Lembras-te da sensação de ser forçado a liquidar? Hipotecar ETH para pedir emprestado stablecoins, assim que o preço da moeda descer, a posição desaparece.

Mas pensa de outra forma: se conseguires manter BTC e obter liquidez de stablecoin ao mesmo tempo, não tens de te preocupar em ser liquidado – isto parece uma fantasia, mas existem protocolos que fazem isto.

**Mudanças importantes: de "empréstimo" para "troca"

Como jogar no modo tradicional: Bloqueias $150 em ETH e trocas por $100 em stablecoins. A transação é essencialmente uma relação de dívida, onde tem de pagar juros e enfrentar o risco de liquidação quando o preço da moeda desce. Os opositores entre si são a volatilidade do mercado e as linhas de liquidação.

Qual é a nova ideia: depositas $150 em BTC, e o protocolo cunha-te $100 em stablecoins USDf. Mas isto não é empréstimo – mais precisamente, a transformação das formas de ativos. Sem dívidas, sem juros, e sem faca de liquidação pendurada sobre a tua cabeça. E quanto aos restantes 50 dólares? O protocolo mantém-se em segundo plano com estratégias de cobertura (como operações delta-neutras). Basta emprestar o ativo ao protocolo para obter uma melhor forma de liquidez e resgatá-lo quando quiseres.

**Quem assume o risco

Esta é a diferença fundamental.

Noutros protocolos, o risco recai sobre o utilizador; Aqui, o risco é suportado pelo mecanismo de cobertura do protocolo. A qualidade do seu sono já não é regulada pelas flutuações do mercado, mas depende do nível de controlo de risco do protocolo.

**Existem mais do que um mecanismo de rendimento

Comparado com soluções de stablecoin que apenas aceitam taxas de financiamento, este tipo de protocolo tem fontes de rendimento mais diversificadas. Os protocolos não só lucram com a própria operação de cobertura, como também criam valor através de outras camadas estratégicas – a forma exata como funciona depende do design de cada empresa. Isto significa que, quando o mercado está numa situação volátil ou a taxa de financiamento desaparece, o sistema ainda pode funcionar.