O Mercado RWA Alcança $21,2 Mil Milhões à medida que a Disputa sobre o Rendimento de Stablecoins Remodela o Panorama Financeiro dos EUA

O setor de tokenização de ativos do mundo real está a experimentar um impulso acelerado, à medida que a capitalização de mercado atingiu os $21,22 mil milhões, sinalizando um interesse institucional crescente na infraestrutura de RWA. Os dados desta semana, cobrindo o período de 9 a 16 de janeiro de 2026, revelam um mercado num ponto de inflexão crítico—onde a inovação tecnológica confronta-se de frente com interesses financeiros tradicionais, particularmente sobre a questão controversa da geração de rendimento de stablecoins.

Dinâmica do Mercado RWA: Expansão Impulsionada pelo Crescimento da Base de Investidores

O ecossistema RWA continua a sua trajetória ascendente com um aumento de 5,76% mês a mês no valor total de mercado. Mais significativamente, a base de detentores expandiu-se para aproximadamente 632.700 utilizadores, registando um crescimento mensal de 9,08%. Esta divergência entre a taxa de crescimento dos ativos e a taxa de crescimento dos utilizadores é particularmente reveladora: a expansão do mercado é predominantemente alimentada pela adoção de novos participantes, em vez de aumentos nas participações per capita, indicando uma atratividade mais ampla dos produtos RWA em diferentes segmentos de investidores.

Simultaneamente, o mercado de stablecoins apresenta uma narrativa contrastante. Enquanto a capitalização total de stablecoins permaneceu relativamente estável em $299,01 mil milhões—na verdade, uma diminuição de 0,44% mês a mês—a atividade de transações explodiu. O volume de negociação mensal aumentou 45,63% para $8,17 trilhões, traduzindo-se numa taxa de rotatividade de 27,3x a capitalização de mercado. Este paradoxo de “alta liquidez, baixo crescimento” reflete uma competição de soma zero cada vez mais intensa pelo capital existente, à medida que as exigências de liquidação institucional e de colateralização de derivados impulsionam uma circulação rápida de fundos dentro do ecossistema.

As stablecoins de topo—USDT, USDC e USDS—continuam a dominar. USDT manteve-se relativamente estável com um aumento marginal de 0,03%, enquanto USDC registou uma diminuição de 2,36% e USDS caiu 0,78%, sugerindo mudanças nas preferências entre os participantes do mercado.

A Guerra de Rendimento das Stablecoins: Bancos vs. Indústria Cripto em Combate Regulatório

O desenvolvimento mais consequente da semana centra-se numa escalada na batalha regulatória sobre os mecanismos de rendimento das stablecoins. As instituições financeiras tradicionais dos EUA, lideradas por grandes bancos como JPMorgan Chase e Bank of America, lançaram esforços coordenados para restringir as stablecoins de oferecer qualquer forma de rendimento—quer sejam pagamentos de juros diretos ou retornos indiretos através de recompensas e incentivos. Estes interesses bancários argumentam que permitir rendimentos permitiria às stablecoins competir de forma injusta com produtos de depósito tradicionais, drenando capital do sistema financeiro.

A indústria cripto, liderada por bolsas como a Coinbase, opõe-se veementemente a estas restrições, caracterizando-as como uma regulamentação protecionista disfarçada de proteção ao consumidor. Defensores da indústria sustentam que impedir a geração de rendimento prejudicaria a competitividade global das stablecoins denominadas em dólares, potencialmente redirecionando fluxos de capital para sistemas de moeda digital internacionais—um cenário que enquadram como uma “armadilha de segurança nacional.”

Este conflito impacta diretamente o calendário da Lei CLARITY, a legislação de estrutura de mercado cripto dos EUA. O Comitê de Agricultura do Senado, inicialmente agendado para audiências de emenda a 15 de janeiro, adiou os procedimentos para 27 de janeiro às 15h. O texto do projeto de lei, que trata da supervisão da estrutura de mercado entre a SEC e a CFTC, permanece controverso em múltiplas frentes além das definições de rendimento. Disposições éticas destinadas a abordar potenciais conflitos de interesse relacionados com participações em cripto por parte de funcionários do governo, bem como requisitos de quórum que exigem liderança bipartidária das agências reguladoras, continuam a enfrentar obstáculos. Fontes da indústria sugerem que, se bancos, representantes da Coinbase e legisladores democratas conseguirem chegar a um consenso sobre os parâmetros de rendimento nos próximos dias, o processo legislativo ainda poderá avançar.

Panorama Regulatório Global: Dubai Reforça, Coreia do Sul Formaliza

Para além da batalha de rendimento das stablecoins nos EUA, os quadros regulatórios internacionais estão a evoluir rapidamente. A Autoridade de Serviços Financeiros de Dubai implementou regulamentos mais rígidos para stablecoins, a partir de 12 de janeiro, proibindo todas as moedas de privacidade de negociação, promoção e atividades de derivados no Dubai International Financial Centre, citando falhas no cumprimento de leis de combate à lavagem de dinheiro e sanções. A autoridade reguladora também redefiniu as stablecoins para reconhecerem exclusivamente “tokens cripto lastreados em fiat” apoiados por moeda fiduciária ou ativos de alta qualidade, excluindo explicitamente variantes algorítmicas como a Ethena.

A Coreia do Sul deu um passo legislativo de referência ao aprovar emendas à Lei dos Mercados de Capitais e à Lei de Valores Mobiliários Eletrónicos, estabelecendo formalmente uma estrutura abrangente para ofertas e negociações de tokens de segurança. Estas emendas introduzem conceitos de tecnologia de livro-razão distribuído, permitem que emissores qualificados criem e gerenciem diretamente valores mobiliários tokenizados através de registo eletrónico, e criam novas categorias institucionais para gestão de contas de emissão e serviços de corretagem over-the-counter. As fases de implementação são escalonadas: as disposições principais entram em vigor após a promulgação, enquanto as orientações de investimento entram em vigor seis meses depois, e as disposições de negociação over-the-counter entram em vigor um ano após a promulgação.

Gigantes Bancários Institucionais Aceleram Integração de RWA e Tokenização

Os gigantes tradicionais do setor financeiro estão a passar rapidamente de pilotos exploratórios para implementação operacional de infraestruturas RWA. O Bank of New York Mellon, o maior banco de custódia do mundo, lançou o seu serviço de depósitos tokenizados, permitindo a clientes institucionais liquidar transferências baseadas em blockchain através da rede privada permissionada do BNY. Participantes clientes incluem os gigantes de negociação Citadel Securities e DRW Holdings, o operador de bolsas Intercontinental Exchange, Ripple Prime, gestor de ativos Baillie Gifford e Circle.

A State Street, outro gigante de custódia, revelou a sua plataforma abrangente de ativos digitais, planejando oferecer fundos de mercado monetário tokenizados, ETFs, stablecoins e produtos de depósito desenvolvidos em colaboração com a sua divisão de gestão de ativos e parceiros institucionais. Isto marca uma mudança estratégica de suporte de back-office para envolvimento direto na emissão de ativos.

As colaborações do Swift com o fornecedor de infraestrutura blockchain Chainlink e com grandes bancos europeus, incluindo BNP Paribas, Intesa Sanpaolo e Société Générale, concluíram testes críticos de interoperabilidade. Estas demonstrações validaram a liquidação de RWA sem problemas entre sistemas de pagamento tradicionais e redes blockchain, cobrindo mecânicas de entrega versus pagamento, distribuições de juros e processos de resgate. Com base no quadro do programa Guardian da Autoridade Monetária de Singapura, estes testes demonstram que a infraestrutura estabelecida do Swift pode facilitar a liquidação de dinheiro fora da cadeia para fundos tokenizados, ligando as finanças tradicionais às finanças descentralizadas.

Evolução da Infraestrutura de Pagamentos: Stablecoins a Tornarem-se Mainstream

A interseção entre stablecoins e redes de pagamento tradicionais intensificou-se com várias parcerias estratégicas. A Visa anunciou integração com o fornecedor de infraestrutura de stablecoin BVNK para incorporar funcionalidades de stablecoin na rede de liquidação em tempo real Visa Direct, permitindo que empresas pré-financiem transações com stablecoins e distribuam fundos diretamente às carteiras digitais dos destinatários. A BVNK atualmente processa mais de $30 mil milhões em transações anuais de stablecoin.

A subsidiária KB Kookmin Card, da KB Financial na Coreia do Sul, registou uma patente para um sistema híbrido de cartão de crédito com stablecoin que liga carteiras blockchain à infraestrutura de crédito tradicional. O sistema deduz primeiro os saldos de stablecoin, com défices cobertos pelo cartão de crédito ligado, reduzindo efetivamente as barreiras ao pagamento com ativos digitais, ao mesmo tempo que preserva benefícios de infraestrutura familiar, incluindo recompensas e proteções ao consumidor.

A Ripple investiu $150 milhões na parceira estratégica LMAX para acelerar a adoção do seu stablecoin RLUSD dentro de sistemas de negociação e liquidação institucionais. A parceria permite o uso do RLUSD como garantia de margem e liquidação em cripto, contratos perpétuos, CFDs e produtos fiat-para-cripto selecionados na plataforma global da LMAX, suportada pela custódia do RLUSD através da infraestrutura de carteiras segregadas da LMAX e pela integração do Ripple Prime.

Fluxo de Capital para Infraestruturas de RWA e Stablecoin

O ambiente de financiamento para empresas focadas em RWA e pagamentos com stablecoin experienciou um aumento de capital, refletindo a confiança institucional na trajetória do setor. A Rain, uma plataforma de pagamentos com stablecoin, garantiu $250 milhões em financiamento de Série a uma avaliação pós-money de $1,95 mil milhões—com a ICONIQ a liderar e Sapphire Ventures, Dragonfly, Bessemer, Lightspeed e Galaxy Ventures a participarem. O financiamento total da Rain já ultrapassa $338 milhões, com os fundos destinados à expansão geográfica na América do Norte, América do Sul, Europa, Ásia e África, além de iniciativas de adaptação regulatória.

A PhotonPay, fornecedora de infraestrutura de pagamentos com stablecoin, concluiu uma ronda Série B de “dezenas de milhões” liderada pela IDG Capital, com participação da Hillhouse Investment, Enlight Capital, Lightspeed Faction e Shoplazza. A empresa opera 11 centros globais com mais de 300 funcionários e afirma volumes anuais de processamento de pagamentos superiores a $30 mil milhões através da sua infraestrutura de compensação e liquidação nativa de stablecoin. A PhotonPay estabeleceu parcerias com JPMorgan Chase, Circle, Standard Chartered, DBS e Mastercard.

A empresa latino-americana de pagamentos com stablecoin VelaFi concluiu uma ronda Série B de $20 milhões liderada pela XVC e Ikuyo, com participação da Alibaba Investment, Planetree e BAI Capital, elevando o financiamento total para além de $40 milhões. Os fundos apoiarão a expansão de conformidade, desenvolvimento de conectividade bancária e operações nos EUA e Ásia.

A Bakkt Holdings anunciou um acordo de aquisição para a empresa de infraestrutura de pagamentos com stablecoin Distributed Technologies Research, pagando aproximadamente 9,13 milhões de ações ordinárias Classe A para integrar negócios de liquidação com stablecoin e banca digital. A empresa passará a chamar-se “Bakkt, Inc.” a 22 de janeiro, com um dia dedicado a investidores agendado para 17 de março na NYSE.

No âmbito do financiamento de RWA, a Galaxy Digital concluiu o seu primeiro certificado de empréstimo colateralizado tokenizado, “Galaxy CLO 2025-1”, na Avalanche, levantando $75 milhões para apoiar empréstimos institucionais, incluindo uma linha de crédito não comprometida para a Arch Lending. A Figure Technology lançou a plataforma OPEN, permitindo a emissão direta de tokens de equity e empréstimos na sua blockchain Provenance, possibilitando aos acionistas contornar intermediários tradicionais de corretagem e custódia.

Outros financiamentos notáveis incluem a Meld, que levantou $7 milhões liderados pela Lightspeed Faction, o protocolo USDat da Saturn, que garantiu $800.000 junto da YZi Labs e parceiros, e o layer de liquidez RWA embutido do TBook, que levantou mais de (milhões numa avaliação superior a $100 milhões, apoiado por SevenX Ventures, Mask Network e Sui Foundation.

A Narrativa Mais Profunda: RWA a Passar de Teatro de Inovação para Infraestrutura Fundamental

As dinâmicas atuais do mercado sublinham uma mudança de tese fundamental sobre o papel do RWA dentro do ecossistema cripto mais amplo e das finanças globais. O setor está a passar de ciclos de hype especulativo para uma expansão sustentável, orientada por fundamentos reais de procura por ativos e implementação em escala institucional.

Esta transição é particularmente evidente na evolução do Gold RWA. A tokenização de ouro quase triplicou em 2026 a capitalização de mercado, ultrapassando os )mil milhões, representando uma transformação qualitativa de ativo passivo de refúgio seguro para componente ativa e programável de infraestrutura financeira on-chain. O mercado evoluiu de uma “corrida de dois cavalos” entre XAUT e PAXG para um ecossistema multipolar que abrange pagamentos, geração de rendimento e funcionalidade cross-chain. O Gold RWA agora funciona como uma ponte neutra para transações transfronteiriças, colateral principal para protocolos de finanças descentralizadas e um ativo de transição que conecta os sistemas bancários tradicionais às primitivas financeiras on-chain.

A disputa pelo rendimento das stablecoins nos EUA, longe de sinalizar uma disrupção de mercado, valida na verdade a crescente adoção mainstream de stablecoins. A oposição agressiva dos bancos tradicionais aos mecanismos de rendimento das stablecoins reflete o reconhecimento de que estas ultrapassaram um limiar crítico—de projetos experimentais a concorrentes genuínos na distribuição de serviços financeiros e na captação de capital dos consumidores.

O desenvolvimento do RWA segue um paradigma de “bull lento”, distinto dos ciclos de sentimento impulsionados pelo mercado cripto. Os fluxos de capital derivam de compromissos institucionais de longo prazo, em vez de hype de retalho; os quadros regulatórios estão a clarificar-se gradualmente em várias jurisdições; e a ligação do fluxo de caixa ao valor do token estabelece métricas de avaliação fundamentais. A combinação de integração com grandes custodians, exploração por bancos centrais $10 Parque de Moeda Digital do Paquistão, parceria com a World Liberty Financial para o stablecoin USD1$3 , e implantação de capital institucional de vários biliões de dólares sugere que o RWA entrou numa nova era—caracterizada por escalabilidade, aceitação regulatória e pela transformação da infraestrutura financeira tradicional através da tecnologia de tokenização.