O governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, transmitiu recentemente um sinal claro na sua intervenção na reunião do Conselho de Política Monetária — no próximo ano, continuará a aumentar as taxas de juro. Isto não é apenas um ajuste de política, mas uma declaração formal do fim de uma era de taxas de juro negativas que durou trinta anos.

A sua declaração foi bastante direta: os preços já aumentaram, os salários seguem essa tendência, as taxas de juro reais estão em níveis historicamente baixos, e manter uma política ultra acomodatícia já não faz sentido. Como o último grande banco central do mundo a manter taxas de juro zero, esta mudança do Banco do Japão envia um sinal de grande peso.

O que exatamente significa esta mudança? Em primeiro lugar, marca o fim de uma era. O panorama financeiro global, impulsionado por custos de financiamento extremamente baixos, está a ser progressivamente desfeito. Em segundo lugar, Ueda indicou claramente que o aumento das taxas de juro não será uma operação pontual, mas o início de um ciclo previsível e contínuo de aperto monetário. Por último, à medida que o Banco do Japão aumenta gradualmente os custos de financiamento, as operações de carry trade baseadas na baixa taxa de juro do iene — ou seja, o financiamento em ienes para comprar ativos de maior rendimento — enfrentarão uma pressão crescente para fechar posições e repatriar fundos.

Quando os bancos centrais mais moderados do mundo já se tornaram totalmente hawkish, os fluxos de capital estão a mudar de forma fundamental. Para ativos de risco, como os ativos digitais, a curto prazo, há uma pressão de liquidez mais apertada, mas a longo prazo, isso também pode impulsionar o capital a procurar novas oportunidades de crescimento, incluindo o setor de ativos digitais.