Aqui está um sinal de mercado impressionante: os compradores de prata estão agora a pagar um prémio de 7% para receber a entrega hoje em vez de esperar um ano. Isso é uma diferença enorme.

O que isto significa? O mercado de prata de Londres está a indicar uma escassez de metal físico. Em condições normais de mercado, verias um spread positivo modesto—que é apenas o custo de armazenamento, seguro e financiamento. Mas isto? Um aumento de 7% indica que algo está partido na cadeia de abastecimento.

Quando os prémios sobem assim em commodities, diz-nos algo importante: o inventário está apertado, e o mercado está a refletir restrições reais de entrega. É o tipo de desequilíbrio que vês quando a procura supera a oferta disponível.