Guerra dos stablecoins na reorganização do ranking das blockchains: quem dominará?

No primeiro semestre de 2025, uma competição silenciosa pelo ranking das blockchains centrada em stablecoins está a acontecer. As stablecoins já não são apenas ferramentas de pagamento; tornaram-se um indicador importante da saúde do ecossistema das blockchains e um campo de batalha crucial na disputa por quota de mercado entre as principais redes. No último ano, o valor de mercado total das stablecoins ultrapassou os 245 mil milhões de dólares, impulsionado por uma intensa rivalidade entre 12 grandes blockchains em termos de força e ambição.

Stablecoins tornam-se o foco do mercado, redes de blockchains a reconfigurar o mapa do ranking

As stablecoins deixaram de ser apenas um complemento nas pairs de negociação. Como a forma mais estável de acumulação de ativos no mercado de criptomoedas, refletem diretamente a capacidade de cada blockchain de atrair fundos. Nesta competição silenciosa pelo ranking das blockchains, os gigantes tradicionais e as forças emergentes já estão em confronto.

A Ethereum continua a controlar firmemente metade do ecossistema de stablecoins, com um valor de mercado superior a 122,5 mil milhões de dólares, representando 50% do total de emissão global de stablecoins. Contudo, esta vantagem está a ser gradualmente erodida — a emissão de USDC na Ethereum cresceu 46,4% nos últimos seis meses, tornando-se uma nova força motriz para sustentar a posição da Ethereum. Simultaneamente, a Tron, através da sua posição privilegiada com USDT, já ultrapassou a Ethereum e tornou-se a maior cadeia de emissão de USDT, com uma quota de 31,3% do mercado global de stablecoins.

Isto significa que o mercado de stablecoins entrou numa era de competição multilateral, deixando de ser dominado por uma única blockchain.

A barreira defensiva dos gigantes: o ecossistema de stablecoins da Ethereum e da Tron

Ethereum: o trono das stablecoins impulsionado pelo crescimento do USDC

A composição de stablecoins na Ethereum sofreu alterações subtis. Embora o USDT ainda detenha cerca de 50% do mercado, a sua emissão caiu 5,07% desde o início de 2025, refletindo uma divisão de fundos. Em contrapartida, o USDC está a acelerar a sua penetração — cresceu de 25,2 mil milhões de dólares em outubro de 2024 para 36,9 mil milhões, com a Ethereum a representar 60,82% da emissão global de USDC. Isto demonstra que, sem o forte desempenho do USDC, o domínio da Ethereum no mercado de stablecoins já teria sido abalado.

Tron: o verdadeiro timoneiro do império USDT

A ecologia de stablecoins da Tron é notavelmente concentrada — mais de 99% das stablecoins vêm do USDT, cujo fornecimento total aumentou de 48,8 mil milhões de dólares em 2024 para 77,7 mil milhões, um crescimento de quase 60%. Ainda mais impressionante é a sua atividade de negociação: uma média diária de 2,4 milhões de transações com USDT, mais de oito vezes superior à da Ethereum.

A rede Tron processa diariamente transferências de USDT no valor de 20 mil milhões de dólares, representando quase 29% do volume global de transações de stablecoins. Estes números não são apenas estatísticas, mas uma votação de mercado com dinheiro de verdade. A preferência dos investidores e mercados emergentes por Tron deve-se aos seus custos de transação extremamente baixos e à velocidade de confirmação quase instantânea. A colaboração de Justin Sun com decisores nos EUA também abre possibilidades para o futuro das stablecoins na Tron — por exemplo, o novo stablecoin USD1 está a ser emitido nativamente na rede Tron.

Novas forças em ascensão: como Solana e BSC desafiam o ranking tradicional das blockchains?

Solana: de obscura a protagonista acelerada

O volume de stablecoins na Solana cresceu 627% em um ano, passando de 1,8 mil milhões de dólares para 13,1 mil milhões. Este crescimento é o mais impressionante entre todas as blockchains. Apesar de atualmente ter cerca de 11,4 mil milhões de dólares, ainda com uma diferença de uma ordem de grandeza em relação à Ethereum, a factos de que o volume de negociação de DEX na Solana já ultrapassou o da Ethereum revela um potencial de crescimento enorme na sua ecologia de stablecoins.

É importante notar que a estrutura de stablecoins na Solana é diversificada — USDC representa 73%, USDT 20%, e o PayPal PYUSD já atingiu uma capitalização de 200 milhões de dólares. Esta competição diversificada está a atrair cada vez mais novos stablecoins a escolherem a Solana como cadeia prioritária de implantação.

BSC: crescimento impulsionado por zero taxas e novos stablecoins

O valor de mercado de stablecoins na BSC duplicou no último ano, atingindo 10 mil milhões de dólares, com duas fases distintas de crescimento. De novembro de 2024 a janeiro de 2025, a introdução de atividades sem taxas na BSC elevou o valor de mercado de 5 mil milhões para 7 mil milhões. A segunda fase de crescimento veio com a emissão do novo stablecoin USD1, que quase toda (99,26%) está a ser implantada na BSC, com um total de 2,1 mil milhões de dólares em circulação.

Dados do Visa revelam uma mudança ativa na ecologia da BSC — a proporção de negociações de stablecoins em DEX subiu de menos de 10% em abril para 28%. Além disso, a BSC lidera em volume de transações de stablecoins em toda a cadeia, com 38,1%, e o volume de USDT acumulado é o segundo maior, apenas atrás da Tron e da Ethereum.

O que isto indica? Na nova ordem do ranking das blockchains, a atividade de negociação está a tornar-se um indicador mais importante do que o valor de mercado.

Por trás do crescimento acelerado: a lenda de 2000 vezes de Sui e Aptos e novas oportunidades

Sui: o rei do crescimento no setor de stablecoins

A curva de crescimento do stablecoin na Sui é de outro mundo — passou de 5 milhões de dólares no início de 2024 para 1,156 mil milhões de dólares em maio de 2025, um aumento de 230 vezes. Este ritmo de expansão exponencial é sem paralelo entre todas as blockchains. O USDC é a stablecoin principal na Sui, representando 75%, mas há ainda espaço para aumentar a variedade e o volume de stablecoins na ecologia.

O evento de roubo do Cetus em maio lançou uma sombra sobre as perspectivas de crescimento da Sui, com preocupações de segurança coexistindo com oportunidades de crescimento rápido.

Aptos: o silencioso impulsionador da ecologia Move

Também uma blockchain baseada na linguagem Move, a Aptos apresenta um crescimento surpreendente na área de stablecoins — atingiu pela primeira vez 1 mil milhões de dólares no primeiro trimestre de 2025, com um aumento de 2408% no último ano. USDT representa 62,39%, USDC 32%. É notável que o USDC nativo só foi lançado em janeiro de 2025, mas já ocupa quase um terço do mercado, refletindo a forte procura por diversificação de stablecoins.

Na nova rodada de competição pelo ranking das blockchains, Aptos e Sui representam um sinal importante: a ecologia da linguagem Move está a emergir como uma força promissora entre os challengers.

Declínio e dificuldades: os desafios de Arbitrum e TON

Arbitrum: queda livre após o fim dos incentivos

O valor de mercado de stablecoins na Arbitrum atingiu um pico de 6,9 mil milhões de dólares em 2024, mas caiu abruptamente para 2,73 mil milhões no início de 2025. Uma saída de 2 mil milhões de dólares num único dia ocorreu em 2 de janeiro, não por problemas técnicos, mas devido ao fim do mecanismo de incentivos.

Em 17 de dezembro, o último ciclo de subsídios foi encerrado, com cerca de 50 protocolos a perderem de uma só vez os incentivos de liquidez. Simultaneamente, a USDT foi migrada para o novo padrão cross-chain “USDT0”, e plataformas como Blast atraíram fundos com taxas anuais de 5% + pontos de airdrop. Este caso demonstra que as mudanças no ranking das blockchains muitas vezes derivam de ajustes de políticas e incentivos, e não de uma decadência técnica.

TON: a história do Telegram ainda não acabou

Após a introdução do USDT em abril de 2024, a TON foi inicialmente vista com esperança — 900 milhões de utilizadores do Telegram, pagamentos por número de telefone sem barreiras, ecossistema completo de bots. Em junho, a emissão de USDT atingiu 519 milhões de dólares. Mas, em 2025, a história começou a perder brilho, com o valor de mercado de stablecoins a cair de 1,4 mil milhões para 900 milhões de dólares.

Para além do declínio na popularidade dos jogos de click, pode haver uma razão mais profunda: a falta de inovação na aplicação do ecossistema Telegram, que não consegue criar cenários de uso sustentáveis para as stablecoins.

Outros concorrentes: Base, Hyperliquid, Polygon, Avalanche

Base: o campeão de crescimento apoiado pela Coinbase

De 177 milhões de dólares em janeiro de 2024, o valor de mercado na Base disparou para 4,09 mil milhões de dólares em meados de 2025, um aumento de 2210%. É a maior subida entre as cinco principais blockchains. O USDC é quase a única stablecoin na Base, representando 97,8%, e também a cadeia com maior volume de negociação de USDC fora da Ethereum. A marca Coinbase está a transformar a Base numa nova referência na camada de aplicações de stablecoins.

Hyperliquid: o cofre de stablecoins de uma bolsa de derivativos emergente

Como uma nova cadeia de negociação de derivativos, a Hyperliquid acumulou 3,26 mil milhões de dólares em stablecoins em menos de seis meses, liderando várias blockchains tradicionais. 97,8% das stablecoins são USDC, mas recentemente estão a experimentar novas stablecoins como feUSD, USDT, USDe, abrindo novas possibilidades de aplicação na ecologia.

Polygon e Avalanche: antes protagonistas, agora coadjuvantes

O valor de mercado de stablecoins na Polygon cresceu de 1,26 mil milhões para 2,15 mil milhões de dólares, quase 70% ao ano, impulsionado principalmente pelo USDC da Circle e por projetos de pagamento tradicionais. Apesar de a Avalanche ter realizado uma atualização no final de 2024 que reduziu as taxas em 96%, essa melhoria não impulsionou o crescimento de stablecoins, mantendo-se o valor de mercado entre 1 a 2 mil milhões de dólares.

Na nova configuração do ranking das blockchains, estas duas antigas estrelas estão a ser marginalizadas.

Conclusão: uma nova ordem no ranking das blockchains está a emergir

A essência da guerra das stablecoins é a luta pelo capital cripto. Ethereum e Tron continuam a deter vantagens iniciais, mas novas forças como Solana e BSC estão a reescrever as regras do jogo com a sua velocidade de crescimento. A implantação multicanal do USDC, o surgimento de novos stablecoins como o USD1, e a expansão de projetos de pagamento com moedas fiduciárias estão a quebrar o monopólio de uma única blockchain no mercado de stablecoins.

Para as blockchains tradicionais, o desafio é manter o mercado já conquistado enquanto continuam a crescer. Para as novas, a oportunidade reside no fato de que o ecossistema de stablecoins ainda está numa fase de crescimento selvagem; quem oferecer custos mais baixos, maior velocidade e melhores cenários de aplicação, sobe no ranking. A evolução do quadro regulatório global das stablecoins também indica que esta história está apenas a começar.