Onda estratégica de fusões e aquisições remodela o setor do ouro na América do Norte: a consolidação da IAG em Chibougamau lidera a iniciativa

A indústria de mineração de ouro testemunhou um período de transformação em dezembro de 2025, marcado por uma consolidação agressiva em todo o Canadá e além. No centro desta atividade está a IAMGOLD Corp. IAG, que executou uma estratégia de aquisição dupla para dominar o emergente corredor mineiro de Chibougamau-Chapais em Quebec — uma região cada vez mais reconhecida como um dos distritos de ouro mais promissores da América do Norte.

A Jogada de Chibougamau: Expansão de Dois Frentes da IAMGOLD

A estratégia de aquisição da IAMGOLD revelou uma abordagem calculada para escalar. Em 19 de dezembro, a empresa finalizou a compra da Northern Superior Resources Inc., reunindo os depósitos Philibert, Chevrier e Croteau com suas propriedades existentes em Nelligan e Monster Lake. A transação, estruturada por meio de um arranjo aprovado pelo tribunal, entregou aos acionistas da Northern Superior 0.0991 ações da IAMGOLD mais C$0.19 em dinheiro por ação — uma avaliação total de aproximadamente C$2.05 por ação, ou cerca de 267,4 milhões de dólares.

Essa fusão criou o Complexo Mineiro Nelligan, uma agregação de ativos que possui uma profundidade substancial de recursos. A propriedade consolidada contém aproximadamente 3,75 milhões de onças de recursos Medidos e Indicados, além de 8,65 milhões de onças classificadas como Inferidas, posicionando-se entre os maiores campos de ouro em fase pré-produção do Canadá. A arquitetura desses depósitos, espalhados por um raio de 17 km, permite que a IAMGOLD desenvolva uma infraestrutura de processamento unificada — uma estratégia de eficiência de custos que a diferencia de concorrentes fragmentados.

Apenas três dias depois, em 22 de dezembro, a IAMGOLD fechou seu segundo negócio: a aquisição da Mines d’Or Orbec Inc., adicionando o Projeto Muus de 24.979 hectares ao seu portfólio. Os acionistas da Orbec receberam C$0.0625 em dinheiro mais 0.003466 ações da IAMGOLD por ação, avaliando a transação em aproximadamente C$17,2 milhões. Localizado ao lado do Complexo Nelligan, o Projeto Muus aumenta o potencial geológico da IAMGOLD ao consolidar áreas de exploração ao longo de estruturas mineralizadas de importância regional, criando efetivamente um pacote de terras contíguas em Chibougamau.

Contexto de Consolidação da Indústria: Impulso Geral de Fusões e Aquisições

As movimentações da IAMGOLD estão alinhadas com a consolidação do setor como um todo. A peer Coeur Mining, Inc. CDE finalizou uma aquisição histórica de ações totais da New Gold Inc. em dezembro, originalmente anunciada em novembro de 2025. Sob o arranjo aprovado pelo tribunal, os acionistas da New Gold receberão 0.4959 ações da Coeur Mining por ação, resultando em uma avaliação de $7 bilhão e concedendo-lhes aproximadamente 38% de participação na entidade combinada.

Essa fusão amplia a presença da Coeur Mining na América do Norte para sete operações, incluindo as minas Rainy River e New Afton no Canadá. A gestão projeta que a empresa resultante gerará aproximadamente $3 bilhão em EBITDA e $2 bilhão em fluxo de caixa livre durante 2026 — demonstrando como a consolidação desbloqueia sinergias operacionais.

Paralelamente, a Gold Royalty Corp. GROY fortaleceu seus ativos de geração de caixa por meio de uma aquisição mais direcionada. Em 12 de dezembro, a empresa concluiu sua compra de $70 milhões de uma royalty existente na mina de cobre e ouro Pedra Branca, no Brasil. O negócio concede à Gold Royalty uma participação de 25% no retorno líquido de usina de ouro (NSR) sobre a produção de ouro e 2% de NSR sobre cobre e outros metais, garantindo fluxos de receita contínuos a partir deste ativo operacional.

Desempenho de Mercado e Avaliação da IAMGOLD

O mercado tem recompensado o posicionamento estratégico da IAG. As ações valorizaram 120,4% nos últimos seis meses, superando substancialmente o ganho de 59,2% da indústria de mineração de ouro como um todo, sinalizando confiança dos investidores na execução da gestão e no potencial de recursos de Chibougamau.

Métricas de avaliação sugerem que a ação permanece bem posicionada. A IAG negocia a um índice de preço-vendas de 12 meses à frente de 3,76X, alinhado às médias do setor — pouco mais que um prêmio, considerando a trajetória futura. A empresa possui uma pontuação de Valor de B, refletindo uma sólida posição fundamental sem avaliações excessivas.

O momento de lucros apresenta um caso convincente. A estimativa de consenso da Zacks projeta um crescimento do EPS ano a ano de 62% para o exercício de 2025 e 85,4% para 2026. Criticamente, as estimativas de consenso para ambos os anos têm mostrado tendência de alta nos últimos 60 dias, sugerindo que os analistas estão ganhando confiança na execução e nas premissas de qualidade do minério dos ativos de Chibougamau.

Atualmente, a ação possui uma classificação Zacks Rank de #3 (Manter), com os fundamentos alinhados com uma continuidade de valorização à medida que o desenvolvimento avança nas propriedades de Chibougamau.

O Que Isso Significa para Investidores em Ouro

A febre de aquisições de dezembro reflete uma tese setorial: a consolidação cria alavancagem operacional, desbloqueia eficiências de processamento e gera fluxos de caixa de nível institucional. A estratégia de Chibougamau da IAMGOLD exemplifica esse roteiro, transformando reivindicações fragmentadas de exploração em uma base de ativos coesa e passível de desenvolvimento, capaz de suportar uma usina centralizada.

Para os investidores, a combinação de forte desempenho das ações, avaliações razoáveis e projeções robustas de lucros sugere que o mercado está precificando um potencial de valorização significativo à medida que a IAG avança com sua visão de Chibougamau.