Esta ronda do mercado do ouro é realmente um bom espetáculo no mercado financeiro.

Vejamos primeiro os dados: o preço spot do ouro ultrapassou os 4.540 dólares por onça, o que já representa um aumento de 70% este ano. Para ser honesto, este aumento surpreendeu muitas pessoas. A JPMorgan Chase & Co. anunciou recentemente um preço-alvo de $5.400, não 5.000 já ultrapassou, mas continua a olhar para cima. A Goldman Sachs e o Bank of America também fizeram sons semelhantes – $5.000 é apenas um nó faseado, não um fim.

A lógica por trás disso é na verdade muito clara: a aversão ao risco continua alta. Existe incerteza na situação geopolítica, avaliação duvidosa do mercado de IA e pressão sobre a desvalorização do dólar americano...... Estes fatores resultam numa procura contínua de ouro. Mais importante ainda, os bancos centrais em todo o mundo estão freneticamente a acumular ouro. Mais de 1.000 toneladas foram adquiridas em 2025 e continuarão a aumentar as suas participações em 2026. Este tipo de apoio à procura a nível nacional é muito mais convincente do que qualquer análise técnica.

Agora a questão é: o preço do ouro está a disparar, porque é que as ações do conceito ouro A-share ainda não se moveram?

Isto é, na verdade, uma depressão típica de avaliação. Quando os preços do ouro estabilizarem a um nível mais elevado, a expectativa de libertação de capacidade e custos de mineração mais baixos fará subir os preços das ações das empresas mineiras. A Zijin Mining e a Shandong Gold têm vindo a varrer minas freneticamente em todo o mundo – fontes minerais estrangeiras de alta qualidade estão a ser aproveitadas uma a uma, e o lado interno não é fraco, e novos recursos como minas de ouro super-grandes recentemente descobertas (1.444 toneladas) e minas submarinas de ouro surgiram uma após outra.

O que é que isto significa? Condução dupla entre produção e preços do ouro. Quando os preços do ouro estabilizarem a um nível elevado e a capacidade de produção destas empresas também estiver a aumentar ao mesmo tempo, as margens de lucro serão extremamente ampliadas. De acordo com as leis históricas, o desempenho das ações mineiras nestas situações é frequentemente extremamente forte.

Um breve resumo do panorama atual do mercado: o mercado em alta do ouro já não é a fase inicial, mas sim a fase de aceleração. Os bancos centrais em todo o mundo continuam a acumular, a procura geopolítica por refúgios seguros mantém-se e os preços do ouro atingem novos máximos...... Todos estes fatores apontam numa só direção – ainda há espaço para esta vaga de mercado. Para investidores que querem participar nesta onda do mercado, as ações mineiras podem merecer mais atenção do que o próprio preço do ouro. Libertação de capacidade + suporte de preço = explosão de lucro, esta lógica foi verificada mais do que uma vez na história.

O que achas? Será que o ouro vai continuar? Quando é que surgirá a oportunidade para as ações mineiras compensarem? O mercado em breve dará respostas a estas questões.