Em dezembro, Bitcoin: análise do fluxo de Taker e da estrutura do mercado

Cenário atual: Risco de volatilidade em $91.19K

O Bitcoin atualmente negocia perto de $91.19K, registando um aumento modesto de 0.43% nas últimas 24 horas. No entanto, este nível de preço ocorre num contexto de estrutura de mercado delicada, onde a grande limpeza de alavancagem de outubro reduziu significativamente a liquidez nas exchanges. Este mês, a direção do Bitcoin dependerá totalmente de sinais macroeconómicos e fluxos institucionais.

Destruição de outubro: história do livro de ordens

Quando em outubro se liquidaram posições alavancadas em grande escala, os market makers reduziram as suas folhas de balanço. O resultado direto foi uma rápida diminuição na profundidade do livro de ordens nas principais exchanges. Nessa situação de liquidez estreita, uma pequena ordem pode provocar movimentos de preço rápidos.

Estas condições refletem uma “fraqueza cíclica tardia” — onde os preços caem, mas os compradores são limitados, e os spreads aumentam. Este cenário pode transformar qualquer notícia ou dado divulgado numa rápida movimentação de mercado.

Dinâmicas de taker na cadeia: redução de pressão

Observar o (Cumulative Volume Delta) do Taker Spot de 90 dias revela uma imagem interessante. Esta métrica rastreia ordens de venda agressivas em exchanges spot. Nas últimas semanas, a pressão de venda do taker tem diminuído continuamente, e o mercado está a tender para uma posição neutra.

Não significa necessariamente que compras fortes tenham começado — mas indica que os vendedores estão cansados. O domínio agressivo de vendas do taker está a diminuir, o que pode reduzir a volatilidade. Além disso, as taxas de financiamento e o open interest em reequilíbrio também estão relacionados com esta limpeza de alavancagem.

Risco de garantia: ameaça oculta

Vários plataformas de empréstimo de criptomoedas mostram uma tendência interessante — os utilizadores estão a emprestar Bitcoin como garantia, em vez de vendê-lo imediatamente. Este comportamento reduz a pressão de venda imediata, mas traz também um risco oculto.

Se o preço cair ainda mais, estas posições garantidas podem enfrentar chamadas de margem, levando a vendas forçadas. Com um livro de ordens estreito, essas vendas podem gerar novas ondas de venda. Este é um possível efeito dominó que merece atenção.

Perspectivas para 2025: ETF e impacto institucional

Ao longo do ano, o mercado de criptomoedas passou por várias fases. Estruturas de ETF e entrada institucional trouxeram nova liquidez, mas os fluxos de fundos centralizados no Q3-Q4 causaram oscilações nos preços. O contexto macroeconómico também é importante:

• No meio do ano, taxas de juro elevadas pressionaram ativos de risco
• No final do ano, sinais de inflação moderada e flexibilidade de política podem impulsionar o mercado
• Os fluxos de ETF estão a desempenhar um papel importante na orientação do mercado

Perspectivas para dezembro: bullish vs bearish

Cenário positivo: Se os bancos centrais adotarem uma postura mais acomodatícia (reduções nas taxas de juro ou sinais de aumento de liquidez), a rápida compra em livros de ordens estreitos pode levar a uma recuperação de dois dígitos. Os fluxos de ETF em reentrada podem tornar o balanço on-chain comprador.

Cenário negativo: Um grande choque macro (dados económicos piores ou crise sistémica) trará desânimo e forçará novamente a redução de alavancagem. Se ocorrerem chamadas de margem generalizadas em posições garantidas, a probabilidade de uma forte queda aumentará.

Sugestões práticas para trading

Para sobreviver neste cenário delicado de mercado:

• Mantenha o tamanho das posições conservador — livros estreitos podem amplificar ordens grandes
• Monitore diariamente: taxas de financiamento, open interest e o Taker Spot CVD
• Avalie o risco de garantia — revise as suas posições nas plataformas de empréstimo
• Acompanhe o calendário macro: decisões do Fed, dados de CPI/PMI e eventos económicos importantes
• Planeje com antecedência: tenha planos de stop-loss e de escalonamento prontos; disciplina é a chave em volatilidade repentina

Conclusão

A estrutura do Bitcoin indica potencial para grandes movimentos em dezembro, mas a direção dependerá totalmente de sinais macro e fluxos institucionais. Os métricos on-chain de taker mostram uma diminuição na pressão agressiva de venda, mas a liquidez limitada e os riscos relacionados com garantias podem transformar qualquer pequeno gatilho numa grande movimentação.

Traders que acompanham regularmente a estrutura de mercado e os indicadores on-chain estarão melhor preparados para a volatilidade que se avizinha.