#美联储利率决策 Ao ver as declarações de Goolsbee, o que me veio à cabeça foi um ensaio do ciclo de aumento das taxas de juro de 2015. Nessa altura, o Fed também estava repetidamente entrelaçado, vozes belicistas e dovish entrelaçavam-se, e o mercado oscilava repetidamente nesta incerteza. A situação é tão semelhante hoje – o mesmo espectro da inflação não desapareceu completamente, e os decisores políticos oscilam entre cautela e otimismo.

A posição do Goolsbee é interessante. Opôs-se ao corte das taxas de dezembro e defendeu a espera por mais dados, e a lógica por trás disto é, na verdade, uma vigilância contra a história. O que significa o facto de a inflação ter estado acima da meta durante quatro anos e meio consecutivos? Isto significa que o espaço anterior de ajuste de apólices pode estar a descoberto. Ao mesmo tempo, disse estar "otimista" quanto à redução das taxas de juro no próximo ano e sugeriu que, se os dados melhorassem, seriam "significativamente reduzidos", o que mostra que ele não é propriamente um falcão, mas apenas defende uma questão de ritmo.

Já vi isso demasiadas vezes – pessoas ansiosas por flexibilizar as apólices acabam por pagar um preço mais alto. A espiral inflacionária após 2020 resulta, em certa medida, de um erro de avaliação do ritmo da recuperação. Agora há uma votação dividida de 9:3 dentro do Fed, indicando que os decisores políticos estão, de facto, em dilema. Continuar a apertar tem receio de prejudicar a economia, e o abrandamento rápido teme uma recuperação da inflação. Este nó histórico é crucial – determina o quadro lógico para a alocação de ativos no próximo ano ou dois.

A julgar pelos ciclos anteriores, quando existem diferenças óbvias dentro do banco central, isso indica frequentemente a chegada de um ponto de inflexão de política. Mas se este ponto de inflexão aponta para um alívio ou para manter as taxas de juro elevadas depende do desempenho dos dados económicos nos próximos três meses. É por isso que Goolsbee enfatiza "esperar por mais informações" – ele está a ganhar tempo, apostando que os dados vão dar um sinal mais claro.