Recentemente, observar os dados de captação de novos usuários nas exchanges tem sido bastante interessante. A proporção de novos usuários em 2025 em várias plataformas caiu para 5%, o nível mais baixo dos últimos anos.

Para ser honesto, isso parece bastante preocupante. As principais exchanges este ano não têm poupado esforços — airdrops do tipo Alpha, programas de indicação com recompensas, competições de trading, várias atividades criativas se sucedendo, tudo isso numa intensidade que nunca foi vista antes. E qual foi a reação do mercado? Muito tímida.

A lógica por trás disso não é difícil de entender. Com menos novos entrantes, significa que o sangue novo no mercado está se esgotando. A maioria dos que permanecem são traders antigos. A maioria deles já foi liquidada, já sofreu perdas, já foi prejudicada, e seu estado mental mudou. Eles estão mais cautelosos, o desejo de negociar também diminuiu.

Se essa tendência continuar — por exemplo, se a proporção de novos usuários em 2026 cair ainda mais — a liquidez entrará em um ciclo vicioso. Sem uma entrada contínua de novos usuários, sem uma injeção constante de novos fundos, a profundidade do mercado vai piorar cada vez mais. Os usuários antigos, por terem sofrido perdas ao longo do tempo, vão sair um a um, deixando um impasse. Quando o crescimento adicional desaparecer, o estoque de ativos existentes chegará ao limite, e o mercado estará próximo de uma recessão.

Ativos de destaque como o BTC podem ainda resistir, mas a vitalidade de todo o ecossistema será bastante afetada. Este é um bom momento para observação.