Entre hegemonia do dólar e poder nacional: Como a China e a Europa escolhem caminhos diferentes para garantir a sua soberania financeira

O debate sobre stablecoins privados tem vindo a ganhar uma dimensão global nos últimos meses. Enquanto empresas privadas como a Tether desviam cada vez mais fluxos de capital dos sistemas financeiros tradicionais através dos seus tokens atrelados ao dólar americano, os blocos económicos reagem com estratégias completamente divergentes. A Europa tenta competir no mesmo campo, enquanto a China abriu um caminho radicalmente novo.

O enigma do ciclo monetário europeu

As autoridades reguladoras europeias enfrentam um fenómeno paradoxal: apesar de investimentos massivos em estímulos económicos – desde subsídios bilionários para eletrodomésticos até centenas de milhares de milhões de euros para promover a mobilidade elétrica – a população em geral não regista um aumento perceptível de bem-estar.

A razão não reside na política económica em si, mas na sua redireção. Líderes empresariais e indivíduos privados ricos, que receberam esses fundos estatais, não convertem o dinheiro em despesas de consumo locais, mas em stablecoins em dólares americanos, como o USDT ( emitido pela Tether). Este capital sai sistematicamente do sistema bancário europeu e desaparece nos EUA – sem que as autoridades europeias tenham acesso a ele.

As stablecoins emitidas por privados funcionam como “vales” sem um quadro regulatório internacional e sem obrigação de reporte. Criam um “canal invisível” para a fuga de capitais, que os mecanismos tradicionais de supervisão não conseguem penetrar. O resultado: a Europa perde poder de compra, enquanto os EUA acumulam ativos de todo o mundo de forma gratuita.

Duas respostas opostas à dominação do dólar

Estratégia da Europa: competir no mesmo sistema

Em 25 de setembro, nove grandes bancos europeus, liderados pelo Deutsche Bank, fundaram um consórcio para emitir uma stablecoin atrelada ao euro. Trata-se, na essência, de uma abordagem de “contrapeso”: a UE responde às stablecoins privadas em dólares com os seus próprios tokens em euro. O objetivo é claro – manter o capital doméstico e reduzir a dependência de instrumentos norte-americanos. A estratégia visa preservar a autonomia monetária do euro, operando porém dentro do sistema financeiro existente, moldado pelos EUA.

Abordagem da China: construir um sistema independente

Paralelamente, Xangai lançou no mesmo dia um centro internacional de operações para o yuan digital – uma diferença fundamental em relação à resposta europeia. O yuan digital não é emitido por empresas privadas, mas pelo Estado. Possui status legal de pagamento e garantia de crédito estatal, semelhante à moeda física. Todo o sistema de pagamentos funciona através do sistema soberano da China, sem intervenção dos EUA.

Para empresas internacionais que, devido às sanções americanas, estão excluídas do sistema do dólar, o yuan digital oferece uma alternativa segura com credibilidade estatal. Permite não só pagamentos transfronteiriços eficientes com taxas baixas, mas também fluxos de capital para países sancionados pelos EUA – tudo dentro do quadro de conformidade regulatória. Isto rompe as fronteiras do sistema financeiro dominado pelos EUA.

As diferenças filosóficas

A estratégia de defesa da Europa permanece reativa: ela compete no campo dos outros. A China, por outro lado, abandona completamente esse campo e constrói uma nova infraestrutura. Ambas as abordagens enfrentam o mesmo problema – a diminuição da soberania financeira – mas com meios diferentes:

• Europa: criar produtos substitutos semelhantes para conter a fuga de capitais
• China: estabelecer um sistema financeiro alternativo e descentralizado

A longo prazo, não se trata apenas de stablecoins enquanto tal, mas de quem irá moldar a arquitetura financeira global. A era da hegemonia do dólar sem alternativas está a chegar ao fim.