的風險相對可控。多頭部位的堅韌性與恐懼指數的回升相得益彰，共同構築了短期支撐。

風險未消，謹慎策略更合理

儘管多項指標轉佳，市場風險仍不容忽視。首先，恐懼指數雖已回升，但仍處於「恐慌」區間，反映出投資人對美國聯準會政策走向依舊存疑。12月FOMC會議釋出鷹派訊號後，市場已重新調整對降息時程的期待。

其次，近期的反彈可能部分源於年底節稅賣壓結束帶來的技術性回補，而非全面性信心回歸。分析師強調，若要確認趨勢徹底反轉，必須看到Coinbase溢價指數果斷轉正並站穩，且恐懼指數持續向上，才能確認機構資金已全面進場。

2026開年布局：累積勝於追高

整體而言，機構買盤回歸、恐懼指數改善、籌碼結構穩定，為比特幣行情構築了樂觀的基礎。然而，在恐懼尚未完全消散、總經逆風猶存的情況下，當下的策略更傾向於「謹慎累積」而非「盲目追高」。

市場的修復尚在初期階段，恐懼指數的轉折只是開始，投資人應密切關注Coinbase溢價、多空比等指標的後續表現。面對近期的市場波動，理性評估風險並分批進場，或許是更為穩健的選擇。