O cisne negro apareceu de repente vindo da Ásia. Enquanto todos ainda estavam atentos a cada movimento do Federal Reserve, o Banco do Japão agiu primeiro — anunciou um aumento de 25 pontos base na taxa de juros, levando a taxa direta a 0,75%, o maior nível em quase 30 anos.

Parece um movimento pequeno, mas as ondas de impacto por trás dele podem agitar todo o mercado financeiro global. Por quê? Porque nos últimos 20 anos, o iene quase se tornou a ferramenta de financiamento mais barata do mundo. Mais de 1,2 trilhão de dólares em carry trade passaram a emprestar ienes e investir em diversos ativos globais. Essa arbitragem sustentou uma grande parte da liquidez global.

Agora que o Japão aumentou a taxa, as regras do jogo mudaram. Esses fundos emprestados em ienes começaram a retornar, e a liquidez global barata está se esgotando. Pelo senso comum, isso deveria causar um impacto considerável no mercado. Mas a reação real foi surpreendente — os mercados de ações dos EUA fecharam em alta, os mercados da Ásia tiveram altas e baixas, e o índice A-Share permaneceu firme em 3900 pontos. O mercado de criptomoedas também continua em sideways, sem uma grande queda.

Por que o mercado de A-Share e o mercado de criptomoedas não foram assustados pelo aumento da taxa do Japão? A razão é bastante pragmática. Primeiro, a participação de capital estrangeiro na A-Share é relativamente baixa, e o fluxo de fundos domésticos decide a direção do mercado. Segundo, a valorização do iene na verdade beneficia as empresas chinesas — componentes automotivos, energia solar e outros setores de exportação terão maior competitividade. Terceiro, setores-chave como semicondutores também acelerarão a substituição doméstica devido a isso.

Mas dizer que não há risco algum também é enganar a si mesmo. O mercado já está em sideways há bastante tempo, sem conseguir romper níveis de suporte críticos. Com o passar do tempo, esse padrão de hesitação se tornará cada vez mais perigoso. A experiência nos mostra que, mesmo que eventualmente haja uma alta e uma quebra de resistência, antes disso certamente passará por uma fase de correção para encontrar o fundo.

Do ponto de vista técnico, o cenário atual é de uma fase típica de acumulação em níveis elevados. O aperto na liquidez agravará essa incerteza. O mercado de criptomoedas, especialmente sensível às mudanças na liquidez global, pode apresentar uma reação significativa nas próximas semanas, impulsionada pelo reequilíbrio de fundos causado pelo aumento da taxa do Japão.

Bitcoin e as principais altcoins continuam aguardando sinais claros de rompimento de direção. Mudanças no ambiente macroeconômico, o efeito cascata da valorização do iene e a incerteza na política dos bancos centrais globais se tornaram variáveis-chave que influenciam o mercado. Observar a movimentação do iene pode ser mais revelador do que apenas acompanhar o Federal Reserve para entender a verdadeira direção do mercado de criptomoedas nos próximos tempos.