#数字资产市场动态 As compras da gestão das reservas (RMP) após a reunião do FOMC da Fed em dezembro de 2025 geraram discussões acesas, e muitas pessoas compararam-nas a QE, o que é, na verdade, um grande mal-entendido. Este relatório de análise afirma de forma direta: o RMP não é uma nova ronda de QE, é mais como uma operação técnica antes da era do QE.

**A expansão do Fed é igual ao QE? Pensar demais**

A expansão inicial do Fed destina-se principalmente a manter reservas suficientes e a responder ao crescimento económico e à procura sazonal de liquidez. Para ser franco, isto é uma operação técnica e não significa que a política tenha mudado. De dezembro de 2025 a abril de 2026, a escala RMP manter-se-á elevada antes de abrandar gradualmente. O seu verdadeiro objetivo é apenas um: estabilizar as taxas de juro do mercado monetário e manter a taxa dos fundos federais obedientemente dentro do intervalo de política.

**RMP e QE, um é diário e o outro é de emergência**

Muitas pessoas confundem estes dois conceitos. A RMP é uma operação diária "neutra em termos de mercado" para manter a ordem das taxas de juro. E QE? É uma verdadeira ferramenta de crise para ultrapassar o piso da taxa de juro zero, baixar ativamente as taxas de juro de longo prazo e estimular a economia. Do ponto de vista das tabelas contabilísticas, ambas permitem que o balanço do Fed se expanda, mas, na essência, uma é "manutenção" e a outra é "resgate".

**A história provou que a QE só ocorre em tempos de crise**

Olhando para o registo centenário do Fed, a chamada expansão do QE só ocorreu em quatro períodos: a Grande Depressão (1929–1933), a Segunda Guerra Mundial (1941), o Momento Lehman (2008) e o choque epidémico (2020). Vês o padrão? Cada vez foi forçado a arrancar depois de as taxas de juro caírem para zero.

Ou seja: a menos que a economia esteja numa grande crise e as taxas de juro já estejam a cair, o Fed não vai reiniciar facilmente o QE. Quando é que vem o próximo QE? Receio que teremos de esperar pela próxima ronda de crise em grande escala.

**O que significa para o seu investimento?**

No período da política monetária regular, a chave é olhar para a direção das taxas de juro e não se assustar com os números no balanço do Fed. Não preveja apenas os preços dos ativos ao ritmo da expansão – as pessoas não levavam os balanços a sério antes de 2008, e você conhece os resultados.

Claro que os riscos de escalada geopolítica, um declínio maior do que o esperado na economia dos EUA ou uma viragem súbita de belicismo por parte do Federal Reserve ainda têm de ser observados. $ETH $ZEC $BNB