Nova conquista na legislação de criptomoedas no Senado dos EUA: as regras de juros de stablecoins serão reescritas

Os recentes avanços nas negociações legislativas sobre a regulamentação do mercado de criptomoedas no Senado dos EUA marcaram um progresso crucial. O mais recente projeto de lei bipartidário divulgado pelo presidente do Comitê Bancário do Senado, Tim Scott, indica que, no futuro, os usuários que apenas mantiverem stablecoins em suas contas, sem realizar qualquer operação, terão sua capacidade de receber quaisquer formas de juros ou recompensas proibida. Esta versão negociada do projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas estabelece a base para a deliberação na comissão nesta semana.

Esta nova regulamentação sinaliza uma postura cada vez mais clara das agências reguladoras federais no âmbito das criptomoedas. A iniciativa busca distinguir entre “rendimento ativo” e “recompensa passiva”, uma distinção que se torna um marco decisivo na futura regulamentação do setor de criptomoedas.

Novas regras de rendimento de stablecoins: comportamento ligado a fatores-chave

De acordo com o texto do projeto, provedores de serviços de ativos digitais não poderão pagar juros ou qualquer tipo de recompensa a usuários que apenas possuam stablecoins de pagamento. Contudo, se os juros ou recompensas estiverem diretamente ligados a ações específicas do usuário, essa restrição não se aplica. Isso significa que as exchanges ainda poderão oferecer incentivos de rendimento vinculados a operações reais, como negociações, staking, fornecimento de liquidez ou colaterais.

Este trecho reflete uma proposta de compromisso apresentada pela senadora democrata Angela Alsobrooks. Como uma das principais negociadoras do projeto, Alsobrooks defende a manutenção de uma margem clara de regulamentação ao mesmo tempo em que preserva a flexibilidade operacional da indústria de criptomoedas. Sua proposta recebeu apoio bipartidário e é vista como uma forma de impedir o fenômeno de “lucros sem esforço” temido pelos bancos, sem restringir excessivamente a inovação empresarial.

Conflito acirrado entre bancos e exchanges

A questão dos rendimentos de stablecoins tem sido uma preocupação de longa data para os reguladores financeiros nos EUA. O setor bancário argumenta que, embora a Lei GENUIS, aprovada em julho de 2025, proíba emissores de stablecoins de pagar juros diretamente, ela apresenta vulnerabilidades — como a falta de restrições eficazes às plataformas de negociação de grande porte, como Coinbase, na oferta de programas de recompensas aos usuários.

Por outro lado, as empresas de criptomoedas insistem que essa questão já foi amplamente discutida e resolvida nas negociações anteriores da Lei GENUIS. Acusam o setor bancário de usar a justificativa de “regulamentação aprimorada” para limitar a competitividade das exchanges de criptomoedas. A Coinbase chegou a emitir um aviso claro de que, se o novo projeto de lei restringir excessivamente a flexibilidade dos programas de recompensas, a empresa retirará seu apoio ao pacote legislativo como um todo. Essa postura reflete as preocupações profundas das exchanges com uma regulamentação excessivamente intervencionista.

Cláusulas de proteção aos desenvolvedores: um equilíbrio na indústria de criptomoedas

O novo projeto incorpora cláusulas-chave propostas pelos senadores Cynthia Lummis e Ron Wyden. Essas cláusulas excluem desenvolvedores de software e provedores de infraestrutura — incluindo mineradores e operadores de nós — da definição de “instituições financeiras intermediárias”. Essa isenção garante que esses participantes não sejam obrigados a cumprir obrigações regulatórias excessivas por simplesmente escrever código aberto ou operar infraestrutura.

Essa isenção é vista como uma proteção técnica para a indústria de criptomoedas, incentivando a inovação e a participação descentralizada, ao mesmo tempo em que evita que regulações excessivas asfixiem o ecossistema.

Considerações políticas: por que as cláusulas de conflito de interesses não foram incluídas

Vale notar que o novo projeto de lei não inclui cláusulas de conflito de interesses relacionadas ao presidente Trump e seus negócios de criptomoedas. Segundo estimativas da Bloomberg, a família Trump lucrou cerca de 6,2 bilhões de dólares através de projetos como a World Liberty Financial. Alguns membros democratas do Congresso defenderam fortemente a inclusão de tais restrições éticas, mas senadores moderados, como Ruben Gallego, alertaram que cláusulas morais excessivamente radicais poderiam levar à falência das negociações.

Ao final, as partes optaram por uma abordagem pragmática, priorizando a construção de uma estrutura regulatória para criptomoedas, deixando as questões éticas de lado por ora.

Processo legislativo subsequente e desafios de coordenação

Atualmente, espera-se que o Comitê Bancário do Senado realize uma deliberação formal nesta semana. Simultaneamente, o Comitê de Agricultura do Senado adiou até o final do mês uma audiência relacionada, indicando a necessidade de consolidar opiniões diversas. As duas versões do projeto, do Comitê Bancário e do Comitê de Agricultura, precisarão ser harmonizadas para que possam ser submetidas ao voto do plenário do Senado.

Além disso, os legisladores enfrentam o desafio do House of Representatives. Este já aprovou, no verão de 2025, sua própria versão do “Clarity Act” para mercados de ativos digitais. A legislação final sobre criptomoedas deverá passar por uma reconciliação entre as duas câmaras antes de ser enviada ao presidente Trump para sanção.

Isso indica que o caminho para uma regulamentação federal unificada de criptomoedas ainda será longo, envolvendo coordenação interna no Senado, negociações entre as duas câmaras e a assinatura presidencial. No entanto, o recente avanço no Senado demonstra que a elaboração de uma estrutura regulatória unificada para o mercado de criptomoedas tornou-se uma prioridade das autoridades reguladoras financeiras dos EUA.