#央行政策 Reavaliar o quadro lógico do ciclo de quatro anos do Bitcoin. A análise da 10x Research destacou uma mudança crucial: o evento de halving deixou de ser o principal ponto de âncora do ciclo de preços, sendo substituído pelo ambiente de liquidez e pelo ritmo de decisão dos fundos institucionais.

Essa mudança vale a pena ser acompanhada. Os três picos históricos de 2013, 2017 e 2021 realmente seguem um padrão cíclico, mas os fatores subjacentes que os impulsionam evoluíram — de um sentimento de investidores de varejo para decisões cautelosas de instituições. A situação atual confirma exatamente isso: o ciclo de redução de taxas do Federal Reserve começou, e, segundo a lógica tradicional, o Bitcoin deveria reagir fortemente, mas a tendência real mostra que o ritmo de entrada de instituições desacelerou claramente, e a liquidez geral mais restrita enfraqueceu o impulso para uma quebra de resistência de preço.

Os dados on-chain também corroboram essa avaliação. Recentemente, a mudança na posição de baleias tem sido relativamente moderada, e as oscilações de grandes fluxos de entrada e saída de fundos não têm sido tão intensas quanto em anos anteriores. Com sinais de política do Federal Reserve ainda incertos, é evidente que as instituições estão aguardando uma confirmação mais clara de liquidez.

No curto prazo, é mais provável que o Bitcoin mantenha-se em uma faixa de consolidação do que iniciar uma nova tendência rapidamente. Isso nos dá exatamente mais tempo para observar as mudanças reais no cenário de fundos on-chain, aguardando sinais de aumento de capital efetivo, ao invés de nos deixarmos levar por oscilações de curto prazo.