⚠️ Esta noite, o pulso dos mercados de capitais globais depende de uma decisão de Tóquio. Uma dado, duas rotas: será que o aperto da política provoca a retirada de ativos de risco no valor de centenas de bilhões de dólares, ou é a almofada de liquidez que dá uma oportunidade de respirar ao mercado? A maior fonte de financiamento de baixo custo do mundo, o Japão, enfrenta um ponto de inflexão.

A realidade é muito mais complexa do que se esperava. A economia japonesa encontra-se numa encruzilhada:

Por um lado, sinais de recessão piscam — o PIB do terceiro trimestre caiu 2,3% ao ano, a economia está sob pressão. Por outro lado, as direções políticas são divergentes — o novo governo lançou um pacote de estímulo de 21,3 trilhões de ienes na tentativa de salvar a situação, enquanto o banco central, internamente hawkish, ameaça com aumentos de juros, além de já ter iniciado uma redução de ETFs de 620 bilhões de ienes por ano, acelerando a normalização da política.

O que isso significa para o mundo das criptomoedas? Tudo aponta para a variável mais central — a taxa de juro do iene.

Se a fraqueza da economia japonesa acabar por pressionar o banco central a não subir os juros, a pressão de liquidez global aliviar-se-á, e o iene barato continuará a inundar o mercado, dando espaço para que ativos de risco como o Bitcoin respirem. Mas, se os hawks vencerem e os aumentos de juros acelerarem, a cadeia de liquidação de arbitragem pode impactar o mercado no mesmo dia.

A estratégia atual é bastante simples: manter a observação, segurar as principais moedas, esperar que a balança de políticas do Japão se estabilize. O grande drama macroeconômico tem altos e baixos, mas a clareza do comandante é o que vale mais.