📉 Recentemente, o mercado tem apresentado um fenómeno interessante — os fundos de ETF de Bitcoin à vista estão a acelerar a sua retirada. No dia 26 de dezembro, horário de Nova Iorque, o fluxo líquido diário atingiu os 2,76 mil milhões de dólares, sendo já o sexto dia consecutivo de saída de fundos. Ainda mais impressionante, os produtos de maior dimensão tiveram uma saída de 1,93 mil milhões de dólares num único dia. Somando os últimos 6 dias, a saída acumulada aproxima-se dos 15 mil milhões de dólares.

Este fenómeno tem gerado bastante discussão no mercado. Por um lado, a história mostra que a diminuição das reservas de Bitcoin nas exchanges costuma estar associada a um mercado em alta, mas a situação atual parece ser diferente — desta vez, os ETFs estão a perder continuamente capital.

A história por trás destes dados é realmente digna de análise. Embora o fluxo líquido total de um dos principais ETFs de Bitcoin ainda seja superior a 620 mil milhões de dólares, a movimentação de fundos destes produtos líderes é frequentemente vista por instituições e investidores profissionais como um indicador do sentimento do mercado. Quando estes produtos também começam a sair em grande quantidade, o que é que isso indica?

Atualmente, no mercado, há duas correntes de opinião. A primeira acredita que esta é a última fase de limpeza antes de um mercado em alta — as instituições estão a acumular posições a preços baixos, fazendo uma filtragem inicial. A segunda alerta que isto pode marcar o início de uma correção de médio prazo, com uma maior segmentação de fundos.

As principais moedas como SOL, ZEC, ETH também estão a enfrentar pressão. O movimento do mercado nesta fase confirma a postura cautelosa dos fundos — várias moedas registaram recuos evidentes.

Do ponto de vista lógico, a grande questão é: o padrão tradicional de "queda de reservas nas exchanges → subida de preço" ainda se aplica num ambiente de fluxo líquido contínuo de saída de ETFs? Será que estes dois fatores se anulam, ou será que o fluxo de ETFs reflete de forma mais fiel a perceção real das instituições do momento?

Honestamente, esta situação é difícil de prever com certeza. Por um lado, há quem esteja a aproveitar para comprar na baixa; por outro, há quem esteja a realizar lucros. Mas, se a saída de fundos se prolongar por 6 dias consecutivos, não se pode simplesmente interpretar como uma operação de algumas instituições — parece mais uma mudança de sentimento do mercado para uma postura mais cautelosa.

Do ponto de vista de estratégia de investimento, as opções atuais são limitadas — acreditar que é uma oportunidade de limpeza para comprar na baixa, ou esperar por sinais mais claros antes de agir. Ambas as abordagens têm quem as defenda, e a própria divisão do mercado indica a incerteza atual.

O próximo passo importante é verificar se esta tendência de saída consegue ser revertida. Se a saída de fundos continuar a aumentar, o risco de uma correção de curto prazo também aumentará. Por outro lado, se após 7 ou 8 dias o fluxo começar a mostrar sinais de entrada, a probabilidade de uma recuperação será significativamente maior. O movimento de moedas principais como BTC, ETH, SOL também será influenciado por isso.

Portanto, a recomendação atual é não ser demasiado pessimista nem demasiado otimista. Observar de perto os dados de fluxo de fundos nos próximos dias será mais convincente do que qualquer análise — afinal, os dados são frios, mas o fluxo de fundos representa as verdadeiras escolhas humanas.