Os mercados financeiros globais têm estado atentos a um número nos últimos dias: 160.

O iene face ao dólar já caiu para 155,70, estando perto deste marco psicológico, atingindo uma nova mínima de quase 34 anos. O mais doloroso é que, em dezembro, o Banco do Japão aumentou de emergência a taxa de juros para 0,75%, e mesmo assim o iene continuou a cair — vejam, isto é o começo do colapso da confiança na moeda.

**Por que o aumento das taxas de juros não consegue salvar o iene?**

Resumidamente, há três fatores que bloqueiam tudo: a diferença de juros entre EUA e Japão chega a 300 pontos base, os ativos em dólares estão sugando os fundos japoneses como uma sanguessuga; a taxa de juros real no Japão ainda é negativa, enquanto os preços continuam a subir por 51 meses consecutivos; a saída de capitais domésticos atingiu um nível de dez anos, criando um ciclo vicioso.

O Banco do Japão agora está numa situação sem saída — aumentar as taxas pode acabar por sufocar uma economia já fraca (o PIB do terceiro trimestre encolheu 1,8%), mas não aumentar as taxas significa assistir passivamente à inflação e à taxa de câmbio descontrolarem-se juntos. A dívida pública já ultrapassa 250%, e o espaço fiscal está completamente esgotado.

**As ondas de turbulência estão a se espalhar:**

A inflação doméstica está em 3,0% ano a ano, e o poder de compra dos cidadãos está a evaporar; quase 19 trilhões de dólares em operações de carry trade estão expostos a volatilidades extremas; o sentimento de aversão ao risco no mercado pode se espalhar como uma praga para outros ativos.

Alguém pergunta se a tempestade monetária no Japão pode afetar o mercado de criptomoedas. Historicamente, há esse padrão — quando os ativos tradicionais entram em turbulência, alguns fundos tendem a procurar ativos emergentes com baixa correlação. Mas, por enquanto, a ligação entre os dois ainda depende de como o Federal Reserve e outros bancos centrais vão reagir.

Se o 160 for perdido, o mercado provavelmente terá grandes movimentos. Como você vê os próximos passos do Banco do Japão?