Goldman Sachs de repente aumenta a aposta: o objetivo do preço do ouro dispara 500 dólares, os bancos centrais estão a disputar ouro físico

O Grupo Goldman Sachs aumentou significativamente a sua previsão para o preço do ouro até ao final do ano, passando de 4900 dólares para 5400 dólares, um aumento de cerca de 10%. Isto não é apenas um ajuste numérico, mas reflete uma mudança profunda na configuração dos ativos globais: bancos centrais, investidores privados e fundos de hedge estão a unir forças para impulsionar os preços dos metais preciosos, enquanto a tensão na oferta fornece o terreno perfeito para esta “competição”.

Os bancos centrais mudaram as regras do jogo: de reservas tradicionais para investimento em ETF

O analista do Goldman Sachs, Daan Struyven, destacou num relatório um ponto-chave: os bancos centrais de vários países começaram a competir com investidores do setor privado pela oferta limitada de ouro físico, através de investimentos tradicionais em ETF.

Este movimento tem um significado que vai além da superfície. A compra de ouro pelos bancos centrais deixou de ser apenas uma reserva estratégica, tornando-se numa participação ativa nos mercados financeiros. Segundo as previsões do Goldman Sachs, os bancos centrais de vários países irão comprar 60 toneladas de ouro por mês este ano, formando uma base de procura contínua e massiva.

Por que motivo os bancos centrais estão de repente tão ativos?

O ciclo de redução de taxas do Federal Reserve já é uma expectativa dominante. Quando as taxas de juro caem, o custo de oportunidade de manter ouro diminui, aumentando a atratividade do ouro como ativo sem rendimento. Ao mesmo tempo, o aumento do risco geopolítico global e a pressão da dívida elevam a procura por ouro como proteção final contra riscos de crédito, tornando-o numa opção obrigatória para os bancos centrais.

Diversificação de investidores privados

O Goldman Sachs assume que os investidores do setor privado continuarão a manter ouro, suficiente para contrabalançar os riscos políticos globais. Isto significa que, em 2026, grandes volumes de ouro não serão vendidos devido a flutuações de curto prazo, o que na prática aumenta o ponto de partida para a previsão de preços.

Os dados de posições em ETF confirmam esta tendência. O maior ETF de ouro do mundo aumentou recentemente a sua posição em mais de 23 toneladas, refletindo um entusiasmo contínuo por parte das instituições.

Preocupações na oferta: sinais de liquidez a esgotar-se

O relatório do Goldman Sachs também aponta que os estoques nos cofres de Londres estão em níveis anormalmente baixos, e que a Ásia está a limitar as exportações de prata. Estes sinais indicam uma conclusão comum: a oferta física de metais preciosos está a tornar-se mais escassa.

Quando a procura de bancos centrais, ETFs e fundos de hedge avança ao mesmo tempo, enquanto a oferta se mostra limitada, a lógica do aumento de preços torna-se irreversível. Isto é semelhante à lógica de “sangria” de ativos na cadeia — a escassez de liquidez muitas vezes leva a aumentos de preços violentos.

Dados de referência: validação multidimensional das metas de preço do ouro

É importante notar que o preço atual do ouro já se aproxima dos 4900 dólares (dados de 21 de janeiro), ficando a cerca de 10% do novo objetivo de 5400 dólares do Goldman Sachs. O prazo previsto é até ao final do ano, o que significa que há cerca de 11 meses de ciclo de evolução.

Panorama da procura de proteção em metais preciosos: a prata também está em alta

Ao mesmo tempo, o preço da prata ultrapassou os 94 dólares, atingindo um novo máximo histórico. Isto não é uma coincidência. Quando bancos centrais e grandes fundos começam a alocar em metais preciosos, todo o setor beneficia.

O ouro representa a proteção final de crédito, enquanto a prata, devido à sua maior escassez de inventário, usos industriais (fotovoltaico, fabricação de chips) e atributos de proteção, torna-se numa ferramenta de proteção de “alto beta”. Alta volatilidade, pequenos tamanhos de mercado e forte procura criam, frequentemente, reações de preço mais intensas em períodos de aumento de risco.

Resumo

A revisão para cima do Goldman Sachs não é uma previsão isolada, mas uma confirmação da grande tendência de alocação de ativos globais. Os bancos centrais mudaram a forma de comprar ouro, passando de reservas passivas para investidores ativos; o ciclo de redução de taxas do Federal Reserve eliminou obstáculos de taxas para a subida do preço do ouro; e a tensão na oferta fornece suporte ao preço. A combinação destes fatores faz com que a subida do ouro de 4900 dólares para 5400 dólares pareça tanto lógica quanto com prazo garantido.

Para o mercado, o mais importante não é apenas prever se o preço do ouro atingirá os 5400 dólares, mas compreender a lógica macro por trás disto: num contexto de aumento da liquidez global e incerteza nas políticas, a procura por ativos de proteção tornou-se consensual, e a tendência de alta de longo prazo dos metais preciosos está consolidada.