A trajetória descentralizada de 2026 está a passar por uma mudança subtil. Nos anos anteriores, o DeFi ainda discutia a lógica de bens públicos puros, mas agora essa narrativa está a recuar rapidamente, sendo substituída por modelos de negócio mais diretos.

A alteração na política de cobrança do front-end do Uniswap é um sinal típico — de gratuito total a cobrança ao nível do protocolo, refletindo uma nova avaliação do valor da liquidez. Na mesma época, as taxas de agrupamento do Ethereum para L2 também estão a aumentar, e toda a estrutura de custos do ecossistema está a ser silenciosamente remodelada. A narrativa dos bens públicos está a perder espaço, enquanto a lógica de produtos acelera a sua entrada.

Em contraste, o mecanismo builder code do Hyperliquid é mais direto. Ele incentiva claramente os desenvolvedores de front-end a cobrar, operando a gestão de liquidez centralizada como o núcleo do modelo de negócio, sem esconder essa realidade.

Curiosamente, de um lado, a liquidez está a ser claramente transformada em produto, enquanto do outro, há cada vez mais projetos a fazer marketing em torno de embalagens — promovendo um design descentralizado, mas na prática operando de forma altamente centralizada. Segurança e estabilidade são promovidas como o preço do descentralizado, mas essa troca muitas vezes disfarça uma escolha centralizada. Todo o ecossistema está a passar por uma fase de «redefinição da narrativa».