O preço do Bitcoin recua, desencadeando uma crise de derivados, surgindo dificuldades de liquidez no mercado

O mercado de criptomoedas enfrentou um teste no início desta semana, com o Bitcoin passando por uma grande correção nas negociações iniciais, caindo de acima de 95.000 dólares e chegando a romper a barreira de 93.000 USD. De acordo com os dados mais recentes, o preço de negociação do Bitcoin ajustou-se para cerca de 90.110 dólares, com uma variação de +1,09% nas últimas 24 horas. Este movimento de retração mais uma vez destaca a natureza frágil dos fundamentos do mercado — a alta impulsionada por derivativos carece de suporte contínuo do mercado à vista.

Pânico no mercado de derivativos e liquidação forçada de 8,6 bilhões de dólares

Segundo dados do CoinGlass, durante a queda do preço do Bitcoin de 95.000 a 97.000 dólares, mais de 8,6 bilhões de dólares em posições de derivativos de criptomoedas foram liquidados nas últimas 24 horas, sendo 7,8 bilhões de dólares em posições longas, expondo um problema de excesso de concentração de apostas otimistas durante a recuperação anterior.

Essa situação reflete uma dificuldade central do mercado: assim que o preço do Bitcoin se reverte, posições longas excessivamente alavancadas rapidamente desencadeiam uma cadeia de liquidações forçadas, criando um efeito de pânico de liquidação, que intensifica o momentum de queda. Analistas do setor apontam que isso é um fenômeno clássico de “pisoteamento de touros” — o otimismo acumulado anteriormente se transforma instantaneamente em pânico de mercado após o preço atingir o ponto de stop loss.

Por outro lado, o mercado internacional também mostra sinais de pressão sobre ativos de risco. O preço do ouro atingiu uma nova máxima, subindo 1,7% para 4.600 dólares por onça. Entre os fatores que sustentam essa tendência estão o anúncio dos EUA de impor tarifas de 10% à Dinamarca e a outros sete países europeus, além de declarações de que não recuarão até a conclusão de um acordo de aquisição total de Groenlândia, elevando o risco geopolítico e impulsionando a demanda por ativos de refúgio.

Escassez de liquidez: a fragilidade da base do mercado de derivativos

De acordo com a análise semanal da plataforma on-chain Glassnode, a ofensiva anterior do Bitcoin rumo a 96.000 dólares dependia em grande parte do fluxo de capital de produtos derivados, que foi impulsionado por uma “pilha mecânica” de recompra forçada causada por short squeeze, e não por suporte contínuo de compras no mercado à vista.

A Glassnode aponta que a liquidez do mercado de futuros ainda é relativamente escassa, e uma vez que a força de compra forçada diminua, o preço do Bitcoin pode reverter drasticamente. A análise destaca uma zona de pressão crítica — uma “zona de oferta concentrada” acumulada por detentores de longo prazo perto do pico do ciclo, que já apagou várias das recentes recuperações, atuando como uma resistência principal ao avanço do preço.

Esse fenômeno indica que o atual impulso de alta do mercado não é sustentado por uma demanda real crescente, mas por ajustes técnicos de posições e arbitragem de alavancagem, que impulsionam as variações de preço. Uma vez que esses fatores passivos se dissipem, o preço do Bitcoin pode estar novamente em risco de recuo.

Análise de padrões técnicos: recuperação de mercado em baixa ou sinal de fundo?

Quanto ao futuro do preço do Bitcoin, diferentes instituições de análise apresentam opiniões divergentes. A CryptoQuant mantém uma postura mais conservadora, considerando que o movimento desde o final de novembro se assemelha mais a uma “recuperação de mercado em baixa” do que ao início de uma nova tendência de alta. A instituição enfatiza que o Bitcoin ainda está abaixo da média móvel de 365 dias (cerca de 101.000 dólares), que historicamente é vista como uma linha divisória entre touros e ursos.

O relatório da CryptoQuant aponta que, embora a demanda de curto prazo tenha melhorado um pouco, a estrutura geral do mercado ainda não mudou de forma substancial, com a demanda à vista permanecendo em declínio. O fluxo de fundos para o ETF de Bitcoin à vista nos EUA também continua fraco, sugerindo que o impulso de alta é insuficiente. No entanto, os sinais observados pela Glassnode oferecem uma perspectiva diferente.

Sinal de mudança no mercado à vista e fortalecimento na formação de fundo

Em comparação com o final do ano, a velocidade de venda por parte de detentores de longo prazo diminuiu significativamente, o que costuma ser um sinal de que o fundo do mercado está se formando gradualmente. Além disso, o fluxo de fundos à vista nas principais exchanges, como a Binance, passou a ser dominado por compradores, enquanto a pressão de venda do Coinbase está diminuindo, indicando uma possível estabilização do mercado.

O mercado de opções também reflete uma postura cautelosa dos participantes. Embora a volatilidade implícita ainda esteja baixa, os contratos de longo prazo continuam a incluir proteções contra quedas, sugerindo que os investidores ainda têm um grau considerável de incerteza sobre o futuro do preço do Bitcoin.

Cuidado com as mudanças de liquidez: o preço do Bitcoin será altamente sensível

As instituições Glassnode e CryptoQuant concordam que, antes do retorno sustentado da demanda à vista, o preço do Bitcoin será altamente sensível às mudanças na alavancagem e na liquidez. Qualquer ajuste de posições de derivativos de grande porte no curto prazo pode desencadear movimentos bruscos de preço, e os investidores devem estar atentos ao mercado para evitar riscos de gaps de preço inesperados.

Atualmente, o Bitcoin oscila perto de 90.110 dólares, com o mercado em um impasse entre compradores e vendedores. Seja uma recuperação de baixa ou formação de fundo, os investidores devem continuar monitorando a demanda e a liquidez do mercado à vista, avaliando cuidadosamente sua tolerância ao risco.