Olhando para as várias fases de alta do Bitcoin, na verdade há um caminho de entrada bastante claro:

Génios → É preciso entender criptografia
Programadores → É preciso entender viabilidade técnica
Investidores de varejo → É preciso entender narrativas de enriquecimento rápido
Financeiros tradicionais → É preciso entender legalidade

Cada ciclo de alta, na essência, é uma difusão de conhecimento.

Por isso, as bull runs passadas sempre estiveram acompanhadas de novas narrativas, novos slogans e novas crenças.

Mas após 2024, com o ETF institucional ganhando força contínua,

as novas compras não vêm apenas de emoções, julgamentos ou crenças, mas mais de alocação de ativos e de sistemas.

Isto muda diretamente a estrutura de oferta e procura.

No passado, a pressão de venda do BTC vinha principalmente de três tipos de pessoas:

1️⃣ Detentores iniciais realizando lucros ao longo do tempo
2️⃣ Investidores de varejo em pânico durante alta volatilidade
3️⃣ Fundos de investimento em ciclos fortes

E o ETF e as posições institucionalizadas estão transformando parte do BTC em ativos silenciosos, que não participam mais das jogadas de curto prazo.

Isto é muito semelhante às mudanças que ocorreram com o ouro ao entrar nos sistemas de bancos centrais, fundos de pensão e seguros.

Isto significa que a próxima alta do BTC talvez não dependa de novas compras cognitivas, e ainda assim possa acontecer.

Quando uma parte do mercado estiver bloqueada por longos períodos, e houver menos vendedores dispostos a entrar e sair repetidamente em ciclos curtos, a força motriz do preço mudará de «difusão de conhecimento» para «contração de oferta».

A própria alta se tornará um resultado passivo.